物價短期波動不會影響貨幣政策

8月份CPI環比上漲0.4%，同比上漲1.8%
——物價短期波動不會影響貨幣政策

9月9日,國家統計局發佈了8月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生産者出廠價格指數（PPI）。數據顯示，8月份，CPI環比上漲0.4%，同比上漲1.8%；PPI環比上漲0.9%，同比上漲6.3%。

專家表示，當前CPI同比漲幅升至年內高位，主要與季節性因素帶來食品價格上漲有關；PPI同比漲幅擴大，與供需兩端的變動密切相關。總的來看，物價水平符合預期，並不存在通脹壓力，亦不會對貨幣政策構成影響。

雞蛋和鮮菜價格上漲影響大

8月份，CPI同比上漲1.8%，漲幅比上月擴大0.4個百分點，處於年內高點，僅次於1月份2.5%的漲幅，但仍處於“1時代”。1月至8月平均，CPI同比上漲1.5%。

國家統計局城市司高級統計師繩國慶分析説，從同比看，食品價格下降0.2%，降幅收窄0.9個百分點，影響CPI下降約0.04個百分點。其中，豬肉價格下降13.4%，影響CPI下降0.39個百分點；鮮菜價格上漲9.7%，影響CPI上漲約0.22個百分點。非食品價格上漲2.3%，漲幅擴大0.3個百分點，影響CPI上漲約1.81個百分點。其中，醫療保健類價格上漲5.9%，居住類價格上漲2.7%，教育文化和娛樂價格上漲2.5%。

據測算，在8月份1.8%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾因素和新漲價因素均約為0.9個百分點。

8月份，CPI環比上漲0.4%，漲幅比上月擴大0.3個百分點，處於年內高點，僅次於1月份1.0%的漲幅。

繩國慶表示，從環比看，食品價格上漲1.2%，影響CPI上漲約0.24個百分點。其中，雞蛋産量減少，價格上漲16.2%；高溫多雨和強對流天氣導致鮮菜儲運成本增加，價格上漲8.5%；雞肉和豬肉價格分別上漲3.0%和1.3%，上述四項合計影響CPI上漲約0.32個百分點。應季瓜果大量上市，鮮果價格下降4.2%；休漁期結束使水産品供應增加，水産品價格下降1.1%，兩項合計影響CPI下降約0.09個百分點。非食品價格上漲0.2%，影響CPI上漲約0.18個百分點。其中，汽油和柴油價格分別上漲2.7%和2.9%，醫療服務價格上漲0.9%，居住類價格上漲0.4%，上述四項合計影響CPI上漲約0.18個百分點。

“季節性因素影響食品價格上漲，是帶動8月CPI上升的主要原因。”交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智説，夏天全國性高溫和強降雨天氣影響了蔬菜等農産品的生産和供應，使得食用農産品價格出現了持續上漲。總的來看，物價上升符合預期，並不存在通脹壓力。

PPI較上月擴大0.8個百分點

8月份，PPI同比上漲6.3%，漲幅在連續3個月保持穩定之後，比上月擴大0.8個百分點。

在主要行業中，漲幅擴大的有黑色金屬冶煉和壓延加工業，上漲29.1%；石油加工業，上漲16.8%；有色金屬冶煉和壓延加工業，上漲16.3%；石油和天然氣開採業，上漲15.7%；非金屬礦物製品業，上漲9.0%；化學原料和化學製品製造業，上漲8.4%。漲幅回落的有煤炭開採和洗選業，上漲32.1%。上述七大行業合計影響PPI同比上漲約5.1個百分點，佔總漲幅的81.0%。

劉學智分析説，PPI同比漲幅在連續3個月平穩運行之後反彈回升至6.3%，主要是近期黑色金屬和有色金屬類産品價格大幅上升所致。近期鋼材價格大幅上漲，一方面是由於基建和部分製造業復蘇拉動需求；另一方面是由於去産能和環保限産帶來供給收縮。同時，也不排除大量資金流入初級産品市場的可能。

據測算，在8月份6.3%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾因素約為4.4個百分點，新漲價因素約為1.9個百分點。

從環比看，8月份PPI漲幅為0.9%，處於年內高點，比上月擴大0.7個百分點。

在調查的40個工業大類行業中，30個行業産品價格環比上漲，比上月增加10個。從主要行業看，漲幅擴大的有黑色金屬冶煉和壓延加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業，分別上漲4.4%和3.7%，合計影響PPI上漲約0.5個百分點；由降轉升的有石油加工業、石油和天然氣開採業、煤炭開採和洗選業、化學原料和化學製品製造業，分別上漲3.3%、2.6%、1.3%和0.9%。

PPI向CPI傳導作用有限

從未來走勢看，下半年CPI上升幅度可能較為有限。劉學智分析説，影響CPI同比走勢的仍主要是翹尾因素，而未來幾個月翹尾因素逐步走低，年內CPI不會持續大幅攀升，全年CPI平均漲幅仍將低於去年。

劉學智表示，PPI走勢受大宗商品價格影響較大，未來大宗商品價格難以大幅上升，不會進一步推升PPI。同時，由於需求對工業産品價格拉動作用難以顯著增強，受翹尾因素走弱影響，下半年PPI同比漲幅將低於上半年。

申萬宏源評論稱，儘管8月CPI顯著回升，但在農業供給側改革的背景下，年內食品CPI漲幅均將處於低位；而生豬價格的上漲也難以持續，預計四季度會有所回落。環保限産仍將繼續支撐PPI，經濟和政策均不支持企業大幅擴張産能，週期行業的盈利有望延續。

PPI上升有助於工業企業盈利改善。不過，不少人也擔心會向下游傳導，最終帶來通脹壓力。

有關專家表示，當前國內大宗商品價格的上漲，既受國際市場的影響，也與國內推進供給側結構性改革相關。目前國內大宗商品價格尚未明顯向下游傳導，這一方面是由於我國農産品供給比較充足；另一方面是我國工業消費品充足且分佈均衡，市場化程度很高，可以很好地抵消PPI波動帶來的價格上漲。因此，儘管CPI和PPI都有上升，但不存在明顯通脹壓力，物價波動對貨幣政策不會構成影響。（記者 林火燦）