外匯管理，更積極更開放

今年是中國改革開放40週年。回顧40年，中國在外匯管理方面取得顯著成效。

體現一國實力的外匯儲備顯著增長。中國經濟增長的一個重要體現，就是外匯儲備的增長。外匯儲備反映一國實力，尤其在發生金融危機時，又是信心的表現，堪稱一國經濟的“定海神針”。在改革開放之初的1978年，中國外匯儲備僅為1.67億美元，1996年破千億，為1050億美元，2006年破萬億，為10663億美元，2014年6月達到3.993萬億美元峰值，截至2018年9月末為30870.25億美元，有所回落。儘管目前全球經濟處在強勢美元和美國加息的週期中，未來中國仍有可能保持在這一水平上下。

人民幣匯率形成機制不斷完善。改革開放以來，人民幣匯率形成機制經歷以下重要變革：1979年至1993年，人民幣經歷從單一匯率到雙重匯率的變遷。1994年是中國外匯管理制度改革重要年份，改進了匯率形成機制，實行以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制度，實施銀行結售匯制，取消外匯留成和上繳，建立銀行間外匯交易市場。2005年中國開始實行以市場供求為基礎的、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。2015年8月11日，又完善了人民幣兌美元匯率中間價報價。

資本項目可兌換程度大幅提高。改革開放以來，中國開始學習借鑒國外先進經驗，在1996年12月底，中國接受國際貨幣基金協定第八條款，實現人民幣經常項目可兌換。之後逐步開放資本賬戶的部分內容，直接投資項實現基本可兌換；通過通道開放的方式穩步推進證券投資項下可兌換，包括QFII、RQFII、QDII、RQDII、滬港通、深港通等。

外匯儲備管理由傳統方式走向積極管理。外匯儲備管理遵循安全性、流動性和收益性的原則。隨著中國外匯儲備不斷增長，在滿足安全性和流動性之後，還有不少外匯儲備，如不妥善管理，外匯儲備機會成本過大，會造成負面影響。因此中國開始關注外匯儲備收益性，通過中央外匯業務中心，將外匯儲備進行積極管理，在香港、紐約、倫敦等地設置機構，在全球多元化投資配置資産，取得不錯回報，實現了外匯儲備的保值增值目標，為外匯儲備多元化運用奠定基礎。

抵禦金融風險的外匯監管方式日趨成熟。中國外匯監管當局不斷推進外匯監管方式改革，弱化事前審批，完善事中事後管理，提高了國際收支監測分析的準確性和前瞻性，對於抵禦金融風險傳染，發揮了重要作用。（作者為對外經濟貿易大學金融學院副教授 高潔）