5月份CPI同比漲幅較上月有所擴大——整體物價漲幅仍較為溫和

5月份，CPI同比上漲2.7%，漲幅連續三個月處於“2時代”。專家表示，翹尾因素和食品價格上漲是影響CPI漲幅擴大的主要因素。同時，5月份PPI同比上漲0.6%，漲幅比上個月回落0.3個百分點。其中，翹尾因素影響約為0.6個百分點，新漲價因素約為0，表明受到需求偏弱的影響，工業價格指數上漲動力不足——

6月12日，國家統計局發佈了2019年5月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生産者出廠價格指數（PPI）數據。5月份，CPI同比上漲2.7%，漲幅連續三個月處於“2時代”；PPI同比上漲0.6%，漲幅比上個月回落0.3個百分點。

專家表示，翹尾因素和食品價格上漲是影響CPI漲幅擴大的主要因素。但從總體上看，儘管CPI同比漲幅連續3個月上升，但離3%的控制目標還有距離，整體物價漲幅較為溫和。

鮮果價格處歷史高位

數據顯示，5月份全國居民消費價格同比上漲2.7%。雖然2.7%的同比漲幅創下了自2018年2月份以來的新高，但今年前5個月CPI同比上漲2.2%，仍低於《政府工作報告》提出的“3%左右”的全年物價調控目標。

值得注意的是，食品價格上漲7.7%，是2012年1月份以來的最大漲幅，影響CPI上漲約1.48個百分點。國家統計局城市司處長董雅秀分析説，鮮果價格處於歷史高位，同比上漲26.7%，漲幅比上月擴大14.8個百分點，影響CPI上漲約0.48個百分點；豬肉價格上漲18.2%，漲幅比上月擴大3.8個百分點，影響CPI上漲約0.38個百分點；鮮菜價格上漲13.3%，漲幅比上月回落4.1個百分點，影響CPI上漲約0.31個百分點；雞蛋和禽肉價格分別上漲8.7%和6.4%，漲幅比上月分別擴大6.1個和1.4個百分點，兩項合計影響CPI上漲約0.12個百分點。

非食品價格同比上漲1.6%，影響CPI上漲約1.26個百分點。其中，教育文化和娛樂、醫療保健、居住價格分別上漲2.6%、2.5%和1.8%，合計影響CPI上漲約0.90個百分點。

根據測算，在5月份2.7%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為1.5個百分點，新漲價影響約為1.2個百分點。

從環比來看，5月份CPI由上月上漲0.1%轉為持平。其中，食品價格上漲0.2%，影響CPI上漲約0.03個百分點；非食品價格持平。

董雅秀表示，在食品中，鮮果價格上漲10.1%，影響CPI上漲約0.20個百分點。雞蛋供應偏緊，導致價格上漲7.6%，影響CPI上漲約0.04個百分點。值得注意的是，鮮菜大量上市，價格下降7.9%，影響CPI下降約0.22個百分點。此外，豬肉因受天氣變熱等因素影響，消費需求減弱，價格下降0.3%，影響CPI下降約0.01個百分點。

在非食品中，受成品油調價等因素影響，汽油和柴油價格分別上漲2.0%和2.2%，合計影響CPI上漲約0.04個百分點；飛機票和旅行社收費價格分別下降6.5%和1.5%，合計影響CPI下降約0.04個百分點。

PPI同比漲幅略有回落

5月份，PPI同比上漲0.6%，漲幅比上月回落0.3個百分點。這也是PPI同比漲幅連續6個月處於持平至1%區間。其中，生産資料價格上漲0.6%，漲幅比上月回落0.3個百分點；生活資料價格上漲0.9%，漲幅與上月相同。前5個月，PPI比去年同期上漲0.4%。

董雅秀分析説，在主要行業中，漲幅回落的有石油和天然氣開採業，上漲6.7%，比上月回落3.4個百分點；非金屬礦物製品業，上漲3.1%，回落0.6個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業，上漲2.3%，回落1.9個百分點。

