解密國務院督查18省份民間投資動因

民間投資的下滑引起高層重視。國務院將派出9個督查組赴18個省（區、市）開展實地督查，組織開展第三方評估和專題調研。國務院發展研究中心研究員張立群告訴記者，督查組將重點督查有關鼓勵民間投資政策的貫徹落實。此外，督查組還將重點圍繞放寬民間投資市場準入、營造公平競爭的投資環境、大力推進政府和社會資本合作（PPP）模式等方面展開工作

國務院派往18省份的督查組本週就要出發了，這次是針對促進民間投資政策落實情況開展專項督查。這樣的行動並不常見。

國務院緣何專門針對民間投資派出督查組？從最新出爐的民間投資數據中或可窺一二。今年以來，民間投資增速一路下滑，到4月份已經跌至5.2%，與去年同期的12.7%相比，增速呈現大幅回落。與此同時，民間投資佔全社會投資的比重也出現下降。

民間投資增速大幅回落

國家統計局14日公佈的數據顯示，1-4月份，民間固定資産投資同比增長5.2%，增速比1-3月份回落0.5個百分點。這是民間投資增速連續第四個月下滑，且與去年同期的12.7%相比，增速呈現大幅回落。

自2012年有民間投資統計數據以來，民間投資增速一般都是會略高於全社會投資增速，佔比也是逐年提升，最高已經到了64%左右。

但步入2016年，兩者走勢開始分道揚鑣，全社會投資增速逐步企穩回升，而民間投資增速則是一路下滑，從去年底的10.1%的增速一路下滑至4月份的5.2%。與此同時，民間投資佔全社會投資的比重也出現下滑，1-4月份為62.1%，比去年同期降低3.2個百分點。

對於這種變化，交行首席經濟學家連平在接受上證報記者採訪時表示：“民間投資多集中在製造業領域，其投資速度放緩可能和製造業的低迷有關。”

從統計局數據來看，目前製造業投資佔民間投資的比重超過45%，1-4月份投資規模達到3.74萬億元，但增速回落0.9個百分點至5.4%。

國家統計局發佈的官方解讀中則提到三個影響因素：市場需求疲弱、企業投資願意不足、市場準入限制依然存在。解讀並稱，“由於民間投資總量較大，增速持續回落將會制約投資平穩增長，對此要高度重視。”

在民間投資一路下滑的同時，國有及國有控股性質的固定資産投資增速卻從去年底的10.9%飆升至23.7%。

連平分析稱，基建投資基本是國企主導，今年基建投資力度加大，國企投資增速加快是必然。目前基建投資增速為19%，遠高於全社會投資增速和製造業投資增速。

“民間投資對經濟冷暖的敏感性更高，此輪經濟復蘇小週期更多的是政策性因素推動，因此我們看到的是國有企業投資大幅反彈，而實體經濟內生性增長動力依然不足，很難激發民營企業的投資熱情。”摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對上證報記者説。

章俊認為，本輪經濟復蘇小週期背後相關的流動性和政策支持是普通民營企業所難以企及的，民營企業依然需要面對融資難融資貴以及部分行業準入門檻過高等一系列困難，所以這些都造成民間投資下滑比較嚴重。

第三産業民間投資佔比下滑較快

分行業來看，煤炭、鋼鐵等産能過剩行業投資下降較快，1-4月份累計投資增速下降幅度都超過20%。相反，汽車製造業、電力、熱力生産和供應業等行業投資增速較快，增幅則超過20%。

值得注意的是，在這些下降較快的行業中，民間投資與非民間投資同時快速下降，民間投資佔比反而上升，國有投資並未涌向這些過剩行業。

不過，在第三産業上，民間與非民間投資分化非常嚴重。興業證券宏觀研究團隊指出，在第三産業中，民間投資佔比下降最快的是一些具有公共屬性的行業，比如水電供應、公共管理、水利建設等。

該研究團隊認為，一個可能的解釋是，近期民間投資佔比的下降，反映出在經濟下行的壓力下回報較高能吸引民間資本的項目日益減少，隨著此前BT、BOT模式下民企投資的基建項目的逐漸完成，基建資金來源的重心不斷往政府傾斜。

這一説法在PPP業內人士處得到印證。該業內人士表示，作為拉動民間投資的重要方式，PPP在實際中落地率並不是很高，“很多PPP項目週期長，動輒十年甚至幾十年，在漫長的過程中可能存在一些無法預知的變故，地方政府政策變動、項目收益率遠低於預期等原因都有可能導致項目半途而廢，為此許多社會資本對PPP項目敬而遠之。”

記者在梳理公開資料時也發現，與前兩年各地頻繁推出PPP示範項目相比，今年地方推出項目的密集度遠不及以往，今年迄今僅有浙江、河北、江西、湖南等4地進行PPP項目推介。

督查組即將展開行動

民間投資下滑的現象已經引起高層重視。

5月4日召開的國務院常務會議決定，對促進民間投資政策落實情況開展專項督查，著力擴大民間投資。5天后，國務院辦公廳正式發出通知，國務院將派出9個督查組赴18個省（區、市）開展實地督查，組織開展第三方評估和專題調研。

國家發改委副秘書長許昆林日前在國新辦新聞發佈會上透露，“督查組20日左右就會出發”。

其實，近年來，國家出臺了一系列鼓勵民間投資的政策，2010年出臺了“民間投資36條”，2014年又出臺了鼓勵社會投資的39條。但國務院發展研究中心研究員張立群對上證報記者説：“關鍵是這些政策沒有完全落到實處，因此國務院派出督查組重點督查有關政策的貫徹落實。”

據了解，除了抓落實外，國務院督查組還將重點圍繞放寬民間投資市場準入、加強和改善政府管理服務、營造公平競爭的投資環境、大力促進創業創新中民間投資發展、加大對民間投資的金融支持、大力推進政府和社會資本合作（PPP）模式等方面展開工作。

國信招標集團PPP研究中心副主任童再軍在接受上證報記者採訪時表示：“國務院展開專項督查實際上是給企業吃了‘定心丸’，民間資本的積極性還是比較高，最關鍵是在融資渠道方面有所突破。同時，地方政府應提供一些好的項目，讓民資在公平的市場環境中參與競爭，畢竟社會資本方是逐利而來。”

事實上，相關部委已經有計劃要採取一些針對性舉措。許昆林指出，“專項建設基金正在開展試點，比如給政策性擔保公司注入一定資本，讓它為民營企業、中小微企業提供擔保、增信，這樣企業就能夠得到商業銀行的貸款，才能具有投資的能力。”（記者 梁敏）