國務院常務會議提出對縣域農村商業銀行合作銀行降低存款準備金率——
貨幣政策定向發力非趨勢性寬鬆 

    此次定向降準是我國貨幣政策的一次定向發力，降準是為了服務“三農”，屬於結構性的寬鬆，不能把此次定向降準看作是新一輪刺激政策。這一措施推出，也意味著二季度全面降準可能性大大降低

    4月16日召開的國務院常務會議提出，要加大涉農資金投放，對符合要求的縣域農村商業銀行和合作銀行適當降低存款準備金率。

    這次出臺的定向降準措施，目的是為了更好地服務“三農”。中央財經大學金融學院教授郭田勇認為，此舉主要是為了釋放出更多貨幣，投入到經濟中的薄弱環節，為服務“三農”和發展縣域經濟服務。

    去年以來，對“三農”領域的信貸和金融支持一直保持了較大的力度。2013年末，本外幣涉農貸款增速為18.4%，比同期各項貸款增速高4.5個百分點。央行近日公佈的數據顯示，今年一季度，中資小型銀行貸款增加6587億元，餘額同比增長24%。其中，村鎮銀行增長50.6%，農村商業銀行增長33%，明顯快於一季度貸款整體13.9%的增速。央行調查統計司司長盛松成表示，這説明對農業的金融支持力度正不斷加大。

    為“三農”和縣域經濟服務，對符合要求的縣域農村商業銀行和合作銀行適當降準，還有利於降低長期利率和實體經濟融資成本。民生證券研究院副院長管清友表示，現在市場上短期流動性充裕，但長端利率比較高。“三農”貸款中有很多屬於中長期貸款，這次縣域農商行和合作銀行定向降準，實際上將增加長期資金投放。這種貨幣政策的定向發力，有利於壓低長端利率，部分降低融資成本。預計此舉將有助於緩解金融機構風險偏好下降的趨勢。

    今年一季度，經濟增長面臨一定下行壓力，有觀點認為，目前偏緊的貨幣政策阻礙了經濟保持平穩增長，應全面降低準備金率，為經濟發展提供支持。但業內專家表示，全面降準會帶來不少負作用。管清友表示，從公佈的一季度經濟增長數據來看，經濟處於合理區間，沒有必要進行全面刺激，如果從總量上放鬆，不僅會推升債務率和杠桿率，産生較大的負面影響，而且無助於降低社會融資成本。

    專家認為，此決定降準是我國貨幣政策的一次定向發力，並非是貨幣政策趨勢性放鬆。郭田勇説，降準是為了服務“三農”，屬於結構性的寬鬆，不能把此次定向降準看作是新一輪刺激政策。管清友認為，此次定向降準並不意味著趨勢性寬鬆形成，中國版量化寬鬆（QE）不會出現。這一措施推出，也意味著二季度全面降準可能性大大降低。瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤認為，如果經濟增速進一步放緩，決策層或將動用政策儲備中的其他穩增長工具，特別是通過加快推進可以助推增長的改革措施。但考慮到當前國內流動性環境依然寬鬆，不太可能通過降低存款準備金率來放鬆貨幣政策。 (張忱)