近日，國務院辦公廳發佈了《關於進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見》(以下簡稱《意見》)，從健全投資者適當性制度等九大方面強化了對於中小投資者的保護。在業內人士看來，《意見》對於投資者回報機制的強化，尤其是融資與投資者回報相挂鉤，將有望從根本上改變中國證券市場長期以來“重融資、輕回報”的生態環境。

    《意見》要求優化投資者回報機制，包括：引導和支持上市公司增強持續回報能力，公司首次公開發行股票、上市公司再融資或者並購重組攤薄即期回報的，應當承諾並兌現填補回報的具體措施；完善利潤分配製度，上市公司應當披露利潤分配政策尤其是現金分紅政策的具體安排和承諾，對不履行分紅承諾的上市公司，要記入誠信檔案，未達到整改要求的不得進行再融資等。

    長期以來，“重融資、輕回報”始終是A股最受詬病的問題之一。WIND統計數據顯示，自1990年A股市場創立以來到2013年的24年中，IPO共計完成了2605宗，首發募集資金共計達到了2.29萬億元；增發實施共計1407宗，募捐集資金合計2.51萬億元；配股共計完成1039宗，合計募集資金0.52萬億元。也就是説，A股創立24年來，僅在首發增發及配股上，融資總額就高達5.32萬億元。

    相比之下，WIND統計數據顯示，24年來，A股總的分紅金額僅為3.38萬億元。與此同時，1990年至2010年的20年間，A股交易印花稅就達到了6000多億元，券商所收的交易佣金則達到了4000多億元。再考慮到普通投資者在全部A股中的持股比例，若以30%計算，24年來，A股的投資者尤其是中小投資者的累積分紅不到7000億元。

    業內人士亦普遍認為，此次的新“國九條”將重塑A股市場生態環境。