央行降準15日正式實施

央行降準15日正式實施
——本月流動性將維持平穩格局

中國人民銀行年內第四次定向降准將于15日正式落地。除去置換中期借貸便利的部分，本次降準可再釋放增量資金約7500億元。

這意味著短期內市場流動性將保持在合理充裕的狀態。雖然10月份存在不少流動性擾動因素，如10月13日至10月19日將有4515億元中期借貸便利（MLF）到期，有1500億元國庫現金定存到期。另外，10月份還是繳費月。不過，市場人士認為，本次降準實施後，將對衝資金集中到期的壓力以及有效應對10月下旬的稅期，彌補商業銀行和金融機構中長期流動性缺口，維持本月下旬資金面依然平穩的格局。

當前市場資金面正呈現全面回暖態勢，貨幣市場基準利率下行。根據興業銀行研究團隊觀察，銀行間市場7天回購利率上週末利率水平為2.59%，較前一週末下行20個基點；3個月上海銀行間同業拆放利率(Shibor)上週末利率水平為2.80%，較前一週末下行5個基點。

鋻於目前銀行體系流動性總量處於較高水平，上周（10月8日至10月14日）央行在公開市場上連續5天無任何操作，凈回籠1600億元。10月15日，央行繼續發佈公告表示，當前銀行體系流動性總量處於較高水平，可吸收金融機構繳存法定存款準備金、政府債券發行繳款等因素的影響，當日不開展公開市場操作。

連續凈回籠不改近期資金面充裕格局，短期貨幣市場基準利率依然下行明顯。10月15日，隔夜Shibor報2.3770%，下降6.2個基點。7天Shibor報2.6120%，下降0.3個基點。

專家分析，今年以來央行公開市場操作呈現出明顯的“鎖短放長”特點。一方面，以1年期MLF和3個月國庫現金定存為代表的中長期流動性投放力度加大；另一方面，期限以1個月以內為主的逆回購操作數次暫停。貨幣政策更加注重定向調控和保持市場流動性合理充裕，引導和推動信貸、社會融資規模合理增長。

這次降準也並不意味著全面寬鬆、大水漫灌，當前貨幣政策取向沒有改變，央行仍堅持管住貨幣供給總閘門，保持穩健的貨幣政策總基調。興業銀行首席經濟學家魯政委表示，預計接下來資金面將維持當前合理充裕的水平。“由於經濟存在下行壓力、低評級債券信用利差仍較高、表外融資風險得到一定的控制，流動性收緊的可能性不大。但為了防範宏觀杠桿率再度抬升，流動性進一步放鬆的空間也有限。”他説。（記者 李華林）