提降準和定向降準、再貸款和再貼現！李克強總理成都考察釋放重要信號

12月23日，中共中央政治局常委、國務院總理李克強在成都考察時説，“國家會加大對直接服務小微企業的中小銀行的支持，推動貸款需要的涉企信息共享，完善考核辦法，促進大中小銀行形成服務小微企業合理分工機制，希望中小銀行也進一步提高小微貸款比重。”

李克強還表示，國家將進一步研究採取降準和定向降準、再貸款和再貼現等多種措施，降低實際利率和綜合融資成本，推動小微企業融資難融資貴問題明顯緩解。

多種措施降低實際利率和綜合融資成本

此次李克強提及降準和定向降準、再貸款和再貼現等多種措施，降低實際利率和綜合融資成本。實際上，一直以來市場對降息降準都十分關注。《每日經濟新聞》記者注意到，臨近年末，央行為維護年末流動性平穩，多次開展公開市場操作。利率方面，從11月份起，人民銀行開展中期借貸便利（MLF）操作、7天逆回購操作、14天逆回購操作，中標利率均下調了5個基點。

具體來看，11月5日，人民銀行開展MLF操作4000億元，期限為1年，中標利率為3.25%，較上期下降5個基點。彼時，中國民生銀行首席研究員溫彬分析，下調1年期MLF利率5個基點，是去年4月以來首次下調該政策利率，符合市場預期，表明央行發揮貨幣政策逆週期調節作用，對於降低實體經濟融資成本、穩定和擴大內需具有積極作用。

11月18日，人民銀行以利率招標方式開展了1800億元逆回購操作，期限為7天，中標利率為2.5%，較此前中標利率2.55%下調5個基點。12月18日，人民銀行以利率招標方式開展了2000億元逆回購操作。其中，14天逆回購操作中標量為1500億元，中標利率2.65%，較往期下降5個基點。彼時，中信證券固定收益研究主管明明表示，央行開啟14天逆回購操作意味著跨年流動性安排啟動，後續流動性投放仍然可期，需要關注年底年初降準預期是否落地。

12月19日，交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀分析認為，未來兩周預調微調市場短期波動的操作可能還會有，甚至存在年末宣佈降準，2020年1月落地的可能。年末人民銀行靈活適度的偏松調節，也可能旨在為2020年初配合專項債發行及其他宏觀政策共同發力打基礎。

有進一步降準的空間和必要

值得關注的是，前不久召開的中央經濟工作會議指出，穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，降低社會融資成本。要深化金融供給側結構性改革，疏通貨幣政策傳導機制，增加製造業中長期融資，更好緩解民營和中小微企業融資難融資貴問題。

同時，會議還強調，要進一步緩解企業融資難融資貴問題，多措並舉保持就業形勢穩定。

記者注意到，12月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為4.15%，5年期以上LPR為4.8%，均與11月的LPR利率保持一致。結合LPR報價，溫彬表示，從下階段看，要實現中央經濟工作會議提出的降低社會融資成本的政策目標，仍需增強貨幣政策的靈活性。

溫彬進一步表示，明年初有進一步降準的空間和必要，從而降低銀行資金成本，引導銀行降低LPR報價的點差；隨著豬肉供求關係趨於平衡，預計明年中通脹增速回落，將打開政策利率下調空間，推動實體經濟融資成本下降。

東方金誠首席宏觀分析師王青預計，春節前仍可能實施降準。下一步，為激勵商業銀行下調LPR報價，提升其放貸能力，央行除了將下調MLF利率，加大公開市場操作力度，帶動貨幣市場利率震蕩下行，降低商業銀行平均邊際資金成本外，2020年還可能再實施2-3次、共計1.5至2.0個百分點左右的普遍降準。其中，春節前可能會降準0.5個百分點，這同時也可起到緩解季節性資金壓力作用。（記者 邊萬莉）