人民銀行舉行2019年金融統計數據新聞發佈會

2019年金融統計數據新聞發佈會文字實錄

2020年1月16日，人民銀行舉行2019年金融統計數據新聞發佈會，人民銀行辦公廳主任兼新聞發言人周學東、貨幣政策司司長孫國峰、調查統計司司長兼新聞發言人阮健弘、金融市場司司長鄒瀾出席發佈會，發佈解讀2019年金融統計數據，並回答了中外記者提問。以下為文字實錄：

人民銀行辦公廳主任兼新聞發言人 周學東：大家下午好，歡迎大家參加人民銀行2019年金融統計數據新聞發佈會。今天我們請人民銀行調查統計司司長、新聞發言人阮健弘女士發佈2019年金融統計數據和社會融資規模統計數據。參加發佈會的還有貨幣政策司司長孫國峰先生和金融市場司司長鄒瀾先生，我們將共同回答大家的提問。首先請阮司長髮布數據。

調查統計司司長兼新聞發言人 阮健弘：各位媒體朋友大家下午好！2019年，人民銀行科學穩健把握宏觀政策逆週期調節力度，堅持穩健的貨幣政策，保持全社會流動性規模合理，深化金融供給側結構性改革，持續加大金融對實體經濟特別是對小微企業的支持。總體看，當前銀行體系流動性合理充裕，貨幣信貸和社會融資規模適度增長。

下面我通報2019年金融統計數據的基本情況，這些數據已經在人民銀行網站同步發佈。

社會融資規模的情況。總體看，社會融資規模適度增長。初步統計，2019年12月末，社會融資規模存量為251.31萬億元，同比增長10.7%，增速比上年同期高0.4個百分點。2019年社會融資規模增量累計為25.58萬億元，比上年多增3.08萬億元。12月份當月，社會融資規模增量為2.1萬億元，比上年同期多1719億元。

需要説明的是，為更全面地反映金融對實體經濟的支持，2019年12月起，人民銀行進一步完善社會融資規模統計口徑，將“國債”和“地方政府一般債券”納入社會融資規模統計，與原有“地方政府專項債券”一併成為“政府債券”指標。關於社會融資規模統計口徑的完善，在我通報數據之後歡迎媒體朋友們提問。

貨幣供應量的情況。12月末，廣義貨幣（M2）餘額198.65萬億元,同比增長8.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和0.6個百分點；狹義貨幣（M1）餘額57.6萬億元,同比增長4.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.9個和2.9個百分點；流通中貨幣（M0）餘額7.72萬億元,同比增長5.4%。2019年凈投放現金3981億元。

貸款的情況。12月末，本外幣貸款餘額158.6萬億元，同比增長11.9%。人民幣貸款餘額153.11萬億元，同比增長12.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和1.2個百分點。全年人民幣貸款增加16.81萬億元，同比多增6439億元。外幣貸款餘額7869億美元，同比下降1%。全年外幣貸款減少79億美元，同比少減352億美元。

存款的情況。12月末，本外幣存款餘額198.16萬億元，同比增長8.6%。人民幣存款餘額192.88萬億元，同比增長8.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和0.5個百分點。全年人民幣存款增加15.36萬億元，同比多增1.96萬億元。外幣存款餘額7577億美元，同比增長4.1%。全年外幣存款增加301億美元，同比多增935億美元。

銀行間市場成交和利率的情況。2019年，銀行間人民幣市場以拆借、現券和回購方式合計成交1185.01萬億元，日均成交4.74萬億元，日均成交比上年增長17.9%。12月份同業拆借加權平均利率為2.09%，分別比上月和上年同期低0.2個和0.48個百分點；質押式回購加權平均利率為2.1%，分別比上月和上年同期低0.19個和0.58個百分點。

