在李克強總理考察國家開發銀行、工商銀行後的第三天，人民銀行發佈從4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。在此基礎上，對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，並統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水平；對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點；對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行可執行較同類機構法定水平低0.5個百分點的存款準備金率。消息一經發佈，迅速成為各大媒體的頭條，一些機構和專家紛紛發表解讀評論文章，分析此次降準的影響。

全面降準正當其時，釋放明確穩增長信號

機構和專家普遍認為，在經濟下行壓力加大、外匯佔款持續減少、地方債務置換穩步推進的背景下，央行全面降準正當其時。匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌稱，經濟增速和通脹率雙雙持續下行，下行壓力持續加大，貨幣政策寬鬆是擴需求穩增長的有效工具，降息降準勢在必行。國泰君安首席固定收益分析師徐寒飛稱，由於貨幣創造機制發生變化，外匯佔款的趨勢性下降使得採用高準備金率對衝的必要性下降，而且5月份將要實行存款保險制度，其作用可以替代部分存款準備金。此外，近期美元偏弱勢，給了央行下調準備金率比較好的時機。華泰證券稱，萬億地方政府債務置換箭在弦上，如果沒有央行流動性配套支持措施，利率債和貨幣市場利率預計存在失控風險。華創證券稱，2015年債券供給衝擊不容小覷，不僅有置換的1萬億元，還有新發的6000億元地方債，債券供給增加的預期抬升了利率債收益率。降準有助於對衝地方債供給，防止利率出現進一步抬升，這也是積極財政政策背後貨幣政策的配套與銜接。

差別化降準體現了中央穩增長兼顧調結構的目的

人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍稱，此次對“三農”及小微方面額外降準體現了對目前最薄弱環節的支持，是對經濟結構調整更完善的支持。中國銀行國際金融研究所研究主管周景彤稱，本次降準延續上次普降加定向降準的創新舉措，表明中央繼續兼顧對“三農”和中小微領域的定向支持，穩增長同時兼顧調結構。鳳凰財經稱，中央政府看到了宏觀經濟疲軟的需求，也看到了此前降準背後的一些負面作用，比如資金大規模流入股市，架空了實體經濟的資金基礎。所以，採取了對農村市場不對稱降準的做法。這反映了中央調結構的需要，涉農機構和政策性銀行是最大收益者。

有助於增加商業銀行長期資金，進而降低實體經濟融資成本

各方普遍認為，本輪降準對經濟是重大利好，一方面，增加了商業銀行長期資金，促進信貸投放從而降低融資成本。另一方面，有利於改變市場悲觀預期，股市和樓市將直接受益。中國銀行業協會首席經濟學家曹遠征稱，央行本次降準主要是為了應對下行壓力，降準不僅有利於釋放流動性，更能增加商業銀行長期資金，減輕銀行負擔，激發發展活力，從而提高支持實體經濟的能力。申萬宏源證券稱，全面降準之後，資金面的預期和實際資金面狀況預計都將明顯好轉，資金利率中性預期將在3%左右維持，如果配合對稱降息等動作，資金利率還能更低，從而進一步降低實體經濟融資成本。交通銀行金融研究中心研究員鄂永健稱，此次降准將明顯改善銀行流動性，引導市場利率下行，長期資金的增加更能促進銀行增加信貸投放，帶動整個社會融資增長和融資成本下降。國泰君安首席經濟學家林採宜認為，降準不僅有利於減輕商業銀行的流動性壓力，同時也有利於降低其信貸的總體成本，對於進一步推低市場利率、營造寬鬆投資環境具有重要的積極作用。

穩增長政策將助力中國經濟在二三季度企穩

廣發證券稱，全面穩增長模式已經啟動，預計一系列穩增長政策會在二季度相繼出臺。財政政策將圍繞增支、減收兩條主線，分別以基建加碼和結構性減稅(重點是營改增)為核心；區域性、行業性的穩增長政策也可能在二季度呈井噴式呈現。尤其是在東北三省和部分中西部省份，水利工程、中西部鐵路建設等大型基建項目、棚戶區改造，以及一帶一路的重要節點、重點行業。瑞銀證券稱，中國政府政策工具箱裏仍有儲備。未來可能出臺政策包括：加快重點基建項目建設，鼓勵地方政府大量購買商品房作為保障房房源，加快有利於增長的改革，以及擴大地方政府債務置換規模。瑞銀首席經濟學家汪濤稱，此次降准將支撐實體經濟活動，預計二季度GDP將好轉。但寬鬆政策只能一定程度上緩和房地産下滑的拖累，經濟全面企穩仍有待於更多政策支持。萬博兄弟資産管理公司董事長滕泰稱，降準有利於降低社會融資成本，遏制經濟下行勢頭，二季度中國經濟或觸底回穩。（聞進）