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在近期遭遇連日下跌的尷尬局面後，上週末中國A股迎來證監會、央行的發聲力挺。此間分析人士在接受中新社記者採訪時表示，官方正在試圖為穩定股市打造系統工程，此舉無疑有利於穩定市場信心，考慮到當前股市的整體情況，A股正在顯現更多的積極信號。 股市泡沫已得到相當程度的釋放 中國證監會6日晚間發佈公告稱，目前，中國股市泡沫和風險已得到相當程度的釋放，市場交易基本正常，流動性較為充裕，市場內在穩定性增強。股市漲跌有其自身運行規律，一般情況下政府不干預，但在股市發生劇烈異常波動、可能引發系統性風險時，政府絕不會坐視不管，將及時果斷採取多種措施穩定股市。 值得注意的是，這並非近期中國官方對股市的唯一表態。中國央行行長周小川近日在二十國集團(G20)財長和央行行長會議上表示，股市調整以來，杠桿率已明顯下降，對實體經濟也未産生顯著影響。目前人民幣兌美元匯率已經趨於穩定，股市調整已“大致到位”，金融市場可望更為穩定。 對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受中新網記者採訪時表示，官方此舉在於規勸投資者不必過分恐慌，提醒股市的泡沫已得到相當程度的釋放，並表態將適時介入、穩定市場；考慮到目前A股場內融資餘額大幅下降到約1萬億元(人民幣，下同)，回到去年年底的水平，且部分個股的市盈率亦出現明顯的縮水，A股正在顯現更多的積極信號。 中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才亦表贊同。徐洪才認為，目前上證綜指已從年中的5000多點一路下跌至3000點左右，6月中旬以前積累的泡沫“已基本被擠完”。此外，與前幾輪調整不同，8月下旬中國A股的震蕩對全球股市産生了一定程度的負面外溢效應，加深了外界對中國經濟的疑慮。 徐洪才進一步指出，在此情況下，官方明確股市調整大致到位，這既是基於事實作出的判斷，也有提振國內外投資者對中國經濟和金融穩定信心的考慮。 受此影響，當天A股具有代表性的上證綜指一改頹勢，低開高走，截至上午收盤，滬指漲0.87%，收3187點。 為“穩定股市”打造系統工程 針對未來的工作安排，證監會表示，將繼續把穩定市場，防範系統性風險作為首要任務，把穩定市場、修復市場、建設市場有機結合起來，著力培育公開透明、長期穩定健康發展的資本市場，並提出培育發展機構投資者等四方面舉措。 對此，董登新表示，此舉表明監管層在維護市場穩定之餘，推進A股市場化改革、法制化改革的步伐仍在繼續。監管層提出下一步工作的主要抓手，做好市場建設工作，其核心在於為“穩定股市”打造系統工程，而非單純專注于市場走勢本身，避免頭痛醫頭、腳痛醫腳。 董登新認為，此前股市的異常波動，進一步暴露了中國股票市場不成熟、制度不健全等問題，證監會的上述措施正是嘗試攻克相關問題的針對性措施。 “發展機構投資者是為了改革A股‘散戶市’的現狀，推進註冊制改革是為了改革‘政策市’。”董登新説，而備受關注的熔斷機制方案則是為了彌補現有的漲跌停板制度，提出更嚴格的市場保護機制。 熔斷機制或出臺：嚴於漲跌停板制度 所謂熔斷機制，是美國證券交易委員會設立的一種保護機制。根據美國證交會的最新規定，當標普指數在短時間內下跌幅度達到7%時，美國所有證券市場交易均將暫停15分鐘。 在寶城期貨金融研究所所長助理程小勇看來，熔斷機制相當於“減震器”。它的好處在以下幾個方面：一是對市場的交易風險提供預警作用，有效防止風險的突發性和風險發生的嚴重性；二是為控制交易風險贏得思考時間和操作時間；三是有利於消除陳舊價格導致期貨市場流動性下降；四是為逐步化解交易風險提供制度上的保障。 董登新指出，實際上，A股目前實施的10%漲跌停板制度和新股臨時停牌制度都屬於廣義上的熔斷機制，在這個意義上，此次監管層提出研究制定實施指數熔斷機制方案，或許在於制定更加嚴格的臨停機制。 董登新進一步指出，新規可能針對權重藍籌個股實施8%跌幅的熔斷安排，比如“兩桶油”和“四大行”等，但熔斷機制不應該在個股上濫用。就指數而言，可能設定6%的熔點是合適的，即當滬指或者滬深300齣現6%的跌幅時，暫停交易一段時間，給市場一個冷靜期，讓投資者充分消化市場信息，防止市場非理性的大幅波動。（記者 陳康亮）
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