本週是宏觀數據密集公佈期，前有進出口數據的公佈，昨（14日）又有CPI、PPI等，不少機構也先後發佈研究報告。綜合來看，數據既表明一些經濟企穩的苗頭，也有一些增長尚欠火候的信號，中國經濟需要行穩致遠，還需要貨幣、財政政策等系列組合拳更加猛烈些，甚至不排除擴大赤字規模。

國家統計局的數據顯示，9月份居民消費價格指數CPI同比漲幅為1.6%，環比上升0.1%；PPI同比降幅為5.9%，環比下降0.4%。CPI漲幅放緩，這表明原來豬週期引發通脹的擔心是多慮了，反過來説明，貨幣政策鬆緊適度的空間更大一些，不少機構也預期四季度還會有降準降息的可能。

至於PPI的情況，它已經持續43個月為負，略有好轉的是，它結束了5個月的持續下跌，與前值持平。這既與最近大宗商品價格企穩有些關係，更與近期中央加大穩投資、穩增長的舉措有關。今年以來，國家發改委共批復72個基建項目，總投資額已達到1.7萬億元，僅9月至今，就批復了30個項目。

中國的區域發展不平衡正在為穩增長提供戰略縱深，這些舉措基本上都有一舉多得的效果，既能拉動內需，緩解部分行業産能過剩的問題，尤其是一些鐵路建設項目，能夠為區域間的客流、物流增加極大便利，也有利於激發部分地區的後發優勢，特別是擴大了承接産能轉移的範圍。

政府主導的基建項目投資成為新一輪穩增長戰略的先鋒，但這還不夠，因為中國經濟新常態並不是依靠政府大搞基建投資就能維繫的，還需要源源不斷的改革紅利。這些包括但不限于繼續降費減稅、激活中小微企業的活力，尤其是按照原計劃推動房地産、金融等行業的營改增，儘管改革可能會帶來稅收收入的下降，但老百姓也明白一個道理：讓母雞活著，才能一直有蛋吃。

另外，地方債置換正進入下半場，目前進展並不順利。有報道稱，目前地方債置換額度完成了2萬億元左右，相比3.2萬億元的目標還差一段距離，而商業銀行置換積極性並不高漲。這可能需要配套更多激勵措施，同時也需要加快國企領域的改革，讓市場來優化配置資源，尤其是開放被國企或行政壟斷的領域，激活社會資本參與運營。

這樣的例子並不鮮見，比如快遞行業的發展，就打破原來一些壟斷和限制，進而促成了中國電子商務的迅猛發展，甚至讓中國的互聯網産業登上世界舞臺。昨天的國務院常務會議上再次部署快遞業的改革舉措，包括向各類資本進一步開放國內快遞市場、引導快遞企業與電商深度合作，最終使得快遞業搭上發展快車。

皆大歡喜的結局不限于快遞業，只要打破原有的束縛，形成財富效應，民間資本就會循跡而至，繼而對銀行的信貸就有龐大的需求，銀行有了更寬的信貸投放選擇面，也會對參與地方債置換更有積極性。如此，源頭活水就能形成一個良性循環，貨幣政策與財政政策産生共振，培育經濟復蘇的新動力。（田享華）