外匯儲備和匯率的情況。12月末，國家外匯儲備餘額為3.11萬億美元。12月末，人民幣匯率為1美元兌6.9762元人民幣。

跨境人民幣結算業務情況。2019年，以人民幣進行結算的跨境貨物貿易、服務貿易及其他經常項目、對外直接投資、外商直接投資分別發生4.25萬億元、1.79萬億元、0.76萬億元、2.02萬億元。

以上通報的是2019年金融統計數據的基本情況。

周學東：謝謝阮司長。下面請大家提問。

上海證券報記者：剛才阮司長介紹了M1和M2的增速情況，可以看出無論是同比還是環比都是提升的，請問您怎麼看待貨幣供應量增長的情況？

阮健弘：2019年末，M2同比增長8.7%，分別比上月末和上年同期高0.5個和0.6個百分點，增速有所回升,這是人民銀行堅持穩健的貨幣政策，加強逆週期調節，政策針對性實效性進一步提升效果的顯現。

2019年，人民銀行會同有關金融管理部門，適時綜合運用多種政策工具，豐富銀行補充資本的資金來源，適時降低存款準備金率，提升商業銀行貸款投放能力，推動了M2增速企穩回升，表現在三個方面：一是銀行貸款保持較快增長，2019年末增速為12.3%，保持在較高水平；二是銀行債券投資持續較快增長，2019年同比增長15.6%，比上年同期高2.3個百分點，增速較高，較好支持了政府債券和企業債券發行；三是商業銀行以股權投資形式對非銀行業金融機構融出資金規模的降幅收窄，2019年末下降6.4%，比上年同期收窄了3.4個百分點。

同時，2019年末M1平穩增長，為4.4%，分別比上月末和上年同期高0.9個和2.9個百分點，總體看，目前銀行體系流動性合理充裕。2019年末超儲率為2.4%，比上月末高0.7個百分點，貨幣派生能力較強，貨幣乘數處於6.13的較高水平。

2019年金融數據整體向好，結構優化，中長期貸款企穩回升,普惠小微貸款保持較快增長，金融體系服務實體經濟的能力明顯提升。2019年，資管新規配套制度體系逐漸完善，金融機構資管業務平穩有序整改並有所轉型升級；同時，貨幣政策與財政政策相互協調配合，突出逆週期調節，金融服務實體經濟的效率提升。可以説，當前金融體系更加健康，流動性向實體經濟傳導的渠道更為暢通，所以金融數據整體向好。謝謝。

周學東：剛才阮健弘司長講的很重要一個概念是超儲率，去年年末是2.4%。這是衡量商業銀行自身流動性情況的一個非常重要的指標，説明銀行體系流動性比較充裕。請大家繼續提問。

經濟日報記者：剛才提到本次指標完善了社會融資規模的統計口徑，您能詳細解釋一下是出於什麼考慮嗎？

阮健弘：社會融資規模是重要的統計指標。自2011年公佈以來，這個指標總體上較好地反映了金融對實體經濟的支持力度。

從指標構成看，社會融資規模可分為兩類，一類是貸款、委託貸款、信託貸款、銀行承兌票據和債券等，主要反映對實體經濟的信用支持；一類是股票，主要反映對實體經濟的股權融資支持。國際上普遍用信用總量類指標來反映信用支持，2015年以前，通常從三個維度界定統計上的信用總量：信用的發行部門是非金融企業和住戶，信用的持有部門包括所有經濟部門，信用的金融工具主要是貸款和債券；2015年後，為更好評估公有和私有債務對宏觀經濟和金融穩定的綜合影響，國際清算銀行對信用總量指標進行完善，將廣義政府債務納入信用總量指標。同時，國際貨幣基金組織也建議信用總量可以包括中央政府和地方政府融資債券。

從我國社會融資規模統計實踐看，自2011年公佈以來，人民銀行一直根據經濟金融發展狀況適時完善統計口徑，以更好地反映金融對實體經濟的支持力度；同時，社會也廣泛關注這一指標，曾對資産支持證券、貸款核銷和政府債券等是否納入統計有廣泛的討論，人民銀行持續關注這些討論，並對這些問題開展系統性研究和評估，在全面評估和系統性研究的基礎上，2018年以來，將資産支持證券、貸款核銷和地方政府專項債券相繼納入社會融資規模統計範圍。在這個過程中，人民銀行也對政府債券是否全部納入社會融資規模進行了充分研究和專家論證。

