國務院新聞辦公室定於2014年7月23日（星期三）上午10時在國務院新聞辦新聞發佈廳舉行新聞發佈會，請國家外匯管理局國際收支司司長管濤介紹2014年上半年外匯收支數據有關情況，並答記者問。

    [中央電視臺記者]請問管司長，二季度海關數據顯示進出口順差比一季度有所上升，但是銀行結售匯的順差卻大幅下降，是否意味著我國跨境資金出現了明顯的資金外流現象？你怎麼看待未來跨境資金流動的形勢？另外，我國現在外匯儲備已經接近4萬億美元，我國外匯儲備是如何進行投資管理的？

    [國家外匯管理局國際收支司司長 管濤]謝謝你的問題。我想從以下幾個方面來回答。第一，今年上半年，我國外匯收支形勢確實出現了較大的起伏變化。一季度，海關統計的進出口順差是169億美元，商務部統計的不含金融機構的跨境直接投資凈流入，也就是實際利用外資減去對外直接投資的差額，跨境直接投資的凈流入是117億美元，這兩個跟實體經濟有關的貿易和投資活動的順差合計286億美元。而同期銀行結售匯順差是1592億美元，遠超過286億美元，顯示今年年初我國面臨較大的跨境資金凈流入的壓力。二季度，進出口順差是860億美元，直接投資凈流入83億美元，這兩項合計943億美元，比一季度增長了230%，跟實體經濟活動有關的貿易和投資順差在二季度出現了比較大的回升。但同期，銀行結售匯順差是290億美元，環比下降了82%，而且這290億美元遠小于943億美元，這顯示二季度中國跨境資金流動呈現偏流出的壓力。

    第二，二季度出現這種變化是可以解釋的，主要是反映了在國內外存在較多不確定、不穩定因素的情況下，隨著人民幣匯率雙向波動的增強，境內的企業等機構外匯收支行為發生了一些調整。一是表現為企業的結匯意願減弱，持匯意願增強。二季度，境內的外匯存款增加了863億美元，比一季度外匯存款多增104%。二是表現為企業購匯意願增強，借用外匯貸款的動機減弱。二季度境內銀行的外匯貸款餘額下降了23億美元，而一季度增長了626億美元，這一正一負有了很大的變化。三是隨著二月中旬以來人民幣匯率呈現雙向波動，而且波動率明顯增強，境內企業遠期結匯簽約減少，購匯增加。3-6月份月均遠期結匯比1-2月份下降了49%，而遠期購匯增長了14%，這一減一增，導致銀行對客戶的遠期結售匯順差大幅下降，6月份轉為逆差。同時，由於前期大量遠期結售匯到期履約，銀行未到期的遠期結售匯餘額發生變化，使得銀行增持頭寸。剛才也給大家通報了數據，未到期的遠期凈結匯餘額在3至6月出現較大幅度下降，基本上抵消了之前6個月由於遠期結售匯順差增加造成的未到期遠期凈結匯餘額上升的規模，這也造成了同期外匯市場上供求關係發生了比較大的變化。

    二季度，銀行即期結售匯順差290億美元，如果考慮到遠期市場上銀行由於遠期凈結匯餘額下降、增持頭寸的影響後，二季度基本上各月外匯供求都趨向基本平衡，即期加遠期以後，4月份只有順差38億美元，5月份逆差35億美元，6月份順差22億美元，順差和逆差規模很小。二季度，把遠期的因素考慮後，實際上只有順差25億美元，前面也給大家通報了，也就是説二季度外匯供求關係實現了基本平衡。第三，這種變化是一種積極的變化。為什麼這樣講呢？有以下幾點理由：一是目前人民幣匯率是雙向波動，而不是趨勢性調整。人民幣匯率的這種波動並沒有造成市場上一致的、很強的人民幣貶值預期。實際上，5、6月份以來，隨著國內經濟狀況好轉，人民幣匯率不論是交易價格還是中間價都出現了一定程度的反彈。特別是我們觀察到，境內外市場都有人民幣交易，所以有兩種價格，這兩個價格的差價也能反映目前匯率的市場接受程度。一季度，境內人民幣對美元的交易價和境外人民幣對美元的交易價日均差價是169個基點，二季度這個差價收斂為37個基點，呈現大幅收斂，甚至跟2012年外匯供求基本平衡時期日均61個基點的價差都要低，意味著這個價格為市場廣泛認可和接受，反映了市場出清的狀況。

    二是雖然二季度銀行結售匯順差出現了環比下降，但是各月結售匯仍然是順差。而且從上半年的情況來看，進出口順差和直接投資的凈流入這兩項合計是1228億美元，而銀行結售匯順差累計是1883億美元。所以，結售匯順差是大於貿易和投資凈流入的，顯示上半年總體上還是偏流入壓力的。我們比較形象地講，這叫鐘擺效應，年初鐘擺擺向右邊，流入比較多。二季度的時候出現了流出壓力，但仍然在右側，沒有進入總體偏流出的狀態。三是目前出現的這種變化也是預期中的正常調整。我們也知道，為什麼年初會有較強的流入壓力，很大程度因為境外主要貨幣利率比較低、人民幣利率比較高，同時人民幣匯率又長期單邊升值，市場波動率比較低。這種情況下，套利交易比較活躍，導致了資本的大量流入。大家可以看到，我們公佈的一季度國際收支數據顯示，一季度經常項目的順差只有70億美元，而資本項目順差是940億美元，就是説一季度外匯儲備增加了1000多億美元，90%以上來自於資本項下的流入。但是二季度人民幣雙向波動以後，境內的企業等機構外匯收支行為做出了適應性調整，減少了結匯，增加了購匯，無論是即期還是遠期，都導致了供求關係的變化，外匯供求趨向了平衡，這種平衡意味著我們總體的國際收支狀況改善。據我們初步預測，二季度國際收支口徑經常項目順差可能還會有所擴大，但是資本項下的凈流入會大幅下降，甚至有可能出現逆差。這沒有改變國際收支總體平衡的狀況，這是我們希望看到的變化，而不是一個市場意外的衝擊，也是我們預期的調控目標。

    第四，對於下一階段中國跨境資金流動狀況的看法。我們認為，下半年我國跨境資金流動還會繼續保持振蕩走勢。一方面，國內經濟企穩，有利於提振整個市場的信心。還有一方面，外貿進出口形勢也開始回暖。再一個，境內外利差情況還繼續存在，這三個因素可能都會導致資金有流入的壓力。但另外一方面，要看到中國經濟現在進入了三期疊加的狀態，所以存在一些不確定性，主要經濟體的貨幣政策還在調整過程中，也有很多不穩定性。總體上，人民幣匯率現在已經趨向了均衡合理水平，這種狀態下，跨境資金流動出現有進有出的雙向波動會成為一種新常態。所以我們提醒境內的市場主體，要注意適應這種新常態，調整自己的財務管理策略，要從過去的那種單邊思維轉為雙向思維，管理好資金還有匯率雙向波動的風險。關於剛才提到的外匯儲備經營的題。前不久在一個網絡訪談中也談到了，我們外匯儲備經營按照安全、流動、盈利的三性原則開展經營管理，有效地實現了外匯儲備資産的保值增值目標，我們在投資所在地的儲備經營收益是超過了當地通貨膨脹水平的，實現了保值增值。