新華社上海4月16日電（記者 陳雲富、潘清）在滬深300股指期貨運行5週年後，16日，股指期貨市場首度迎來擴容，上證50、中證500股指期貨在中金所正式掛牌交易。

隨著兩大新品種上市交易，加上滬深300股指期貨，期指風險管理機制將覆蓋滬深兩市約800隻股票，作為國際市場普遍使用的一種成熟衍生品，“做空機制”的完善將對火熱的A股産生什麼影響？

“新丁”上線，市場交易明顯活躍

2010年4月16日，籌備近十年的滬深300股指期貨率先在中國金融期貨交易所上市交易。時隔5年，“兄弟”品種上證50、中證500股指期貨16日也在同一地點掛牌交易。

按合約規則，上證50股指期貨合約每點為300元，與滬深300股指期貨合約乘數一樣，而中證500股指期貨合約則每點為200元，按照目前的價位水平，每手上證50股指期貨合約價值約90余萬元，中證500股指期貨合約價值則約150萬元，如果按上市初期最低保證金10％計算，投資者的門檻約10萬元至15萬元。

經過滬深300股指期貨5年的市場培育，當天市場交易明顯活躍，開盤後兩新品種走出不同的走勢，上證50期指盤中衝高回落，而中證500期指則一度跳水，早盤兩新品種即雙雙超過了滬深300股指期貨上市當日的成交量，截至收盤，上證50、中證500股指期貨累計分別成交15．5萬手和12．3萬手。

“上證50、中證500股指期貨的上市，將會使機構的投資策略更為完善。”上海一傢俬募基金研究總監表示，實際上隨著滬深300股指期貨5年來的穩健運行，機構已較為適應市場雙向的交易模式。不少投資者也希望推出更多的股指期貨産品，以進一步精細化對股市的投資。

數據顯示，目前滬深300股指期貨的盤後持倉量基本都超過20萬手，日成交量則高達100萬餘手，已成為全球第二大股指期貨産品，可見投資者參與熱情。

風險管理機制覆蓋面將超70％

中國證監會主席肖鋼在上市儀式上説，上證50、中證500指數流通市值佔到滬深A股的近一半，與滬深300指數成分股形成互補關係，將股指期貨對現貨市場的覆蓋面提高到了73％左右。

“兩大新品種的重要意義是，不僅給市場提供了風險管理工具，也提供了更多創新的機會。”上海一傢俬募基金負責人表示。

國泰君安證券分析師劉富兵在報告中稱，中證500指數成分股相對滬深300指數成分股來説，行業分佈較分散，風格更偏向於成長，在中小板指數推出前，中證500股指期貨極有可能作為成長風格的投資標的，加上中證500指數成分股和滬深300指數成分股沒有重疊，通過組合使用中證500股指期貨和滬深300股指期貨，將能夠有效解決市值風格波動對組合的影響，提高對衝的效率。

而對於上證50股指期貨，在一些業內人士看來，上市交易也有助於鞏固國內證券市場的金融話語權。

上證50指數與國際資本市場聯動性較高，與海外知名度較高的新華富時A50指數標的重合度高，包括安碩富時A50等國際産品也都追蹤其主要標的，在業界專家看來，上證50期指上市有助於發揮國內市場價格發現功能，伴隨這一市場影響力增大，且政策的進一步開放，有望爭取更多市場份額，減少類似2013年曾出現的疑似海外A50指數調倉導致境內建行、中信等權重股瞬間觸及跌停的異動行情。

會對A股市場産生什麼影響？

從2014年7月開始，A股市場上演一輪牛市行情，上證綜指迄今漲幅近一倍，投資者最為關注的是，隨著“做空機制”的進一步完善，上證50、中證500以及滬深300股指期貨的交易會否對A股市場帶來“衝擊”。

“從滬深300股指期貨上市5年來的股市運行看，機構此前預期對股指期貨可能帶來的影響明顯誇大了。”上海證券創新發展總部總經理李艷表示，作為衍生市場，股指期貨的運行仍難以改變現貨股市本身的運行軌跡。

在業界專家看來，股指期貨上市對股市影響更多體現在市場“厚度”，比如降低市場的波動率，一項研究顯示，排除其他因素的影響，滬深300股指期貨上市後使現貨市場的波動性下降了14％，市場波動的極值範圍大幅縮小。

肖鋼在上市儀式上表示，滬深300股指期貨上市5年來，對改善我國股市運行機制、完善産品工具體系和促進資本市場改革發展發揮著日益重要的作用。

“股指期貨並沒有那麼多的‘魔咒’。”北京工商大學教授胡俞越也表示，股指期貨上市，對市場而言，意味著風險有了控制的手段，投資操作會更靈活，期貨市場實際上會是股市風險的“泄洪渠”，投資者避險的“逃生艙”。