截至4月底，各地已組織發行地方政府債券16333億元——發行有序提速 投向更加精準

截至4月底，各地已組織發行地方政府債券16333億元，發行速度進一步加快，減輕了下半年債券發行壓力。目前，我國地方政府債券發行穩妥有序，相關資金被重點用於在建項目建設和補短板，同時也對穩投資、促消費發揮了積極作用。

今年以來，作為積極財政政策的重要工具，地方政府債券發行持續發力。財政部發佈的最新統計數據顯示，截至4月底，各地已組織發行地方政府債券16333億元，其中新增地方政府債券12940億元，佔提前下達新增債務限額的93%，佔全年債務限額的42%。據介紹，各地資金被重點用於在建項目建設和補短板，並對穩投資、促消費發揮了積極作用。

近日，財政部發佈《關於做好地方政府債券發行工作的意見》（以下簡稱《意見》）提出，地方財政部門應當根據資金需求、地方債券到期情況、債券市場狀況等因素，統籌資金需求與庫款充裕程度，科學設計債券發行計劃；各地應當合理把握髮行節奏，切實加快債券發行進度，2019年6月底前完成提前下達新增債券額度的發行，爭取在9月底前完成全年新增債券發行。

發行進度大大快於去年

數據顯示，在12940億元新增地方政府債券中，一般債券為5643億元，佔新增一般債務限額的97%，佔全年限額的61%；專項債券為7297億元，佔新增專項債務限額的90%，佔全年限額的34%。此外，在3393億元再融資債券中，一般債券為2573億元，專項債券820億元。

4月份，各地組織發行地方政府債券2267億元。其中，新增地方政府債券1093億元（一般債券為456億元，專項債券為637億元）；再融資債券1174億元（一般債券為865億元，專項債券為309億元）。

“今年1月份至4月份，全國累計發行地方政府債券16333億元，比去年同期大幅增加。隨著各項管理制度不斷完善，債券市場承接平穩，交投活躍，有力促進了基礎設施項目建設。”上海財經大學公共政策與治理研究院副院長鄭春榮説。

地方債發行進度為何大大快於去年？“以往，債務限額在全國兩會以後再下達，各地政府多數在5月份左右調整財政預算，導致地方政府債券發行使用進度偏慢，出現下半年集中發債的情況。”鄭春榮解釋。

2018年底，根據十三屆全國人大常委會第七次會議有關授權決定，國務院提前下達2019年地方政府新增一般債務限額5800億元、新增專項債務限額8100億元，合計13900億元，支持重大在建項目建設和補短板。

“受益於債務額度提前下達，地方政府債券提前到1月份開始發行，減輕了下半年的發債壓力。各地方政府今年的發債壓力較去年減小，發行平穩有序，預計將順利完成全年發行任務。”鄭春榮説。

“需要説明的是，由於前4個月的債券發行規模較大，導致前4個月財政赤字較以往年份有所擴大。一些社會機構誤以為地方政府財政形勢出現惡化，這種理解是完全錯誤的。目前，我國地方政府債券發行規模與債務限額是經全國人大批准的，穩妥有序，並未臨時調整發行規模，只是發行速度加快，減輕了下半年的債券發行壓力，全年全國財政赤字及債務限額並沒有發生任何變動。”鄭春榮表示。

保障重點項目資金需求

前4個月，一般債券主要投向扶貧、環保和基建相關領域，專項債券中棚改債佔比明顯提升、土儲債佔比略有下降，部分募資投向城鄉基建、城市軌交、生態保護等在建基建項目。“債券募集資金投向較為精準，有力保障了重點項目資金需求，充分發揮了對地方穩投資、擴內需、補短板的積極作用。”鄭春榮説。

從4月份看，各地募集的新增一般債券主要用於交通基礎設施、生態建設和環境保護、農林水利建設、科教文衛領域等公益性建設項目，優先支持在建項目建設，加大對保障改善民生的支持力度，促進經濟穩定增長。新增專項債券主要用於土地儲備項目119億元、棚戶區改造395億元、收費公路25億元以及高校校區建設、城市基礎設施建設、醫療機構基礎設施建設等項目。

各地通過發行地方債籌集資金，有力支持了一系列重點建設。例如，2019年財政部共下達河北省新增政府債務限額1717億元。其中，提前下達的844億元已于1月30日下達各市縣。1月份至4月份，河北省共發行新增政府債券555.1億元，重點保障了京津冀協同發展、冬奧會建設、雄安新區起步、易地扶貧搬遷、鄉村振興戰略、棚戶區改造等近千個公益性項目建設。

由於地方政府債券募集資金主要用於基礎設施項目，這類項目的投資回報期較長，通常也要求債券期限與之相匹配。今年以來，我國地方政府債券的期限明顯延長，以匹配投資項目的投資回報期，並有助於緩解債務到期壓力。“債券期限延長，銷售形勢依然良好，顯示出投資者對我國地方政府信用水平充滿信心。”鄭春榮説。

充分發揮市場機製作用

今年地方債券管理的一大特點，是賦予地方政府更大的債券發行自主權。《意見》要求，各地政府科學確定地方債券期限結構，財政部不再限制地方債券期限比例結構，地方財政部門自主確定期限。對於一般債券，地方財政部門應當合理均衡各期限發行規模，滿足更多類型投資者的期限偏好。對於專項債券，地方財政部門應當根據項目實際情況，綜合考慮項目期限、投資者需求、債務年度分佈等因素，科學確定發行期限，逐步提高長期債券發行佔比，更好匹配項目資金需求和期限。

《意見》明確，嚴禁地方政府干預債券發行定價。“財政部在2018年就要求各地完善地方政府債券市場化定價機制，自覺增強市場化意識，嚴禁採取非市場化手段干預地方政府債券發行定價，充分發揮市場在地方政府債券發行中的決定性作用。《意見》提出要求，地方財政部門應當將地方國庫現金管理與地方債券發行脫鉤，不得在地方國庫現金管理招標評分體系中，將2019年及以後年度發行地方債券的認購情況作為評價因素。”鄭春榮説。

《意見》提出，按照積極穩妥、分步推進的原則，由省級財政部門分批實施地方債券商業銀行櫃臺市場發行業務。綜合考慮市場需求、債券期限、債券品種、項目收益、發行節奏等因素，重點支持專項債券在本地區範圍內面向個人和中小機構投資者發售。

財政部還要求，加強地方債券資金撥付管理。地方財政部門應當加快地方債券資金撥付，防範資金長期滯留國庫，儘早發揮債券資金使用效益。有條件的地方在地方債券發行前，可對預算已安排的債券資金項目通過調度庫款支付，加快項目建設進度，待債券發行後及時回補庫款。

“通過簡政放權，提高地方政府決策自主性，充分發揮市場機製作用，有助於地方債券持續健康規範發展。”鄭春榮説。（記者 曾金華）