金融市場雙向開放再進一步 “南向通”將於9月24日上線

9月15日，中國人民銀行發佈《關於開展內地與香港債券市場互聯互通南向合作的通知》（以下簡稱《通知》），自9月24日起施行。

《通知》明確，“南向通”是指境內投資者經由內地與香港相關基礎服務機構在債券交易、託管、結算等方面互聯互通的機制安排，投資香港債券市場交易流通的債券。符合中國人民銀行要求的境內投資者可通過“南向通”開展債券投資，標的債券為境外發行並在香港債券市場交易流通的所有券種。

中國人民銀行有關負責人表示，適時開通“南向通”，一是有利於完善我國債券市場雙向開放的制度安排，進一步拓展了國內投資者在國際金融市場配置資産的空間；二是有利於鞏固香港聯接內地與世界市場的橋頭堡與樞紐地位，助力香港融入國家發展大局，維護香港的長期繁榮穩定。

目前，內地金融機構可以自主“走出去”配置全球債券。“南向通”沒有突破內地與香港現行政策框架，主要是通過加強兩地債券市場基礎服務機構合作，為內地機構投資者“走出去”配置債券提供便捷通道。“南向通”的可投資範圍是在境外發行並在香港市場交易流通的債券。起步階段，“南向通”先開通現券交易。

與“北向通”一樣，“南向通”也採用了國際通行的名義持有人制度安排。內地債券登記結算機構、託管清算銀行通過在香港開立名義持有人賬戶的方式，為內地投資者提供債券託管結算服務。

據介紹，現階段參與“南向通”的機構主要包括：內地投資者暫定為中國人民銀行2020年度公開市場業務一級交易商中的41家銀行類金融機構（不含非銀行類金融機構與農村金融機構）。合格境內機構投資者（QDII）和人民幣合格境內機構投資者（RQDII）也可以通過“南向通”開展境外債券投資。交易對手方暫定為香港金融管理局指定的“南向通”做市商。為“南向通”提供債券登記、存管、託管、交易、結算、清算等基礎性服務的機構包括兩地相關金融基礎設施和託管清算銀行。

“南向通”如何管理跨境資金流動風險？上述負責人表示，“南向通”通過在交易、託管、結算、匯兌等各個環節的設計，實現資金閉環管理，並通過交易託管數據報告等方式，強化穿透式監管與監測。

額度管理方面，根據《通知》，“南向通”跨境資金凈流出額上限不超過年度總額度和每日額度。目前，“南向通”年度總額度為5000億元等值人民幣，每日額度為200億元等值人民幣。中國人民銀行根據跨境資金流動形勢，對“南向通”年度總額度和每日額度進行調整。

參與“南向通”的合格境內機構投資者（QDII）、人民幣合格境內機構投資者（RQDII）仍遵守現行管理規定，相關跨境資金凈流出額不納入“南向通”相關額度使用情況統計。

此前，“北向通”上線已有4年。2017年7月，中國人民銀行會同香港金融管理局推出了“北向通”。“北向通”開通前，境外投資者持有中國債券約8500億元人民幣。截至目前，這一規模已經達到3.8萬億元人民幣，年均增速超過40%。其中，“北向通”境外投資者持債規模約1.1萬億元人民幣，4年來累計成交量12.3萬億元人民幣。全球前100大資産管理機構中，已有78家參與進來。“北向通”運行平穩高效，已成為境外機構入市的重要渠道，交易日趨活躍，兩地監管合作順暢，社會各方反響良好。（記者 徐佩玉）