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人民幣“入籃”影響幾何

2016-10-02 07:14 來源: 人民日報
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10月1日起,人民幣正式加入特別提款權(SDR)貨幣籃子,這是中國經濟一件標誌性的事件,意味著人民幣國際化進程加速。它將産生怎樣的影響?

人民幣匯率和利率形成平價關係

人民幣加入SDR以後,有一個機制開始顯現:人民幣的匯率和利率是平價關係,人民幣匯率問題,會把利率聯絡進去考慮。中歐陸家嘴國際金融研究院聯席院長曹遠征以為,匯率是一個相對價值,也就是説美元跟人民幣之間的變化,如果美元升值、人民幣也升值,美元升值速度比人民幣升值速度快,則意味著人民幣貶值。而從利率角度看,美元的利率如果走高將意味著很多資金會流入美元,而人民幣的利率是在走低的過程中間,很多資金可能會從中國境內跑到美國去投資美元,那麼會加大這一價差。

曹遠征表示,加入SDR必然會推動人民幣匯率市場化改革,今後匯率由市場供需決定,只是正常波動而已,就和股票一樣,買的人多了股票就漲一漲,賣的人多了股票就跌一跌。一聽説匯率波動,坊間就有各種各樣的傳言,實際上是一種過度反應。如果一個人不健康,輕微的氣溫變化就會導致感冒咳嗽,但是人在戶外活動多了,身體健康了,對氣溫變化就不那麼敏感了。同樣道理,匯率波動,也就談不上對中國經濟有什麼劇烈影響了。

有益於中國對外貿易和投資

中歐國際工商學院金融學教授張逸民認為,人民幣加入特別提款權,表明人民幣開始被認可,在此之前,人民幣只是中國的貨幣。雖然中國的對外貿易位居全球第一,但是這些貿易大部分都是用美元結算的。人民幣只在國內使用,而不在國際上通用。人民幣加入SDR,從理論上説,各國央行都可以持有人民幣作為外匯儲備,人民幣獲得了國際認可。

人民幣加入SDR對中國的對外貿易和投資會有很大好處,對外貿易和投資將來逐漸增加人民幣交易,對中國企業來説方便很多,而且能減少匯率損失,從而改善中國作為外向型經濟的運行效率。

從更為深遠的意義來講,人民幣加入SDR,將進一步加快人民幣國際化的進程,改變原來人民幣國際化主要依靠央行間貨幣互換的途徑。2015年底,韓國在中國首次發行了30億元人民幣的熊貓債,今年,波蘭也擬在中國發行人民幣計價的熊貓債。此外,今年6月份,財政部的30億元人民幣國債在倫敦證交所上市,這是全球首例本幣主權債券在海外發行。更重要的是,今年8月,世界銀行在中國發行5億SDR計價的人民幣木蘭債,這是世界銀行的全球首例用人民幣募資的SDR債券。毫無疑問,這將大大提高人民幣作為世界貨幣的地位。

企業應利用外匯工具對衝風險

中歐國際工商學院經濟學與金融學教授許斌以為,在人民幣納入SDR籃子以後,在一定程度上人民幣的外部需求會上升,這使人民幣有一定的升值傾向。中國可以趁著加入SDR的東風,創造一些國外投資者可以投資的人民幣産品(股市和債市産品),外國投資者前來投資,肯定就要買進人民幣,人民幣的幣值就會向上走。

許斌表示,通過金融創新推出更多的股市和債市的人民幣産品,相信這是應對人民幣貶值壓力的最佳策略。如果美國和歐元區投資者都來換人民幣,無疑可以縮小人民幣的貶值空間,同時能夠提高人民幣的國際持有率,從而提高人民幣的國際地位。人民幣邁向成為國際儲備貨幣的目標,這條路,任重而道遠。但只有實現了這個目標,中國的經濟和金融地位才能夠達到與它的經濟體量相適應的水平。

他建議,中國的企業家,要多多學習怎樣利用外匯工具對衝風險。原來人民幣匯率較為穩定的時候,沒什麼好對衝的。但未來人民幣匯率波動一定是加強的,企業要學會用已有的外匯工具,包括期權、掉期來對衝匯率波動。(記者 謝衛群)

【我要糾錯】責任編輯:朱英
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