2月份M2增速創新高——貨幣政策將更加靈活適度

日前，中國人民銀行公佈的數據顯示，2月末，廣義貨幣(M2)餘額203.08萬億元，同比增長8.8%，增速創下近兩年來新高。2月末社會融資規模存量為257.18萬億元，同比增長10.7%。前兩個月人民幣貸款增加4.24萬億元，同比多增1308億元。2月份人民幣貸款增加9057億元，同比多增199億元。

M2增速明顯回升，並創下近兩年來新高，顯示社會流動性充裕。2月份是疫情防控的攻堅期，也是經濟主體經營承壓期。為支持打贏新冠肺炎疫情阻擊戰,金融系統採取了一系列精準有力的應對措施，綜合運用多種政策工具，加大對實體經濟的資金支持力度。

2月1日，央行設立3000億元專項再貸款，支持金融機構為企業提供優惠利率的信貸支持。2月3日和4日，央行向市場投放流動性1.7萬億元。隨後，公開市場操作利率、中期借貸便利（MLF）利率、貸款市場報價利率（LPR）“接力式”下調，有利於引導企業融資成本降低，為疫情防控和恢復生産提供保障。

專家認為，疫情期間金融對實體企業貸款發放增多，為企業正常經營提供了必要的流動性支持，防止企業出現現金流斷裂情形。2月份，對實體經濟發放的人民幣貸款同比增長12.1%，保持了較高水平。當月單位貸款發放較多，增加1.1萬億元，同比多增2992億元，其中短期貸款增加6549億元，同比多增5069億元。

更值得注意的是，直接融資增速明顯上升。企業債券融資和股票融資增速分別為14.5%和5.9%，分別比上年末高0.7個和0.9個百分點。政府債券保持快速增長，增速為15.1%，比上年末高0.8個百分點。其中，地方政府專項債增速為36.3%，比上年末高6.6個百分點。

業內專家看來，疫情期間，金融系統優化流程，提高發行效率，通過債券和股票為企業提供資金支持，同時較低利率疫情防控債的發放，降低了企業融資成本，為後續復工復産提供了資金準備。與此同時，地方政府專項債快速增長則有利於疫情後項目及早開工建設，穩定經濟增長。

對於未來貨幣政策走向，中國民生銀行首席研究員溫彬分析，近期全球主要經濟體央行再次開啟降息週期，隨著2月份CPI漲幅回落，我國貨幣政策空間打開，有利於穩健貨幣政策更加靈活適度。下一階段，在擴總量的同時，要發揮好結構性政策工具的作用，進一步加大對復工復産和製造業、新基建、民營、小微企業的支持力度，並釋放LPR改革潛力，適時適度下調存款基準利率，切實降低實體經濟融資成本。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，2月末央行增加再貸款再貼現專用額度5000億元，同時政策性銀行將增加3500億元專項信貸額度。隨著3月份復工復産進度加快，金融支持力度相應加大，預計3月份新增人民幣貸款規模有望較去年同期多增，3月份企業債發行勢頭也有望保持。

還有專家指出，下階段宏觀政策應儘快轉向“兩手抓、兩手都要硬”，在加強疫情防控的同時，儘早恢復正常生産，在穩增長上下功夫，盡可能降低疫情對經濟的影響。穩健的貨幣政策將更加注重靈活適度，把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置，盡可能降低疫情對經濟的影響。

下一階段預計貨幣政策將圍繞四方面發力：一是保持流動性合理充裕，妥善應對疫情衝擊與經濟短期下行壓力，平衡好穩增長和防風險的關係；二是運用結構性貨幣政策工具，按市場化、法治化原則加大對中小微企業復工復産的支持力度；三是繼續通過深化LPR改革釋放潛力，降低實體經濟融資成本；四是統籌發揮金融系統合力，分類引導各類銀行發放優惠利率貸款。（記者 陳果靜）