2013年，中國廣義貨幣M2增長13.6%，達到調控要求。《政府工作報告》指出,要繼續實施穩健的貨幣政策，“貨幣政策要保持鬆緊適度，促進社會總供求基本平衡，營造穩定的貨幣金融環境。加強宏觀審慎管理，引導貨幣信貸和社會融資規模適度增長。2014年廣義貨幣M2預期增長為13%左右”。

    總體來看，我國經濟已經進入新的中高速發展階段，正在進行深刻的方式轉變和結構調整。展望2014年，從經濟發展的潛能和動力等綜合情況看，我國經濟仍有望保持平穩向好、穩中有進的態勢。特別是改革的全面推進，將有利於激發經濟活力，把增長的潛力進一步釋放出來。但也要看到，經濟運行中仍面臨不少風險和挑戰。尤其是近年來地方主導的大規模融資建設模式進一步強化，在穩定了GDP增長率的同時，政府部門和企業部門債務等問題比較突出，增大了經濟運行中的潛在風險。當前經濟穩中向好的基礎尚不穩固，增長對投資和債務的依賴仍沒有根本性改變，高投資模式以及資源過度向房地産等領域集中，容易導致債務水平過快上升，並可能對其他經濟主體特別是小微企業形成擠出，加劇融資難、融資貴問題，結構性問題也使總量政策的效果受到影響。各方面發展熱情高漲，年初以來貨幣信貸擴張的壓力依然較大，通貨膨脹風險仍然存在，尚不可掉以輕心。從國際情況看，全球經濟復蘇緩慢。雖然美國復蘇有一定程度起色，歐元區和日本經濟整體仍相對疲弱，還存在隱患，新興經濟體經濟發展模式調整還在進行，脆弱性尚未消除。隨著美國逐步退出量化寬鬆政策和長期利率正常化，新興經濟體面臨資本流出的壓力和融資成本變化的衝擊，全球經濟運行中的不確定因素依然存在，出口面臨的國際競爭也可能會更為激烈。

    2014年繼續實施穩健的貨幣政策，關鍵是要堅持穩中求進、改革創新，統籌穩增長、調結構、促改革，用好增量、盤活存量，保持穩定的貨幣金融環境，促使市場主體形成合理和穩定的預期，推動經濟結構調整和轉型升級，更好地服務實體經濟發展。2014年廣義貨幣M2預期增長13%左右，與上年持平，有利於穩定預期，支持經濟持續健康發展，同時也有助於防範通貨膨脹，是統籌考慮促進經濟增長和保持物價穩定的合理選擇。

    一、保持貨幣政策鬆緊適度，促進社會總供求基本平衡，營造穩定的貨幣金融環境

    在目前情況下，貨幣環境不能太緊，否則可能影響經濟平穩增長，也使結構調整不具備條件，還可能觸發潛在風險。貨幣環境更不能太松，否則結構調整動力不足，且會累積更大風險。要保持政策的連續性和穩定性，堅持“總量穩定、結構優化”的取向，增強調控的前瞻性、針對性、協同性，做好政策儲備，適時適度預調微調。綜合運用價格、數量等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，引導貨幣信貸和社會融資規模合理增長。

    在市場深化和金融創新快速發展的背景下，流動性閘門和價格型調控的作用更加重要。繼續根據國際收支和流動性供需形勢，合理運用公開市場操作、存款準備金率、再貸款、再貼現、常備借貸便利、短期流動性調節等工具組合，管理和調節好銀行體系流動性，加強與市場和公眾溝通，穩定預期，促進市場利率平穩運行。同時，引導商業銀行加強流動性和資産負債管理，做好各時點的流動性安排，合理安排資産負債總量和期限結構，提高流動性風險管理水平。繼續發揮宏觀審慎政策的逆週期調節作用，引導金融機構更有針對性地支持實體經濟發展。

    近年來貸款之外的融資工具發展較快。保持社會融資總量適度增長，對促進經濟持續健康發展、維護金融穩定和強化宏觀審慎管理十分重要。社會融資總量統計工作已經開展了近4年，積累了一定經驗，也有了一定程度的社會認知度，可以較完整地衡量金融對實體經濟的支持力度，把握全社會融資條件。社會融資總量構成全社會資金流量的重要組成部分，可以較好地反映全社會整體債務增長狀況，保持社會融資總量合理增長，有利於防止全社會債務和杠桿水平的過快上升。

