11月份CPI和PPI同比漲幅收窄，環比負增長——需求增長放緩致物價水平回落

11月份，CPI同比上漲2.2%，連續5個月處於“2時代”；PPI同比上漲2.7%，漲幅比上個月收窄0.6個百分點。CPI和PPI同比漲幅收窄，環比負增長，物價水平明顯回落，反映出市場需求有所減弱。物價走勢溫和為宏觀政策調控提供了更為寬鬆的靈活空間——

12月9日，國家統計局發佈11月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生産者出廠價格指數（PPI）數據。11月份，CPI同比上漲2.2%，連續5個月處於“2時代”；PPI同比上漲2.7%，漲幅比上個月收窄0.6個百分點。

有關專家表示，CPI和PPI同比漲幅收窄，環比負增長，物價水平明顯回落，反映出市場需求有所減弱。物價走勢溫和，不存在通脹風險，這為宏觀政策調控提供了更為寬鬆的靈活空間。

CPI連續5個月處於“2時代”

11月份，CPI同比上漲2.2%，漲幅比上個月收窄0.3個百分點，連續5個月處於“2時代”。自今年6月份以來，CPI同比漲幅連續4個月擴大，10月份漲幅與9月份持平，均為2.5%。

統計顯示，前11個月CPI同比上漲2.1%。這意味著今年完成全年同比漲幅3%左右的物價調控目標已無懸念。

國家統計局城市司高級統計師繩國慶分析説，11月份在食品中，鮮果、雞蛋和鮮菜價格分別上漲13.3%、5.2%和1.5%，三項合計影響CPI上漲約0.27個百分點。

據測算，在11月份2.2%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.3個百分點，新漲價影響約為1.9個百分點。

11月份，CPI環比由上個月上漲0.2%轉為下跌0.3%。其中，食品價格下降1.2%，影響CPI下降約0.25個百分點；非食品價格下降0.1%，影響CPI下降約0.10個百分點。

繩國慶分析説，在食品中，蔬菜市場供應充足，鮮菜價格下降12.3%，影響CPI下降約0.33個百分點；受非洲豬瘟疫情影響，部分産地為避險加快出欄，豬肉價格下降0.6%，影響CPI下降約0.01個百分點。

在非食品中，汽油和柴油價格分別下降4.9%和5.2%，合計影響CPI下降約0.12個百分點；飛機票、旅遊和賓館住宿價格分別下降5.0%、3.3%和2.3%，三項合計影響CPI下降約0.07個百分點。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示，11月份食品價格和非食品價格都有明顯回落，可能表明消費需求走弱，名義消費增速或將放緩。

PPI同比漲幅連續5個月收窄

11月份，PPI同比上漲2.7%，漲幅比上個月收窄0.6個百分點。這也是PPI同比漲幅連續5個月收窄。今年前11個月，PPI同比上漲了3.8%。

繩國慶分析説，11月份，在工業生産者出廠價格中，生産資料價格同比上漲3.3%，影響工業生産者出廠價格總水平上漲約2.47個百分點；生活資料價格同比上漲0.8%，影響工業生産者出廠價格總水平上漲約0.20個百分點。

在主要行業中，漲幅回落的有石油和天然氣開採業，上漲24.4%，比上月回落18.4個百分點。

據測算，在11月份2.7%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.8個百分點，新漲價影響約為1.9個百分點。

11月份，PPI環比由上漲0.4%轉為下降0.2%。其中，生産資料價格下降0.3%，生活資料價格上漲0.2%。

從調查的40個工業行業大類看，價格上漲的有23個，持平的有4個，下降的有13個。在主要行業中，由升轉降的有石油和天然氣開採業，下降7.5%；石油、煤炭及其他燃料加工業，下降3.3%；化學原料和化學製品製造業，下降0.7%。上述三大行業合計影響PPI環比下降約0.30個百分點。由平轉降的有黑色金屬冶煉和壓延加工業，下降1.1%。漲幅擴大的有非金屬礦物製品業，上漲1.4%，比上月擴大0.7個百分點；煤炭開採和洗選業，上漲1.3%，擴大0.2個百分點。

11月份，工業生産者購進價格同比上漲3.3%，環比持平。其中，建築材料及非金屬類價格同比上漲9.3%，燃料動力類價格上漲7.9%，黑色金屬材料類價格上漲5.5%；有色金屬材料及電線類價格下降2.1%。前11個月平均，工業生産者購進價格同比上漲4.4%。

劉學智表示，PPI環比近7個月首次負增長，同比漲幅顯著收窄，為近兩年低點。按大類分，生産資料價格環比負增長是PPI下降的主要原因，生活資料價格保持正增長，表明工業生産可能放緩，經濟增長動能有減弱的可能。工業生産者購進端價格漲幅收窄至3.3%，但依然高於出廠端價格，工業企業仍然承受著輸入性成本壓力。

未來整體物價缺乏上漲動力

今年以來，我國物價運行總體平穩，CPI運行符合預期目標。從未來走勢看，通脹壓力明顯減輕。

交通銀行分析認為，近兩個月國際原油價格衝高後大幅回落，截至11月末回落幅度已超過30%，既有地緣政治原因，也有需求不足因素，全球經濟放緩對石油需求預期減弱。

“在國內外需求穩中趨緩、上遊生産端産品價格已經回落、原油及大宗商品價格難以顯著走高的情況下，明年物價水平上漲動力不足。”劉學智表示，儘管穩健貨幣政策偏松，但仍不會大量釋放流動性，不存在大幅抬升物價的作用。豬肉價格處於緩慢上升週期，但回升幅度有限，難以改變整個CPI運行態勢。從另一個角度看，中國宏觀調控政策重心已經轉向穩增長，基建補短板等逆週期的調節政策或將托底中國經濟，中國經濟出現硬著陸的風險並不大，真正陷入通縮的可能性很小。

國家統計局新聞發言人劉愛華此前表示，從未來走勢看，支持物價平穩的因素較多。從食品來看，雖然存在一定的上漲因素，但糧油價格平穩，糧食生産形勢較好，能夠保證食品價格平穩。從工業品看，我國産業體系比較完整，通過合理擴大消費品進口，也有利於增加消費品供給，有利於保持工業品物價穩定。從服務角度看，服務業供給能力和水平在不斷提升，服務價格能保持比較平穩的上漲態勢。因此，保持居民消費價格平穩有堅實基礎。

從PPI看，近兩個月國際原油價格衝高後大幅回落，對PPI同比漲幅形成了一定下拉作用。由於中東局勢仍存變數，未來原油價格可能還會波動。受全球經濟增長放緩和貿易保護主義影響，外部需求難以支撐工業産品價格上漲。積極的政策著力點在於基建投資，可能為相關工業産品帶來階段性拉升作用，但難以改變PPI趨勢性下行的特徵。

劉學智表示，在國內外需求穩中趨緩、上遊生産端産品價格已經回落的情況下，整體物價缺乏上漲動力。近期基建投資提速，華北地區工業生産加快，相關産品需求增強，或將帶來價格拉升作用。同時，PPI上漲動力不足，仍有可能繼續下行。總的來看，2019年物價水平繼續走低的可能性較大，CPI和PPI平均漲幅可能都會低於2%，不排除個別月份PPI為負值的可能。

劉愛華表示，儘管基礎設施建設回升可能會帶來部分産品需求增加和價格變化，但由於目前基建投資還處在低位，從基建投資回升到帶動價格上漲可能還要比較長的時間。（記者 林火燦）