目前，從國際經驗、統計實踐和指標穩定性等方面看，將政府債券全部納入社會融資規模的條件已經成熟。納入後，社會融資規模指標的發行部門包括政府部門、非金融企業和住戶部門，持有部門包括境內所有經濟部門，金融工具主要包括貸款、債券和股票等。這一調整除了前面説的統計實踐以外，也有利於政策制定和實施，貨幣政策和財政政策作為宏觀經濟調控的兩個重要抓手，出於協調配合的需要，客觀上需要一個能夠綜合反映貨幣政策和財政政策影響的總量性信用指標。發行政府債券是財政政策的重要組成部分。將政府債券納入社會融資規模統計後，社會融資規模可以更好地支持貨幣政策和財政政策的協調。

大家也一定關注口徑完善後社融指標的穩定性，就是納入了以後變化怎麼樣呢？將國債和地方政府一般債券納入社會融資規模後，2019年末，社會融資規模存量為251.31萬億元，其中，政府債券餘額為37.73萬億元，佔15%。完善後社會融資規模同比增速為10.7%，比完善前低0.1個百分點，基本保持穩定。餘額上修訂以後要多出20多萬億元，增量上比修訂前的增量要多了2萬多億元。

未來，人民銀行還會根據全社會金融活動的發展，持續評估金融統計指標並適時完善，使金融統計指標能更好地反映金融活動的變化，有利於宏觀調控。

中央廣播電視總臺（央廣）記者：我們看到人民幣貸款同比增長了12.3%，增速是非常不錯的，我們想了解一下企業貸款的情況怎麼樣？呈現出哪些結構性特點？

阮健弘：2019年，人民銀行進一步疏通貨幣政策傳導機制，積極引導資金流向實體經濟，金融體系對企業的信貸支持力度明顯加大。2019年末，企事業單位本外幣貸款同比增長10.5%，比上年末高0.6個百分點；全年新增9.36萬億元，同比多增1.35萬億元。從期限上看，短期貸款和票據融資全年新增3.28萬億元，同比多增1.08萬億元；中長期貸款全年新增5.87萬億元，同比多增3897億元。企業融資成本進一步降低。2019年12月，新發放企事業單位貸款利率平均水平5.14%，比上年同期低19個基點。

2019年，企事業單位中長期貸款投向結構進一步優化：

一是製造業中長期貸款增速創2012年以來的最高水平，高技術製造業中長期貸款快速增長。2019年末，製造業中長期貸款同比增長14.9%，比上年末高4.4個百分點，為2012年以來的高點；全年新增5021億元，同比多增1804億元。其中，高技術製造業中長期貸款同比增長40.9%，比上年末高7.8個百分點，比同期製造業中長期貸款增速高26.0個百分點。

二是基礎設施業中長期貸款增速加快。2019年末，基礎設施業中長期貸款同比增長10.1%，比上年末高1.4個百分點，為2018年6月以來的高點；全年新增2.04萬億元，同比多增4291億元。

三是不含房地産業的服務業中長期貸款增速明顯提升。2019年末，不含房地産業的服務業中長期貸款餘額同比增長13.6%，比上年末高4.2個百分點，為2018年4月以來的高點，比同期全部産業中長期貸款增速高1.9個百分點；全年新增3.31萬億元，同比多增1.18萬億元。

財新記者：央行表示LPR改革以後基準利率要慢慢地淡出歷史舞臺，想問一下現在再談降息的話，這個“息”是什麼“息”？能否明確一下？第二，最近降準之後市場流動性時緊時松，應該怎麼判斷貨幣政策的方向？