    二、促進金融結構優化

    在貨幣信貸存量已十分龐大的情況下，要繼續著力盤活存量、用好增量，改善和優化融資結構和信貸結構，以更有力地支持結構調整，更好地服務於實體經濟發展。整合金融資源支持小微企業發展，引導金融機構加大對“三農”領域的信貸支持力度，進一步發展消費金融促進消費升級，繼續引導金融機構加大對重點在建續建項目、有市場發展前景的先進製造業、現代信息技術産業和信息消費、現代服務業、傳統産業改造升級領域的資金支持力度。繼續完善民生金融服務，努力支持就業、扶貧、助學等民生工程，配合國家區域經濟發展政策，繼續做好區域經濟協調發展的金融支持和服務工作。嚴格控制對高耗能、高排放行業和産能過剩行業的貸款，促進産能過剩矛盾化解。建立和完善綠色信貸機制，不斷提升對節能環保、循環經濟、防治大氣污染領域的金融服務水平。落實好差別化住房信貸政策，支持保障性住房、中小套型普通商品住房建設和居民首套自住普通商品房消費，堅決抑制投機投資性購房需求。引導金融機構區別情況，有針對性地採取差別化的方式方法，逐步調整盤活存量。鼓勵金融機構創新組織、機制、産品和服務模式，完善相應的考核和激勵機制，科學合理地考核銀行經營績效，優化金融組織體系，進一步改善金融服務。

    三、進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革

    要把貨幣政策調控與深化改革緊密結合起來，重視從提高資源的配置效率的角度繼續深化改革，更充分地發揮市場在資源配置中的決定性作用，疏通傳導機制。進一步健全市場利率定價自律機制，提高金融機構自主定價能力。繼續推進同業存單發行和交易，探索發行面向企業及個人的大額存單，逐步擴大金融機構負債産品市場化定價範圍。繼續培育上海銀行間同業拆借利率（Shibor）和貸款基礎利率（LPR），建設較為完善的市場利率體系。建立健全中央銀行的利率調控框架，強化價格型調控和傳導機制。進一步完善人民幣匯率形成機制，加大市場供求決定匯率的力度，擴大匯率雙向浮動區間，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，促進國際收支基本平衡。加快發展外匯市場，推動匯率風險管理工具創新。加快推進人民幣在跨境貿易和投資中的使用，穩步拓寬人民幣流出和回流渠道。推動人民幣對其他貨幣直接交易市場發展，更好地為跨境貿易人民幣結算業務發展服務。密切關注國際形勢變化對資本流動的影響，加強對跨境資本的有效監控。

    四、繼續推動金融市場規範發展

    推動金融市場創新，增強風險防範意識，著重發揮市場機製作用，不斷鞏固和加強市場基礎設施建設，加強監督管理，推動金融市場健康規範發展。繼續推動金融市場、金融産品、投資者和融資仲介多元化發展，提高直接融資比重，拓寬小微企業融資渠道。繼續促進銀行間債券市場規範發展，進一步完善債券發行定價機制，推進債券産品創新和多元化，提高債券市場信息披露標準，強化市場約束和風險分擔機制，進一步提高市場運行透明度，穩步推進債券市場對外開放，發揮公司信用類債券部際協調機制的作用，促進監管協調。繼續豐富黃金市場參與主體，鼓勵産品創新，加強監測預警和風險防範，推動市場平穩健康發展。

    五、有效防範系統性金融風險，切實維護金融體系穩定

    加強宏觀審慎管理，引導金融機構穩健經營，督促金融機構加強流動性、內控和風險管理。在支持金融創新的同時，加強對理財、票據和同業業務發展潛在風險的監測與防範。加強對地方政府性債務和償債能力的跟蹤監測，探索以市場化機制化解地方政府債務問題。健全系統性金融風險的防範預警和評估體系，加強對地方政府融資平臺、産能過剩行業和房地産行業貸款信用違約風險的監測，防範部分地區、行業、企業風險及非正規金融風險向金融體系傳導。充分發揮金融監管協調部際聯席會議制度的作用，強化交叉性、跨市場金融産品的風險監測和監管協調，促進各類金融市場、各類金融工具的協調發展，建立健全金融綜合統計體系和信息共享機制。構建危機管理和風險處置框架，推進存款保險制度建設。採取綜合措施維護金融穩定，守住不發生系統性、區域性金融風險的底線。（姚余棟）