降幅擴大的有化學原料和化學製品製造業，下降2.5%，擴大0.6個百分點；有色金屬冶煉和壓延加工業，下降1.0%，擴大0.6個百分點；汽車製造業，下降0.7%，擴大0.2個百分點。

此外，煤炭開採和洗選業價格上漲3.8%，漲幅比上月擴大1.9個百分點。

根據測算，在5月份0.6%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.6個百分點，新漲價影響約為0。

從環比來看，5月份PPI環比上漲0.2%，漲幅比上個月微降0.1個百分點。其中，生産資料價格上漲0.2%，漲幅比上月回落0.2個百分點；生活資料價格上漲0.1%，回落0.1個百分點。

“從調查的40個工業行業大類看，價格環比上漲的有21個，比上月減少7個；環比下降的有11個，增加3個；持平的有8個，增加4個。”董雅秀説。

在主要行業中，石油相關行業受國際原油價格變動影響，漲幅比上月有所擴大。其中，石油和天然氣開採業上漲4.2%，擴大0.6個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業上漲1.8%，擴大0.5個百分點。漲幅回落的有黑色金屬冶煉和壓延加工業，上漲0.8%，回落1.3個百分點；儀器儀錶製造業，上漲0.1%，回落0.2個百分點。由漲轉降的有化學纖維製造業，下降1.3%；化學原料和化學製品製造業，下降0.2%。

在工業生産者購進價格中，5月份建築材料及非金屬類價格同比上漲4.4%，黑色金屬材料類價格同比上漲3.9%，燃料動力類價格同比上漲1.4%；化工原料類價格同比下降3.5%，有色金屬材料及電線類價格同比下降2.5%。從環比看，黑色金屬材料類價格環比上漲0.7%，燃料動力類價格環比上漲0.5%；有色金屬材料及電線類價格環比下降0.6%。

全年CPI漲幅難“破3”

總的來看，5月份CPI雖然連續3個月上升，但離3%的控制目標還有距離。PPI則出現下行。因此，整體物價漲幅較為溫和，不會對貨幣政策構成制約。

《政府工作報告》提出，今年物價調控目標為漲幅3%左右。不過，由於最近幾個月以來，CPI持續“2時代”，且漲幅持續擴大，因此，CPI是否會“破3”也引發了不少討論。

有觀點認為，6月份以來豬價溫和上行,可能將接替鮮果項支撐CPI抬升。不過CPI同比漲幅難以“破3”，溫和通脹仍會繼續。而且，核心CPI仍然趨於下行,在後續外部環境不確定性的影響下,總需求層面並不支持通脹大幅上漲。

同時，也有專家表示，5月CPI漲幅擴大主要受水果價格快速上升的影響，隨著天氣回歸正常,水果價格也會恢復正常,進而拉低CPI漲幅。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智分析説，生豬存欄量以及能繁母豬存欄量仍在快速下降，豬肉價格上漲週期已經形成，將成為年內拉動CPI上漲的重要因素。儘管採取了擴大進口等相關增加供給的措施，但未來生豬供應量減少將導致豬肉價格存在繼續上漲的壓力，部分月度CPI同比漲幅可能會高於3%。此外，6月份是新鮮水果供應旺季，鮮果價格有望回落。

“總的來看，下半年CPI翹尾因素明顯下降，非食品價格和核心CPI漲勢平緩，不存在顯著的通脹風險，全年CPI平均漲幅有望落在3%以內。”劉學智説。

從PPI看，5月份PPI同比漲幅中，翹尾因素影響約為0.6個百分點，新漲價因素約為0，表明受到需求偏弱的影響，工業價格指數上漲動力不足。

“由於工業生産和需求偏弱，PPI新漲價動力不足，下半年可能整體處於小幅增長，全年漲幅在0.5%以內，不排除部分月度負增長的可能。當前和未來一個階段，政策應更多關注需求不足問題。”劉學智表示。