貨幣穩中放緩 房貸推高信貸——解讀2016年中國貨幣信貸數據

新華社北京1月12日電（記者 劉錚、吳雨）中國金融2016年數據12日公佈。從滿篇的數字和百分比中，我們能看出中國經濟金融運行的哪些變化？能預判出未來調控政策的哪些走向？

“2016年貨幣供應穩中放緩，M2增速低於年初預期目標；新增信貸增長較快，結構上看房貸增長較快。”中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛分析指出。

從央行公佈的數據看，2016年12月末，全國廣義貨幣M2同比增長11.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和2個百分點，而且低於年初提出的13%的預期目標1.7個百分點，但高於全年預計經濟增速和居民消費價格漲幅之和2個多百分點。

中國民生銀行首席研究員溫彬認為，2016年貨幣供應基本平穩，反映的是中國經濟運行基本穩定。而M2增速放緩、低於年初目標的主要原因是外匯佔款持續減少，影響了基礎貨幣的投放，這背後是匯率預期的變化。但央行通過加大公開市場操作對衝，基本上保證了金融市場的流動性。

值得注意的是，在貨幣供應放緩的同時，信貸卻出現了上揚。央行統計顯示，2016年全國新增貸款12.65萬億元，比上年多增9257億元。

“實體經濟還在調整中，信貸增勢快於實體經濟發展勢頭，主要是因為房貸的推動。”曾剛説，2016年新增貸款中，以個人住房按揭貸款為主的住戶部門中長期貸款約佔新增貸款總量的45%，這一比例明顯高於往年。

2016年前三季度，一些熱點城市房價快速上漲，成交量猛增，帶動個人住房按揭貸款的猛增。10月份以來，多地出臺了一系列的調控措施，但見效需要一定時間。

溫彬指出，2016年10月份以來雖然對房地産進行了調控，但是有時滯效應，很多前期積累的房貸，銀行要在年底前處理完。相信隨著今年調控措施進一步落地，房貸佔新增貸款比重會逐步下降。

中國經濟從2016年八九月份開始，出現了企穩向好的積極跡象。這一點，也能從信貸數據中有所反應。

“2016年12月份企業貸款上來了，説明宏觀經濟企穩，企業新增貸款需求在增加。”溫彬分析。

此外，溫彬認為，央行2016年末宣佈把表外理財納入宏觀審慎評估（MPA），推動一些銀行把表外類信貸業務納入表內，也推高了年末信貸增長。

回首2016年，是為了展望2017年。中央經濟工作會議已經明確，2017年貨幣政策要保持穩健中性。央行在部署2017年工作時也提出，支持和引導金融機構加大對重點領域和薄弱環節的支持力度，繼續落實好差別化住房信貸政策。

“未來貨幣信貸走向是平穩為主，穩增長、防風險並重。”曾剛預計，2017年一方面要支持實體經濟的信貸需求，另一方面要為去杠桿創造適宜的環境。再考慮到美聯儲加息預期，以及把表外理財納入MPA的影響，今年貨幣信貸的整體環境可能會穩中略微偏緊一些。