資本市場開放又邁一大步

21日，A股正式納入MSCI指數
資本市場開放又邁一大步

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對於中國資本市場而言，今天是個特別的日子。21日，明晟公司公佈，從2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數和MSCI ACWI全球指數。歷經多年努力，中國A股終於得到了MSCI指數的“入場券”，這意味著中國資本市場的開放又邁出一大步，意味著將有更多的境外投資者投資中國的A股。

222隻A股股票首批列入MSCI指數

MSCI指數是由摩根士丹利資本國際公司編制的跟蹤概念股票表現的指數，中文名稱叫明晟指數。

MSCI指數之所以重要，是因為它廣為全球投資人參考。據介紹，全球投資專業人士，包括投資組合經理、經紀交易商、交易所、投資顧問、學者及金融媒體都會使用MSCI指數。同時，MSCI指數也是全球投資組合經理中最多采用的投資標的。據MSCI估計，在北美及亞洲，超過90%的機構性國際股本資産是以MSCI指數為標的。換言之，國際投資者去哪個國家投資股票，買哪個股票和基金，大都要參考MSCI指數。

MSCI2016年報顯示，全球超過10萬億美元的資産以MSCI指數為基準；超過900隻ETF基金以MSCI指數為追蹤標的；全球前100個最大資産管理者中，97個都是MSCI的客戶。這也就是説，A股加入MSCI指數後，A股中的許多股票，也將被國際投資者投資。

據公佈名單，首批列入MSCI指數的有222隻A股股票，它們約佔MSCI新興市場指數0.73%的權重。222隻股票比原計劃有大幅縮減。它是如何選擇的呢？據介紹，此次222隻股票只包括滬港通、深港通在內的“互聯互通”標的內的大市值股票，剔除原計劃中非“互聯互通”標的內的中小市值股票，而且上述個股也不再納入A+H上市的MSCI中國指數成份股，此外還將停牌天數超過50天的股票排除在外。

是A股全面進入世界股票市場的開端

A股納入MSCI指數是中國股票市場國際化的重要一步，對資本市場的發展既是機遇，亦是挑戰。

出席陸家嘴論壇的港交所總裁李小加認為，如果中國資本市場要進一步對外開放，就必須要與國外的金融體系進行融合。滬港通和深港通就為融合找到了一種模式。“我想，MSCI就是看到了滬港通和深港通作為‘翻譯器’‘轉換器’的功能，將中國A股納入了MSCI指數。以此作為突破，這是A股市場全面進入全世界股票市場的一個開端。”李小加説。

匯豐大中華區行政總裁黃碧娟表示：此前滬港通和深港通的成功開通為A股納入MSCI指數鋪平了道路，而中國持續推動資本市場對外開放的舉措也將繼續為國際投資者帶來更多的投資機遇。雖然A股在這一指數中的初始權重相對較低，但這只是一個開端，A股在國際投資者資産組合中的比重將逐步提升，並最終能與中國股市和經濟的規模相匹配。同時，這也將為人民幣發展成為全球投資貨幣的國際化進程注入新的動力。

如果A股加入了MSCI指數，那麼追蹤MSCI指數的眾多國際基金公司就要根據權重被動配置A股股票。據有關研究機構分析，預計國際投資者將會更加平穩持續地投資A股市場，但不會出現爆髮式的資金涌入。

渣打中國財富管理部董事總經理梁大偉認為，長期來看，A股納入MSCI指數對於中國本地資本市場意義深遠。機構投資者比重上升本質上可以改變市場結構和風格偏好，一定程度上會減少市場波動；同時資本項下的凈流出壓力減小，可以起到穩定本幣匯率的作用；此外還有助於中國資本市場的國際化，提升中國金融的國際影響力。

上交所表示，中國已經發展成為世界第二大經濟體，中國內地股市總市值近8萬億美元，佔全球股市總市值的10%，是全球第二大股市，國際投資者對配置中國股票的需求日益迫切。此次MSCI宣佈將A股納入MSCI指數，對國際資本的流動格局將産生深遠影響。

據了解，此次納入決定是國際主流機構投資者投票的結果，表明國際投資界對中國經濟增長前景和金融市場穩健性的良好預期，是對中國堅定推動經濟全球化、融入全球金融市場的進程投下的信任一票，也是對中國資本市場近年來改革開放成果的高度認同。（記者 謝衛群）