我國企業杠桿率由升轉降 潛在債務風險趨於下降

以習近平同志為核心的黨中央對降杠桿工作高度重視，黨中央國務院做出了戰略部署。習近平總書記對降杠桿工作高度重視，多次作出重要指示，要在控制總杠桿率的前提下把降低企業杠桿率作為重中之重。李克強總理強調，要把降低國有企業和産能過剩行業債務作為重中之重。各地方、各部門、各市場主體全力貫徹黨中央國務院既定方針部署，按照《關於積極穩妥降低企業杠桿率的意見》（國發〔2016〕54號，以下簡稱《意見》）要求，採取推進兼併重組、完善現代企業制度強化自我約束、盤活存量資産、優化債務結構、有序開展市場化銀行債權轉股權、依法破産、發展股權融資等七大綜合性措施，積極穩妥推動降低企業杠桿率和防範化解潛在債務風險相關工作。

經過各方積極行動、主動作為，降杠桿綜合性措施取得初步進展。市場化債轉股取得良好開局。截至9月22日，各類實施機構已與77家企業簽署市場化債轉股框架協議金額超過1.3萬億元。依法破産推動市場出清力度加大。2016年全國法院新受理破産案件數量比上年上升53.8%，今年1-7月份，全國法院共受理公司強制清算類和破産類案件4700件，與去年同期相比穩步上升。現代企業制度建設邁出新步伐，國企改革形成1+N政策文件體系，各項改革措施正在落實。股權融資規模和份額進一步擴大。截至7月末，股權融資金額餘額6.3萬億元，較上年同期增加1.05萬億元，佔社會融資總量3.75%，比上年同期提高0.21個百分點。

在降杠桿各項途徑綜合作用下，我國企業杠桿率呈現穩中趨降的態勢，債務風險趨於下降。一是我國總杠桿率上升速度明顯放緩，正趨於穩定。根據國際清算銀行（BIS）最新數據，截至2017年一季度末，我國總體杠桿率為257.8%，同比增幅較上季度末下降4.7個百分點，連續4個季度保持下降趨勢；環比增幅較上季度末下降0.8個百分點，連續5個季度保持下降趨勢。二是我國企業杠桿率已開始下降。根據BIS最新數據，2017年一季度末我國非金融企業杠桿率為165.3%，連續3個季度環比下降或持平，非金融企業杠桿率下降趨勢進一步確立。三是我國信貸/GDP缺口保持下降。根據BIS最新數據，截至2017年一季度末，我國信貸/GDP缺口22.1%，較2016年末降低2.4個百分點，已連續4個季度下降，顯示我國潛在債務風險正趨於減輕。四是我國微觀杠桿率也呈下降趨勢。截至今年7月末，我國規模以上工業企業資産負債率55.8%，同比下降0.7個百分點，企業資産負債率過高的問題在逐步緩解。五是實體經濟效益快速改善。工業企業走出結構性通縮陰影，市場需求回暖，規模以上工業企業主營業務收入利潤率提高到6%以上，利潤增速高達20%，企業發展信心和動力增強。

下一步，我們將按照黨中央國務院決策部署，突出重點，全力推動降杠桿及防範化解潛在債務風險工作取得更大成效。一是把國有企業降杠桿率作為主攻方向。加快完善國有企業現代治理結構，推動國有企業混合所有制改革，研究建立嚴格的分行業負債率警戒線管控制度，以體制機制逐步降低國有企業杠桿率。二是把僵屍企業出清作為降杠桿的重要途徑，堅決去除無效杠桿。積極探索僵屍企業債務有效處置方式。完善激勵約束機制，切實破除“僵屍企業”僵而不死的各類障礙，推動通過市場化法治化方式實現“僵屍企業”“安樂死”，以提高資源使用效率。三是推動市場化債轉股進一步發揮綜合性作用。繼續完善和落實各領域支持政策，引導相關實施機構通過市場化法治化方式篩選有發展前景的高負債企業實施債轉股，使債轉股成為降低企業杠桿率的一件利器，並以債轉股為契機推動企業尤其是國有企業改革改組改制，促進企業實現股權多元化和治理結構的進一步完善。四是進一步支持企業兼併重組。充分發揮資本市場並購主渠道作用，推動企業兼併重組，加強資源整合，發展規模經濟，實施減員增效，提高綜合競爭力。