深港通信號：中國資本市場持續開放

新華社北京12月5日電 5日上午9時30分，深圳證券交易所8樓上市大廳內，伴隨著開市鐘聲，深港通正式開通，與此同時，香港交易所也鳴鑼開市。深圳、上海、香港三地市場互通，內地與香港資本市場互聯互通又向前邁出一步。

比滬港通擁有更多可投資標的，文化理念更相近的深港兩地市場聯通，使中國資本市場開放向前再邁一步。這將對兩地市場帶來什麼影響，中國資本市場的開放未來又會是怎樣的圖景？

回眸：從滬港通到深港通

當日開盤後，深港通雙向首單成交迅即出現。兩隻股票分別是深股通的深康佳A，成交100股、成交金額481元；港股通的匯豐控股，成交400股，成交金額2.45萬元。至此，深港通在交易層面落地。

時光回溯，自2014年4月滬港通獲批，深港通便成為市場內外的期待。然而，2015年股市異常波動，原本計劃推出的深港通一再推遲，市場開始擔憂中國資本市場是否能夠繼續走開放之路，直到深港通的開通。

滬港通試點至今平穩運行。據上海證券交易所統計，截至今年11月16日，滬港通累計交易金額3.48萬億元人民幣，其中，滬股通累計交易金額2.26萬億元人民幣，凈買入1325億元人民幣；港股通累計交易金額1.22萬億元人民幣，凈買入2947億元人民幣。

正當滬港通走好，人們對深港通的期待越來越強時，一場股市異常波動讓深港通的未來變得難以描述。一段時間裏，中國證監會在多次例行新聞發佈會上被問及深港通時間表時，使用的都是“適時開展‘深港通’”等説法，無法給出明確的時間表。

但我們仍能從一些事件中發現，中國資本市場仍然期待著開放。2016年年中，明晟公司（MSCI）暫時未將Ａ股納入全球基準指數，引發市場廣泛關注。人們期待，A股能更加融入全球市場；一直以來，或將不同於滬港通和深港通交易模式的“滬倫通”也在研究中。

終於，12月5日，深港通開通。中國證監會主席劉士余出席當日的開通儀式時表示，深港通開通是兩地資本市場進一步協同發展的歷史性時刻，開通深港通必將為國際、國內金融市場注入正能量、信心和信任。

聚焦：深港通開通之變

在滬港通試點成功的基礎上，深港通的開通是中國資本市場邁向更開放的一大步。深港通與滬港通畢竟有交易標的、制度設計等不同，這些又將如何影響兩地資本市場？兩地交易所為此做過哪些準備？

深交所近年來早就為深港通的開通做制度準備了。例如，深交所在今年5月底發佈備忘錄，防止上市公司濫用停牌制度損害投資者權益。

統計數據顯示，備忘錄等規則實施後，相比2015年停牌頂峰時，A股長期停牌公司數量已大幅減少87%；今年6月底到9月底，深市全天停牌公司數量佔全市場的平均比例為10.08%，已經與港交所7.24%的同期數據較為接近，為兩地交易所的對接打下一定基礎。

具體到深港通的制度安排上，深港通在整體架構上與滬港通保持一致。“但也存在三方面的差異：深股通比滬股通增加約300隻股票；並未設置雙向投資總額度限制；交易品種更加豐富，未來可能納入ETF産品等。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇説。

根據深圳證券交易所近期公佈的標的股票顯示，深港通下的港股通股票共417隻，約佔香港聯交所上市股票市值的87%，日均成交額的91%。從目前香港聯交所的股票市值來看，香港聯交所已基本實現對內地投資者的全面開放。

深港通的開通，也將在監管理念、投資理念等層面，給兩地帶來更深層的融合。“與A股投資者結構不同，港股機構投資者佔比超過50%。”普華永道深圳分所資本市場服務合夥人姚文平説，“深港通開通將促進價值投資理念和長期投資市場格局的形成。”

“深港通開通後，香港投資者即使不直接投資深股，也會間接受惠，因為預期‘北水’會南下，可能會推高香港中小型股票估值。”中環資産行政總裁兼投資總監譚新強説，對於A股投資者，深港通提供了一個額外的投資渠道，同時擴大了海外資金投資內地資本市場的渠道。

不僅如此，香港交易所主席周松崗在5日的開通儀式上表示，深港通是內地與香港互聯互通的新篇章，是香港國際金融中心發展的新里程碑，相信在“一國兩制”的優勢下，香港能夠繼續為國家資本市場的雙向開放作出突出貢獻。

眺望：資本市場開放的未來

截至5日上午收盤，深股通使用額度16.07億元，394隻標的股票發生交易；港股通使用額度5.21億元，321隻標的股票發生交易。深港通運行順暢，交易平穩。沿著開放的道路向前走，中國資本市場的未來值得期待。

深港通開通後，上海、深圳、香港三地聯通的共同市場時代悄然開啟。更令人欣喜的是，中國資本市場期望與更多的海外市場互聯互通。今年7月，中國證監會副主席方星海透露，上海證券交易所正和倫敦證券交易所就“滬倫通”開展可行性研究，目前已有良好進展。

“更多的境外投資者將參與到我國資本市場和經濟的發展中來，內地投資者也將有更多機會參與全球競爭。”前海開源基金擬任執行董事長朱永強説，在資本不斷“交互”、“碰撞”的雙向流動中，中國資本市場的資源配置效率和成熟度將提高。

隨著“股票通”的不斷推進，“香港和內地的聯通，還有望擴展至大宗商品、債券等金融産品。” 朱永強説。

人民幣的未來同樣值得期待。“深港通推動下的共同市場發展，將提升我國資本市場成長性及運行效率，為人民幣國際化提供信心支持。”中銀香港首席經濟學家鄂志寰説。

開放是姿態，開放是行動。起步較晚的中國資本市場建設不可能一蹴而就，以開放的姿態學習和借鑒國外先進經驗，有步驟地參與全球市場競爭是中國資本市場不斷開放的題中之義。（執筆記者：許晟、孫飛、王都鵬，參與記者：歐甸丘、劉慧）