五大因素變化利好資本市場

在證券日報今天主辦的“第十二屆中國證券市場年會”上，交通銀行首席經濟學家連平表示，目前宏觀經濟運行情況有5個方面有利於資本市場發展壯大。這5個方面積極因素包括上市公司的發展環境、出口、融資、盈利和流動性等。

從上市公司的發展環境來看，整個經濟運行比較平穩。今年以來，多項經濟數據向好，尤其是11月份PMI上升的幅度好于市場預期。從GDP增速來看，四季度比前三季度會往上走，而且不排除明年一季度的GDP也會有所上行。

從對外出口來看，11月份我國出口出現正增長。“一方面是國際環境改善，歐洲、美國最近季度的經濟增速以及各方面相關的經濟數據有小幅向好態勢，有助於中國對全球主要經濟體的出口。另一方面是匯率因素。不少的出口企業經營狀況有明顯改善。”連平説。

從融資情況來看，上市公司融資環境也有所改善。連平表示，“雖然從社會融資規模、信貸和M2的增速來看，似乎得不出這樣的結論，但今年有個特殊因素就是地方政府的債務置換。對於銀行而言，原來的信貸資産變成了債券投資，釋放了部分信貸能力，這意味著上市公司能夠更便利地從銀行獲得貸款”。

上市公司的盈利狀況也有所改善。“今年以來，PPI回升明顯，它最初是由於國際市場大宗商品價格的回升，使得上遊一些上市公司經營得到相應改善。之後又影響到中游，現在進一步擴散。”連平表示，明年PPI很可能會衝破3%，帶來整個製造業的價格出現明顯上升。上市公司如果能有效控制住成本，並享受産品價格抬升，對公司盈利改善很有好處。

此外，整個流動性狀況也有所改善。現在來看，比較活躍的資金總量規模不小。今年三季度末，我國M1約有46萬億元，主要構成是企業的活期存款、政府和事業單位的活期存款。還有22萬億多元的居民活期存款，雖然不在M1中，但是規模也不小。從銀行體系來看，所有的負債資金當中最活躍的就是這部分。並且，兩部分資金總量非常可觀，接近70萬億元。總體來看，流動性狀況還是充裕的。

但明年仍有些風險因素值得關注。在美國貨幣政策更明顯收緊的情況下，周邊地區的中小經濟體受到的壓力比較大，其金融動蕩對我國資本市場帶來的負面效應不容忽視。（記者 何川）