貨幣政策司司長 孫國峰：關於降息的問題，隨著利率市場化改革持續推進，利率市場化程度提高，要更加關注實際利率的變化。去年市場利率整體是下行的，人民銀行採取多種貨幣政策工具，保持了流動性的合理充裕。所以去年12月債券回購利率比2018年高點下降了1個百分點，十年期國債收益率下降了0.85個百分點，最多的時候下降了將近1個百分點。

從我們工作來看，去年8月根據國務院的部署，重點推進了LPR的改革，提高貸款利率市場化程度，疏通市場利率向貸款利率的傳導，市場利率其實已經下降很多了。LPR改革成效顯現，傳導效率提升。

LPR去年發佈了五次，12月份發佈了一年期和五年期以上的LPR，分別比貸款基準利率降了20個和10個基點。其中一年期LPR比改革前的水平下降了16個基點，新貸款中使用LPR貸款的佔比有明顯提高，12月末新發放貸款當中應用LPR的佔比達到90%，超過預期。12月28日人民銀行發佈的公告，今年1月1日開始所有新增貸款不再用貸款基準利率來定價了。通過LPR的改革，帶動貸款市場利率下行的效果非常明顯。

去年12月新發放貸款當中，利率低於原來貸款基準利率0.9倍的佔比已經超過16%，也帶動了整個貸款實際利率水平的下降。2019年12月新發放貸款中一般貸款的利率5.74%，是2017年第二季度以來的最低水平，比2018年的高點下降了0.55個百分點。大家可以看到8月以後新發放的一般貸款利率下降0.36個百分點，下降幅度比LPR下降的幅度要大，説明利率傳導的效率在提升。所以我們觀察討論降息問題，重點還是看貸款的實際利率。實際利率水平是明顯下降的，特別是其中的小微企業貸款利率明顯下降，去年前11個月，五家大型銀行新發放普惠性小微企業貸款利率平均是4.73%，比2018年平均水平下降了0.7個百分點，再加上其他費用的節約，小微企業平均綜合融資成本下降超過了1個百分點。

説到降息是降什麼，就涉及到基準利率。隨著貸款利率市場化程度提高，LPR改革之後貸款利率主要是市場決定。存款的基準利率還將長期保留，作為我國利率壓艙石的作用還要發揮，所以還會有存款基準利率，人民銀行將根據國務院的部署，綜合考慮經濟增長、物價等基本面的情況，適時適度進行調整。

第二個問題是關於流動性的問題。今年1月1日人民銀行宣佈全面降準0.5個百分點，投放的流動性超過了8千億元。最近我們也通過中期借貸便利和公開市場操作等多種方式提供不同期限的流動性，保持銀行體系流動性合理充裕，保持春節前銀行系統的平穩，貨幣市場利率保持穩定。我們觀察貨幣市場利率是比較平穩的。相對來説在春節前有現金投放的因素，有稅收的因素，在各種因素衝擊的情況下，目前流動性有一定波動是正常的，總體來看，整個流動性水平是合理充裕的。人民銀行也將繼續採取各種貨幣政策措施，保障春節前流動性平穩，為金融機構支持實體經濟提供一個良好的流動性環境。

第一財經日報記者：從結構上看社會融資規模增多的因素有哪些？

阮健弘：2019年社會融資規模增量為25.58萬億元，同比多增3.08萬億元，多增較多，顯示出金融對實體經濟的支持力度較大。從結構看，結構特點比較突出，貸款和債券多增，表外融資少減。2019年拉動社會融資規模同比多增的因素主要有三個方面:

一是金融機構對實體經濟的信貸支持力度增強。2019年金融機構對實體經濟發放的人民幣貸款增加16.88萬億元，比上年多增1.21萬億元。

二是企業債券多增較多，佔比上升。2019年企業債券凈融資為3.24萬億元，比上年多6098億元。從佔比看，2019年企業債券融資佔同期社會融資規模的12.7%，比上年高1個百分點。

