人民幣並未進入貶值通道

下行空間有限 寬幅震蕩為主
人民幣並未進入貶值通道

經歷了前期持續下跌並不斷刷新6年匯率最低值之後，中國人民銀行18日最新數據顯示，人民幣兌美元中間價報6.7303元，較上日小幅上調76點，自6年低位止跌回升。對此，專家指出，人民幣兌美元匯率近期持續貶值主要是受美元走強影響，短期內這樣的貶值壓力還會存在，但這並不意味著人民幣邁向單向貶值的通道。同時，考慮到中國經濟不斷企穩、轉好的基本面及人民幣“入籃”等支撐性因素，人民幣匯率中長期會以雙向浮動為主，並在這一過程中保持基本穩定，不會出現一些人擔憂的趨勢性貶值。

承壓貶值創新低

進入10月份，人民幣兌美元匯率中間價持續下跌。根據央行數據，10月以來的7個交易日，人民幣兌美元匯率有5個交易日出現貶值，持續刷新6年匯率最低值。10月17日，人民幣中間價再跌222個基點至6.7379，與9月30日相比，人民幣中間價已累計貶值601個基點，貶值幅度達0.9%左右。

業內人士指出，美元的強勢表現成為人民幣匯率這一波貶值的重要推手。近期，美國經濟數據總體較好，市場仍預期美聯儲12月加息是大概率事件。美元走強，國慶長假期間美元指數漲幅達1.22%。

交銀國際首席中國策略師洪灝認為，人民幣與美元指數並未顯著打破互為強弱的關係，受國慶期間美元走強及美聯儲加息預期的影響，節後，人民幣出現了一定程度的補跌。

“近期人民幣兌美元匯率持續貶值一定程度上也反映了‘8·11匯改’之後人民幣匯率更加市場化，波動性在增強。另外值得關注的是，不只是人民幣近期出現了大幅貶值，受美元走強影響，南非蘭特、韓元等貨幣對美元匯率均明顯走低。與這些貨幣相比，人民幣整體表現較好，仍相對穩定。”中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍在接受本報記者採訪時説。

雙向浮動是常態

對於人民幣今年接下來幾個月的走勢，中國銀行、興業研究、澳新銀行等多家機構均表示年內貶值壓力仍存。興業研究指出，人民幣2016年內仍將承受較強貶值壓力，12月美國加息預期大概率持續上升，若歐洲風險事件爆發，將進一步助推美元。澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆預計，在今年12月31日前後，人民幣會緩慢貶值至6.75。

“壓力雖在，但這並不足以讓人民幣走向單向貶值的通道。在當前的人民幣匯率機制下，美元走強等國際市場波動因素會帶來貶值壓力，但人民幣自身穩定的支撐因素則會推動其保持穩定，這是一個博弈的狀態。綜合考慮這兩方面因素，當前雙向浮動要比單邊波動的可能性大，而且雙向浮動應是一個常態。這也意味著，市場上所擔憂的人民幣趨勢性、大規模貶值是很難出現的。”趙錫軍説。

光大證券首席經濟學家徐高表示，美國經濟基本面並不強勁，寬鬆貨幣政策退出依然步履蹣跚，美元指數上升空間有限。因而人民幣貶值壓力有限，再度大幅貶值可能性不大。中國銀行分析認為，四季度人民幣貶值壓力猶存，但下行空間有限，寬幅震蕩的態勢有望延續。

保持穩定底氣足

中長期來看，人民幣匯率保持基本穩定有著充足的底氣。趙錫軍指出，中國經濟良好的基本面將長期決定人民幣不存在大幅貶值的基礎。這些基本面因素既包括外匯儲備充裕，也包括宏觀經濟數據向好、金融體系不斷健全。同時，人民幣加入國際貨幣基金組織特別提款權（SDR）貨幣籃子也有助於進一步改善外匯市場供求，推動人民幣匯率繼續在合理均衡水平上保持基本穩定。

事實上，當前中國經濟不斷企穩、轉好的基本面正得到國際社會越來越多的認可。據德國之聲電臺網站近日報道，根據路透社對59名經濟學家的詢問，專家們普遍認為，中國經濟增長率將比此前預期有所提升，預計今年中國經濟增長平均可達6.6%，高於今年7月份預估的6.5%。同時，國際貨幣基金組織（IMF）等國際組織及國內多家機構均對今年中國經濟增速保持良好預期。

此外，人民幣“入籃”後，不少國際組織和外國央行開始選擇增持人民幣資産，這將帶來長期外匯流入、增加外匯市場對人民幣的需求。中國銀行法蘭克福分行副行長伯恩德·邁斯特指出，現在多國央行都選擇開設人民幣賬戶，並在一定程度上參與中國資本市場。歐洲對人民幣的需求也在與日俱增，歐洲市場需要人民幣資金池。（記者 邱海峰）