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IPO常態化真的有那麼“可怕”嗎?

2017-01-15 17:48 來源: 新華社
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新華社北京1月15日電(記者 劉慧、許晟)就在不到一年前,人們還在為堰塞湖,為股市融資功能缺失而擔憂。轉眼間,監管層一路小心試探著終於讓新股發行常態化,而這又成為一個新的擔憂,並被不少人視作近期行情不好的罪魁禍首。事實究竟如何?

IPO家數雖多,但融資總量佔比不大

有機構統計顯示,儘管2015、2016年新股發行提速,發行家數分別為223、227只,但實際上單只新股募集資金平穩,保持在6至7億元。2017年以來,單只新股的募集資金平均為5.5億元,規模更是穩中略降。

此外,2014至2016年,A股市場整體募集資金(IPO、再融資合計)分別為7490、15215、18355億元,其中IPO募集資金分別為669、1576、1476億元。三年的IPO融資佔比均在10%左右。

“從整體募集量和單只平均募集額上看,IPO整體融資量並不大,對資金‘抽水’影響相對有限。”中科招商創業投資管理有限公司總裁單祥雙説。

對於目前每天都有2、3只新股發行的“新常態”,中信證券投行委員會行政負責人馬堯説:“無論是對比A股50多萬億元的總市值,還是近期單日3、4千億元的日均成交金額,這些新股所佔用的資金可以説是微乎其微的。”

與此同時,2016年年初新股申購的“遊戲規則”改變之後,股民打新不需要預繳款,也打破了打新資金的“抽血”效應。

股價走勢最終還得看公司質量

“股票價格的形成機制非常複雜,上市公司質量和回報能力、宏觀經濟形勢、流動性是否寬裕等等都是影響股票價格非常重要的因素。”招商證券股份有限公司副總裁孫議政介紹,資金追逐利潤,在不同市場之間的流動會給股指和股票價格帶來波動。

業內人士普遍認為,長期來看,股票價格走勢最終還是要看上市公司質量、發展潛力、分紅水平等決定因素。

那麼IPO會不會給股價走勢帶來影響呢?華西證券總裁楊炯洋告訴記者,股價走勢的決定因素很多,IPO不能説完全沒有影響,但並不是決定性因素,對於股價的影響也沒有很多人想象的那麼大。

一級市場和二級市場到底誰影響誰比較大?

在很多股民的觀念裏,只要IPO一加速,A股市場就會應聲下跌;反之,IPO一暫停,A股市場就會應聲上漲。一級市場對於二級市場的影響真的是這麼“赤裸裸”嗎?

有分析指出,2007年和2010年,我國IPO融資規模都較大,2007年A股市場IPO融資4382億元,2010年融資4700億元。但是,以上兩年的上證綜指走勢卻截然相反,2007年大漲96%,2010年下跌14%。

此外,A股歷史上歷經多次IPO暫停和重啟,每次IPO重啟後上證綜指表現並不完全一致,無論是短期、中期,還是長期,上證綜指均是有漲有跌。

中信建投證券執委會委員劉乃生表示,從A股的歷史經驗來看,IPO融資規模並不能決定股票市場的走勢。劉乃生介紹,在國外相對成熟的資本市場,二級市場行情好的時候,會有更多的企業加入IPO排隊隊伍,但當二級市場表現差的時候,IPO排隊企業的數量也會大大減少,“這是非常自然而然的”。

劉乃生説,隨著中國A股的進一步市場化,無論是IPO的節奏還是股票的走勢都應該由市場決定。

IPO常態化可以“給力”實體經濟

事實上,IPO節奏的加快,在很大程度上恢復了股市的融資功能。在經歷了多次暫停和重啟之後,IPO正逐步走向常態化。

在孫議政看來,目前IPO的排隊企業絕大多數都是新興行業的優秀代表,是資本市場的源頭活水,可以提高上市公司質量,將對市場的公司結構有很大改善。IPO的常態化可以有效地化解IPO堰塞湖,提高這些企業的融資效率。

“現在IPO的排隊時間一般需要兩到三年。為了在排隊過程中保持公司基本面不發生大變動,很多行業龍頭企業不敢投資大項目,錯過了很多發展機會,非常可惜。”孫議政認為,IPO堰塞湖弊端很大,需要通過IPO常態化來解決。

楊炯洋強調,為實體經濟注入資本是股票市場最基本的功能。目前IPO企業的規模相對較小,融資額度也不大。只要符合IPO的要求,這些企業都應該平等地享有在股票市場融資的權利。

“適度加快新股發行速度與加強上市核查並舉,可以引導資金‘脫虛向實’,充分發揮資本市場的作用,也有利於間接引導民間資本流入股權投資領域和實體經濟領域,促進我國經濟結構轉型升級。”單祥雙説。

【我要糾錯】責任編輯:劉楊
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