三是表外融資明顯少減。2019年表外融資三項降幅縮小，委託貸款減少9396億元，比上年少減6666億元；信託貸款減少3467億元，比上年少減3508億元；未貼現的銀行承兌匯票減少4757億元，比上年少減1586億元。三項合計同比少減1.18萬億元。

周學東：“兩增一少減”就是貸款多增、債券發行多增，表外業務繼續壓縮，但壓縮幅度收窄。“兩增一少減”是我們有序治理影子銀行的成果。下面請繼續提問。

彭博新聞社記者：之前我們看到央行剛做了一次MLF，之前市場有預期可能會下調利率，但實際沒有動。未來MLF的利率是否有下調的可能性？

孫國峰：關於MLF的操作，大家首先可以看到從去年開始MLF操作的常態化，就是每月的月中進行操作。去年1月降準的時候置換了一季度到期的MLF操作，今年的一季度沒有MLF到期，所以今年1月15日MLF操作是一個新增的操作，這是操作的頻率。

第二點就是關於MLF的利率，MLF的利率是市場化操作，是由金融機構投標來決定的，取決於銀行體系的供需狀態和MLF操作的市場供求。

第三點需要關注MLF利率的重要一點是，涉及到LPR相關的考量。剛才我也談到LPR改革提高了從市場利率到實際貸款利率的傳導效率。從幾個利率水平來看，LPR是MLF加點形成的，加點的幅度包括了銀行自身的資金成本因素、市場供求因素、風險溢價因素，雖然是最優惠的貸款，但是也有一部分溢價。實際的貸款利率在LPR上再加點形成的，這個點主要是風險溢價，不同性質的客戶風險溢價不同。MLF作為市場資金成本的標誌，它中間是有兩層加點的傳導關係的。

從去年的實際情況來看，隨著利率傳導效率的提升，LPR去年較8月份改革之前下降了0.16個百分點，同期，一般貸款利率下降0.36個百分點，下降的幅度是大於LPR下降幅度的。LPR下降的幅度又是大於MLF利率的降幅，也就是説LPR改革提升了傳導的效率，當然LPR本身的變化以及MLF利率的變化取決於剛才我講的市場供求因素以及融資的變化。

路透社記者：近期人民幣兌美元匯率出現了比較明顯的反彈，主要的原因是什麼？跟中美達成第一階段協議有沒有關係？

孫國峰：去年人民幣匯率的貶值受市場力量破7以後，11月、12月份又數次漲回了7%，漲幅明顯增強。我們觀察人民幣對美元貨幣的波動率，去年一年已經達到了4%左右，這個水平和國際主要貨幣的波動率水平是基本相當的，發揮了宏觀經濟和國際收支穩定器的作用，也增強了貨幣政策自主性。

最近觀察到人民幣對美元匯率有所升值，市場也認為其中包括中美簽署第一階段協議的影響。中美昨天晚上簽署第一階段協議，這有利於中國，有利於美國，也有利於全世界，對包括中國在內的全球市場信心都有明顯的提振。外匯市場以及其他的金融市場已經做出了正面的反映。後續其正面影響還會延續。

美國國際市場新聞社記者：我有兩個問題。第一個問題是，有市場分析認為從去年下半年開始商業銀行增加了地方政府債務置換貸款，是否有這種情況？如果有的話佔社融的比例是多少？第二個問題是關於降準，年初降準之後，今年降準是否還有空間？決定央行降準的主要因素有哪些？

阮健弘：我來回答您説的第一個問題。有一些城投公司等主體已經通過借新還舊和展期等方式把部分債務置換為合適的金融工具，這是市場融資的自發行為，只是少數個案。與地方政府隱性債務有關的基礎設施行業，包括交通運輸、倉儲和郵政業，信息傳輸，水利、環境和公共設施管理業，租賃和商務服務業的中長期貸款基本是穩的，沒有出現大幅度增長。

