深港通今日開通 基金業提前佈局

深港通12月5日開通。公募基金、私募基金等資産管理機構紛紛開發相關投資産品。專家預計，投資者對港股市場的熱情將不斷上升，未來針對港股市場的基金種類和規模可能有更大提升

深港通開通在即，公募基金、私募基金等資産管理機構紛紛開足馬力加速佈局這一領域。博時基金總裁江向陽表示，隨著深港通、基金互認等政策的陸續實施，公募基金公司將更加積極地開發低費率、流動性高的工具類産品，滿足境外客戶對境內資産的配置需求。

公募加快完善産品線

以用戶、市場、産品為導向的公募基金歷來在新概念、新領域方面反應迅速。Wind資訊顯示，截至12月1日，滬股通基金、滬市港股通基金、潛在的深股通基金、潛在的深市港股通基金等4類概念共計43隻。除成立超過14年的富國天源滬港深混合型基金之外，其餘基金平均成立年限在306天左右，平均規模約為10億元，總規模超過300億元。這批概念基金涉及22家基金公司，其中前海開源基金旗下滬港深名稱的基金數量達10隻。按照公募資産管理規模排名看，絕大多數排名靠前的基金公司都在深港通領域有産品佈局或正在申請新産品。

中國證監會11月29日發佈的最新《基金募集申請核準進度公示表》顯示，在簡易程序一欄裏僅名稱中含有“滬港深”字樣的待批基金有26隻，在香港互認基金一欄中的待批基金達13隻。預計目前市場正在發行、已經成立和正在審批的滬港深基金總數超過70隻。

融通滬港深智慧生活基金經理王浩宇表示，雖然近期市場上涌現出一批滬港深主題基金，但目前存量概念基金相對於整個市場的基金總量而言，還是相當小的部分。從細分方向看，滬港深基金的豐富程度還遠遠不足，隨著深港通的開閘，投資者對港股市場的熱情將不斷上升，未來針對港股市場的基金種類和規模可能有更大的提升。

私募行業參與熱情高漲

與公募相比，私募基金把握深港通機遇更加靈活多變。從最新進展看，目前部分國內私募基金正在認真研究港股市場的法律法規，市場環境及標的公司的基本面等，包括通過歷史數據回測來反復驗證自己的投資邏輯，並不斷修正交易策略。玄甲金融投研總監衷亞成介紹，有私募基金正在為深港通修改老産品投資月度報告及重要提示，並在積極向相關渠道方路演以深港通為主題的新産品。

上海證券基金評價研究中心統計顯示，截至11月28日，已在中國證券投資基金業協會備案的2.33萬隻私募證券投資基金中，共有3786隻産品可投資港股，佔比超過16%。另據私募基金朝陽永續的數據，今年以來發行的可投資港股的私募産品有2538隻，較去年總體發行量增長110.62%，涉及1537傢俬募管理人。其中，上海少藪派投資管理有限公司可投資港股的基金産品最多，達73隻。

目前，國內投資于港股市場的私募基金主要有兩種，一種是以美元募集，直接投資香港等市場的基金，另一種為人民幣基金，通過港股通和QDII進行投資。不過，由於國內QDII額度較為稀缺，大多私募機構主要通過港股通來掘金港股市場，如泓澄投資、世誠投資等私募機構均在今年10月份發行了1隻基金，通過港股通佈局港股。

“此外，私募參與深港通還可通過設立香港分公司直接參與港股投資。”格上理財研究員孫雪介紹，今年以來，為佈局港股等海外優質資産，耀之、朱雀、重陽等私募機構開始在香港開設分公司，並積極獲取香港9號資管牌照（資産管理牌照），但由於獲取牌照需要一定時間，更多的私募機構還是通過港股通以及QDII的形式參與香港市場。

把握市場差異是難點

儘管新機制給投資者更多選擇，但基金公司在開發産品時不能忽視市場差異，必須防範風險。瑞天投資創始人葉鴻斌提醒，港股市場與A股市場至少存在3方面差異：一是投資策略差異。以打新與次新股博弈為例，港股中簽率幾乎可達100%，但是新股上市首日出現破發現象並不少見；而A股在打新新規下中簽率幾乎不到0.1%，新股上市後幾乎均有超額收益。這一差異的原因是兩地新股上市制度完全不同，港股採用註冊制；二是投資風格差異。A股的小盤股近6年來均相比大盤股有一定超額收益。而港股的估值和市值成正比關係，大市值公司的流動性更好。根本原因是兩地投資者結構不同，香港投資者更偏好行業龍頭，A股投資者更傾向彈性大的小市值公司；三是事件驅動因素的差異。兩地投資者對風險和公司治理層面的視角不同，可能造成同一家公司在同一事件影響下，在不同市場的表現截然相反。

“從目前港股市場表現看，中小盤股票關注度提升，雖然估值並未明顯反彈，但交易量已先行趨於活躍。”王浩宇認為，應辯證看待深港通投資機遇，嚴控港股短期獲利回吐、外圍市場因素累積帶來的風險等對港股産生的衝擊。

摩根士丹利華鑫基金認為，短期看，投資者購買基金産品時應避免盲目樂觀和對深港通利好因素的過分解讀。一方面，由於深港通開通在市場一致預期之內，這種預期于前期市場中已得到較為充分的消化。另一方面，臨近年底，市場仍將面臨國內外諸多不確定因素，應謹慎看待相關基金産品。（記者 周琳）