新華社北京６月１２日電（記者 安蓓 王培偉）截至２０１４年一季度末，我國外匯儲備餘額達３．９５萬億美元。雖然上半年數據尚未發佈，但外匯儲備基本達到４萬億美元已是不爭的事實。

    鉅額外匯儲備對我國是利還是弊？如何解決外匯儲備過多的問題？熱錢是否是鉅額外儲的推手？外匯儲備如何保值增值？在中國政府網１２日舉辦的在線訪談中，國家外匯管理局總經濟師黃國波、國際收支司司長管濤與網友進行了交流。

    ４萬億外儲，是利還是弊？

    我國外匯儲備“現在基本已經達到４萬億美元”。鉅額外匯儲備，對中國經濟是利還是弊？

    黃國波指出，保持比較大規模的外匯儲備對一個國家意義非常重大。過去１０多年來，大規模的外匯儲備防止了匯率過快升值，抵禦了國際金融危機衝擊，有效支持了經濟高速增長以及就業、居民收入和財政收入增長。但外匯儲備過快增長也帶來一系列挑戰：加大宏觀調控難度，形成國內通貨膨脹潛在壓力，制約貨幣政策；增加央行資産負債風險，帶來較大匯率風險和成本對衝壓力；加大外匯儲備經營挑戰；加劇資源環境壓力。

    “外匯儲備繼續增長的深層次問題是國際收支持續不平衡。過快增長繼續嚴重透支國內資源，並帶來嚴重環境污染。這麼大代價創造的外匯不能被實體經濟吸納，主要以金融資産的方式持有，回流到海外，直接收益和國家間接收益顯然都已不足以抵消産生的問題和代價。”黃國波説。

    外儲過多，如何解決？

    管濤説，我國早已明確不追求外匯儲備越多越好。近年來，在“調結構、擴內需、減順差、促平衡”政策推動下，經常項目順差佔ＧＤＰ的比重從２００７年最高時的１０．１％降到２％左右，遠低於國際認可的合理標準。

    “解決外匯儲備過多的問題，既要解決好流量，又要盤活存量。”管濤説，一方面，要加快推進經濟發展方式轉變和結構調整，使經濟增長由較多依賴投資、出口轉向消費、投資、出口協調拉動，解決好流量；另一方面，要完善大規模外匯儲備經營管理體制，按照“依法合規、有償使用、提高效益、有效監管”原則，不斷創新和拓寬外匯儲備運用渠道和方式，提高外匯資源使用效率，盤活存量。

    管濤強調，在促進國際收支平衡的同時，要兼顧經濟增長、就業、通脹，不可能就外匯談外匯，就平衡談平衡。外部環境發展變化對國際收支平衡演變也會帶來影響。“在促進國際收支平衡這個問題上，既要有信心和勇氣，也要有耐心和毅力。所有這些事情做起來不可能一蹴而就。”

    熱錢是否是鉅額外儲推手？

    如此大規模的外匯儲備，其中有多少是熱錢？管濤説，從２００１年到２０１３年，我國經常項目順差加上直接投資項下的凈流入共３．８萬億美元，同期交易形成的外匯儲備資産增加３．７萬億美元，外匯儲備增長基本可用貿易和投資活動解釋。

    他指出，國際熱錢是“金融大鱷”炒作資産和貨幣，但我國所謂的“熱錢”主要是企業和百姓根據利差擺布的套利活動，主要基於實際經營，比較穩定。

    “隨著國際收支基本趨於平衡，預計外匯儲備積累勢頭會逐漸趨緩。”管濤判斷，由於國內加快經濟結構調整，轉變經濟發展方式，經常項目收支會趨向更加平衡；我國鼓勵企業走出去，對外資本輸出增加，直接投資項下的流動也會從過去的凈流入逐漸走向平衡；市場認為人民幣匯率基本進入均衡合理水平，匯率雙向波動趨勢增強，將抑制無風險套利活動；國際上有很多不穩定、不確定因素，使跨境資金雙向波動成為新常態。

    外匯儲備如何保值增值？

    “我國外匯儲備收益率高於被投資國通脹率，外匯儲備經營管理有效保持了保值增值的目標，不存在虧損問題。”管濤説。

    “外匯儲備管理的基本原則是安全性、流動性和保值增值。將防範風險、保障安全始終放在首位，然後進行審慎、規範、積極的投資運作。”黃國波指出，外匯儲備經營面臨著低收益、高風險的環境。外匯儲備經營部門大力推進多元化資産配置，有效發揮不同貨幣、不同市場、不同金融資産間此消彼長的對衝效應，總體實現了良好收益。

    他説，我國推動“藏匯於民”還有很大空間。隨著人民幣匯率形成機制進一步完善，人民幣雙向波動預期形成，企業和居民持匯意願上升，“藏匯於民”將逐步實現。

    管濤指出，今後一方面要進一步推進藏匯於民，拓寬民間對外投資，形成分散化、多元化、市場化的對外投資和外匯資金運用方式和渠道；另一方面，要更加積極合理地有效利用外資，既要進一步提高利用外商直接投資的質量，同時也要嘗試其他形式利用外資，提高我國投資收益。