我可以通報一下數據。2019年末，投向基礎設施業、租賃和商務服務業的中長期貸款餘額是23.33萬億，同比增長12.7%，增速比全部中長期貸款增速還要低0.5個百分點。這些行業的中長期貸款餘額佔全部中長期貸款餘額的比重是26.3%，佔比比2018年還要低0.1個百分點。從增量上看，基礎設施業、租賃和商務服務業的中長期貸款2019年新增2.64萬億，同比多增6500多億。所以，從總量的數據上看，您説的現象沒有大規模地發生。

孫國峰：我來回答您説的第二個問題。我們在1月1日宣佈降準0.5個百分點之後，目前金融機構的平均存款準備金率是9.9%，略低於10%。具體分類是“三檔兩優”，第一檔大型銀行是12.5%，第二檔中型銀行是10.5%，第三檔小型銀行，主要是服務縣域的農村金融機構是7%。在這個基礎上還有兩類優惠，第一檔、第二檔有一個普惠金融的優惠，對於第三檔是一定比例存款用於當地發放的優惠，在符合要求的情況下，可以在第三檔7%的基礎上再降1個百分點。實際上，大多數服務縣域的農村金融機構都符合第二個優惠條件，所以實際上大多數小銀行、服務縣域的金融機構，實際的存款準備金率是6%。因此，從平均水平來看，存款準備金率略低於10%，從第一、第二、第三檔來看，小銀行最低一檔實際已經到了6%。如果我們和國際上發達經濟體比較，發達經濟體存款準備金率比較低，但是超儲率比較高，與之相比我們總準備金率水平是低的。和發展中國家比，我們的水平相對來説也是中等偏下。從國內的情況來看，因為存款準備金還有一個重要作用，是維護金融穩定、抵禦金融風險，在當前防範化解金融風險攻堅戰的背景下，維持一定的存款準備金水平是必要的。所以從國際國內綜合來看，目前我們的法定準備金率處於適度水平。根據宏觀調控的需要，進一步下調存款準備金率也存在一定的空間，當然這個空間是有限的。

香港經濟導報記者：請問人民銀行對小微企業的首貸難有哪些應對舉措？現在小微企業大約有三千萬家，好像只有18%獲得過貸款，大多數的企業都沒有獲得過貸款，怎麼營造敢貸、願貸、能貸的政策環境。

金融市場司司長 鄒瀾：謝謝您的提問。去年一年人民銀行和各部門一起認真貫徹落實黨中央、國務院的決策部署，出臺了一系列的政策措施，對緩解小微企業融資難、融資貴方面應該説還是取得了積極的成效，剛才孫司長介紹了利率變化的情況。另外還有量是增長的，面是擴大的。

剛才您關注到的首貸戶，從我們掌握的數字來看，截至去年年末，普惠小微貸款支持了2704萬戶的小微企業經營主體，同比增長了26.4%，這個絕對量我們認為還是比較高的。目前，從戶均貸款的餘額來看，單戶授信1000萬以下的小微企業貸款餘額是161萬元，個體工商戶和小微企業主經營性貸款餘額是31萬元，小微貸款的普惠性進一步提升。

中央經濟工作會議進一步提出了今年還要更好地緩解小微企業融資難、融資貴的問題，所以我們今年很關注的不僅僅是首貸，還有首貸、續貸和信用貸等一系列能夠反映融資難的指標，我們都會給予關注。

具體來説我們想從幾個方面在原有的基礎上進一步提升金融服務水平。一個是要推動商業銀行轉變經營理念。要繼續嚴格控制房地産在新增信貸資源上的佔比，實施信貸資源的增量優化和存量調整，推動金融機構加大對小微企業信貸投放，引導商業銀行按照金融供給側改革要求，切實轉變經營思想，找準經營策略，培養經營能力，把經營的重心和信貸資源更多地配置到小微企業的融資領域。

