盤活“僵屍企業”中的金融資源

有市場的企業在競爭中都能脫穎而出，沒有盈利能力的企業能自然倒閉，我們才能徹底壓縮“僵屍企業”的生存空間

日前從廣東傳來消息，104件“僵屍企業”破産及強制清算案集中裁定受理。而根據最高人民法院之前的數據，去年全國新受理的破産案件數量比2015年上升了53.8%。司法處置的集中發力，意味著各地清理“僵屍企業”進入了新階段。

虧損的企業之所以被形容為“僵屍”，是因為僵而不死，沒有任何核心業務還在運轉，同時企業債務不降反升，杠桿率居高不下，完全靠政府或金融機構的不斷輸血存活。當前，各級政府和機構在處置“僵屍企業”上可謂不遺餘力，但仍有些地方政府因種種考慮，千方百計為之延續生命。是市場外的因素，讓“僵屍企業”不破産、不清算、不重組，陷入“死不了、活不好”的尷尬境地。

一項研究調查分析了上市公司中的78家“僵屍企業”，結果發現2014年之前已喪失持續經營能力的這些企業，債務總額卻不降反升，從2010年的0.25萬億元持續升至2016年的1.09萬億元。低效的“僵屍企業”長期佔用土地、資金、勞動力等大量社會資源，這讓企業之間的債權債務關係處於僵持、待定和中止狀態，社會資源流轉和增值中斷。而一些真正健康的企業卻難以得到金融支持，只能繼續挨餓，其創新、發展和創造就業的能力會不同程度地受到抑制。

核心經濟資源的配置效率決定了一個國家整體經濟活力。推進供給側結構性改革，提高金融服務實體經濟的效率和水平，需要把錯配的金融資源從“僵屍企業”中釋放出來。在我國現階段總負債率不低的情況下，新增金融貸款是極其寶貴的資源，應妥善加以利用。中央政治局會議特別提到，要深入紮實整治金融亂象，加強金融監管協調，提高金融服務實體經濟的效率和水平。對於該出清的“僵屍企業”，應該堅決通過債務清理、重組，估值存量資産，推進資産證券化等方式，盤活“僵屍企業”存量貸款。

隨著出清的“僵屍企業”越來越多，我們還需注意，盤活後的貸款，如何保證用在刀刃上？行政手段可以關停“僵屍企業”，但更重要的是要停止動輒給企業輸血的做法。各地應借此機會轉變經濟管理方式，更好發揮政府作用，不該干預的絕不干預，但該管理的不能撒手不管，給企業創造公平、寬鬆的發展環境；另外還要儘快跟上自我改革的步伐，真正讓市場在資源配置中起決定性作用，讓釋放出來的資源自動流入有市場需求的“企業池”裏。如果不能完成這一本質轉變，很有可能導致穿新鞋、走老路，令“僵屍企業”滋生的體制問題依然存在。

不僅政府部門，金融機構也要及時調整信貸方式和信貸結構。方式上，多發展直接融資，降低中長期貸款佔比，多以1年期等短期融資的形式貸給企業。結構上，收縮産能過剩行業、地方融資平臺、房地産等行業的信貸投放，將釋放出來的金融資源更多投向高新技術、智慧製造、新興業態等國家支持的産業，投向效率高，具有新動能、新動力、新商業模式的領域，從而發揮資本的資源配置導向作用，提高資金使用效率，減少無效供給。

最近兩年，中央態度堅決地對“僵屍企業”動真格，不僅推動各地甩掉了一些拖累企業發展的歷史包袱，更讓人們深刻認識到市場機制不健全的危害。中央在講到“僵屍企業”時，明確提出要“更多運用市場機制實現優勝劣汰”。説到底，“僵屍企業”的退出，最終要讓市場説了算，而不是靠政府決定誰“活”誰“死”。有市場的企業在競爭中都能脫穎而出，沒有盈利能力的企業能自然倒閉，我們才能徹底壓縮“僵屍企業”的生存空間。(劉 赫)