監管“劍指”再融資亂象 或助A股緩解供需失衡

新華社上海2月17日電（記者 潘清）全面趨嚴的資本市場監管，這一次將目標指向被認為導致Ａ股市場“出血”的再融資亂象。業界普遍期待，監管“劍指”再融資亂象，能幫助疲弱Ａ股緩解供需失衡的尖銳矛盾。

17日證監會公佈《關於修改〈上市公司非公開發行股票實施細則〉的決定》，對上市公司再融資行為進行規範。按照同期發佈的監管問答，今後上市公司申請非公開發行股票數量不得超過總股本的20%；申請增發、配股、非公開發行股票的，距離前次募集資金到位日不得少於18個月；申請再融資時，存在借予他人款項、委託理財等情形的將受到限制。

再融資行為被納入監管視野並非偶然。剛剛過去的2016年，Ａ股創下“史上第一融資年”的紀錄，其中再融資規模近10倍于首發融資。

除了驚人的規模，再融資領域的種種亂象令人咋舌。正如證監會新聞發言人在17日例行新聞發佈會上所指，部分上市公司存在頻繁融資、過度融資，以及頻繁變更募資用途等問題。脫離主業發展，編項目、炒概念、玩跨界……更有甚者，募集資金變相投向理財産品等財務性投資和類金融業務，導致有限的社會資金“脫實向虛”。

此外，作為再融資主流的定向增發大行其道，其誘人的“折扣”背後，發行主體和參與機構之間的利益勾兌若隱若現，限售期滿後套利資金的集中減持，則對弱勢Ａ股形成難以承受的重壓。

凱石益正資産管理有限公司研究總監仇彥英錶示，融資是資本市場的重要功能之一，但在創造“融資奇跡”的同時，無節制的再融資也使得Ａ股無法擺脫“重融資、輕回報”的痼疾，供需失衡也不斷加劇。

“從這個角度而言，新的監管舉措有望遏制再融資亂象，緩解困擾市場的供需矛盾。”仇彥英説。

除了通過完善制度制約上市公司頻繁融資、過度融資、隨意變更資金投向，業界對於規範上市公司再融資行為，顯然還有更多期待。

多位業內人士呼籲，監管層應對以提升公司價值和盈利能力為目的的再融資行為予以提倡，對以規避退市為目的的並購與增發則應進行重點管控。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新建議，監管層可將上市公司的成長性及盈利能力的穩定性作為增發審核的重要依據，限制上市公司濫增發、濫融資，鼓勵資金流向優質企業。