第二要進一步強化組織體系的建設。繼續推進大中型金融機構、普惠金融事業部的建設，落實綜合服務、統計核算、風險管理、資源配置、考核評價等有關機制的要求，發揮地方性法人金融機構貼近小微企業的優勢，推動金融服務向社區和鄉村延伸，鼓勵設立小微支行、社區支行等專營服務機構。

第三是繼續運用科技賦能，提高服務能力。鼓勵金融機構加大金融科技投入，運用大數據、雲計算等技術建立風險定價和管控模型，改造信貸審批發放流程，提高客戶識別和信貸投放能力，加強網上銀行、移動客戶端等開發利用，為小微企業提供開戶、支付、融資等高效便捷的一站式金融服務。支持金融機構匯總分析小微企業行內信用信息，挖掘本行大企業供應鏈上的小微企業客戶，加大首貸、續貸、信用貸、應收賬款的融資支持。

第四是健全內部激勵約束機制，督促金融機構完善內部績效考核激勵機制。改革小微信貸業務條件的成本分攤和收益分享機制，優化一線信貸人員的績效考核和收入關係，降低小微金融普遍存在的利潤指標考核權重，增加小微客戶服務情況的考核權重，提高對小微企業放貸的積極性。

這幾個方面核心還是要提升商業銀行小微企業的金融服務能力，還有外部激勵約束機制，相應的政策激勵方面還會做一系列的工作。這只是目前的初步考慮，很快還會有進一步的研究和具體部署。

問：央行怎麼看待後續的通脹走勢？貨幣政策在穩通脹和保增長這兩個目標之間會做什麼樣的取捨？

孫國峰：去年我們物價CPI上漲了2.9%，剛才記者也談到了12月份CPI的上漲幅度，主要是受豬肉、食品價格較快上漲拉動。我們也看到了各部門先後出臺各種措施，保供穩價，CPI連續上升的勢頭已經有所放緩，同時各方面採取各種方式引導預期，也保持了通脹預期的平穩，防止了通脹預期的發散。從基本面來看，我國不存在長期通脹或者是通縮的基礎。從人民銀行的角度來看，人民銀行法規定我國的貨幣政策目標是保持幣值穩定，並以此促進經濟增長。所以，中央銀行保持利率穩定，對內要保持物價穩定，對外保持人民幣匯率在合理平衡水平上的基本穩定，為經濟發展提供適宜的貨幣金融環境。

在經濟下行期，面臨社會信用收縮壓力，人民銀行也需要科學穩健逆週期調節，防範信用收縮與經濟下行疊加共振的風險。所以2020年人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增長同經濟發展相適應。

香港商報記者：2019年年初的時候社會融資規模增長比較快，今年降準要低於去年0.5個百分點，我們對於一季度社會融資規模增速有什麼預判？

孫國峰：不能簡單地比較2019年初和2020年初兩次全面降準的幅度，因為2019年1月初降準1個百分點，同時宣佈置換一季度到期的中期借貸便利，所以凈投放的資金量是小于全面降準的資金釋放量的。2020年1月份的降準0.5個百分點，但沒有置換中期借貸便利。貨幣政策操作的力度是根據國內外的經濟形勢調節的，去年中央經濟工作會議強調要科學穩健把握宏觀政策逆週期調節的度，這個度怎麼把握呢？標準就是保持廣義貨幣M2和社會融資規模增長同經濟發展相適應。

周學東：今天數據的發佈和解讀就到這裡。給大家提示一個信息，中美在今天北京時間淩晨1點左右簽署了第一階段經貿協議，央行和其他四部門上午在官方網站分別披露了相關領域的協議主要內容和説明。我們很高興看到中美第一階段經貿協議的簽署。總的來説，無論是對中國經濟、對美國經濟，還是對世界經濟和國際金融市場，都是一個重要的利好消息。這段時間，金融市場預期明顯改善，一個很重要的因素就是大家對中美達成第一階段經貿協議看到了曙光。最近金融市場主要指標積極向好，毫無疑問反映了這一點。

今天的發佈會到此結束，謝謝大家！