既要質量也要增長才是新常態
——中國銀行總行戰略發展部研究員周景彤

    ●要處理好穩增長和調結構的關係，首先要保持一定速度的增長，根據測算，要實現十八大提出的兩個“翻番”目標（到2020年，國內生産總值和城鄉居民收入比2010年翻一番），在2015年-2020年間，GDP年均增速需要達到6.5%

    ●財政政策有必要更加積極，可以考慮適當擴大赤字規模，適度提高赤字率。

    ●近期央行進行了降準、降息，這是應對我國當前經濟增長、通脹、流動性和國際環境等多方面變化的正常、及時的舉措。未來，從保持政策的連續性和穩定性的角度看，要繼續實施穩健的貨幣政策，宜更加注重鬆緊適度，突出貨幣政策的靈活性和針對性，營造中性適度的貨幣金融環境。

    中國銀行總行戰略發展部研究員周景彤近日接受《經濟參考報》記者專訪表示，對於經濟新常態，社會上有些人認為經濟要低速增長，甚至不需要關注經濟增速，這是不正確的，新常態不是説不要經濟增長。當前和未來一段時間如何處理好穩增長和調結構是關鍵。宏觀調控政策需要引導好市場預期，堅持區間調控，以提高經濟發展質量和效益為中心，引導市場發現新的經濟增長點。預計2015年國內生産總值（GDP）同比增長7%左右，居民消費價格指數（CPI）增長2%左右，經濟結構進一步優化，效率進一步提高，經濟發展的可持續性進一步增強。

    新常態也要保證穩定增長

    周景彤認為，在三期疊加大背景下，我國經濟正在進入新常態，經濟運行總體上平穩，呈現出增長放緩、結構優化、質量提高和民生改善四大特點。

    經濟增長方面，2014年GDP同比增長7.4%，其中四季度GDP增長7.3%，基本實現了政府確定的目標，也好于市場預期。從近期製造業採購經理指數（PMI）、物價、進出口數據來看，預計今年一季度經濟還將有所回落。“我認為，我國經濟減速既有短期的週期性因素，也與經濟增長進入新階段有關，不宜過分解讀和擔憂。”他説。

    結構優化方面，2014年消費增長12%，消費對經濟增長的貢獻率達到51.2%，比上年提高了1.2個百分點，其中通訊設備、網上消費、信息消費、文化消費等熱點持續較快增長；第三産業佔比達到50.9%，比上年提高4.1個百分點，高於同期第二産業7.3個百分點。

    發展質量方面，勞動生産率在顯著提高，2014年全社會勞動生産率比上年增長7%，單位GDP能耗下降4.8%。

    民生改善方面，居民收入穩步提高，2014年城鎮居民人均可支配收入實際增長6.8%，農村實際可支配收入實際增長9.2%。

    目前我國經濟運行中一些比較突出而又值得警惕的動向和風險包括：經濟下行壓力較大，通縮風險上升，地方債務進入償債期，外部因素衝擊（大宗商品價格、貨幣政策分化、國際資本流動、地緣政治、全球經濟一體化等）以及房地産市場調整。

    經濟新常態本質其實是我國在經過三十年的高速發展之後，經濟進入了新的發展階段，要求實現從單純追求數量轉向更加注重質量，做到量增質更優，這是保持經濟可持續發展的必然要求。從具體表現看，中央經濟工作會議對新常態有非常明確的判斷，比如生産要素方面，人口老齡化日趨發展，勞動年齡人口下降，未來要更多依靠人力資本和技術進步，這些都是要求經濟發展提質增效、不斷升級。

    新常態不是不要經濟增長。“保持經濟穩定增長”是2015年中央經濟工作會議提出的主要任務之一。關於經濟增速，有兩點需要説明：一是雖然我國正從高速增長轉向中高速增長，經濟增速下降到2014年的7.4%，但與其他國家相比，經濟增速仍處於較高水平；二是為保持就業和社會穩定，實現十八大提出的翻番目標，保持一定速度的經濟增長仍然十分重要，未來10年年均要達到6.5%左右。

    增長動力依然存在

    對於當前經濟形勢的看法，周景彤認為，2015年，國際經濟環境穩中趨好，國內改革紅利進一步釋放，新的增長點蓄勢待發，我國經濟仍將平穩增長。但增長動力正在切換。

    “三駕馬車”將更加均衡地拉動增長。周景彤説，受益於居民增收、消費環境改善的影響，消費仍將發揮基礎性作用，預計2015年增長11.5%左右，對經濟增長的貢獻率將進一步上升。在“七大工程包”數萬億元投資、投融資體制改革等的帶動下，基建投資將保持較快增長，成為拉動投資增長的主力，預計2015年投資增長15%左右。通過優化出口結構、努力培育新的競爭優勢，外貿有望穩定增長，預計2015年出口增長6%左右。

    對外開放繼續開創新局面。2015年，中國將進一步提升對外開放的層次和水平，“一帶一路”和對外自貿區成為中國新一輪對外開放的戰略支點。在貿易規模擴大的同時，對外貿易結構也不斷優化。中國對外投資（ODI）將繼續保持較快增長，預計年均增長10%左右，有望在2015年超過外商直接投資（FDI）。

    周景彤表示，從中長期來看，中國經濟增長動力依然存在。一是“四個全面”將為我國經濟穩定增長保駕護航，特別是全面深化改革將增強經濟發展的內生動力。二是“新四化”同步推進將釋放巨大需求。新型城鎮化潛力巨大，將有力助推經濟增長。三是創新驅動發展戰略的實施將增強發展後勁。近年來中國研發經費大幅增加，科技力量不斷增強，我國研發經費佔GDP比重已經超過了2%，創新成果大量涌現，將有力促進經濟向創新驅動型發展轉變。四是中西部是我國經濟發展最大的迴旋餘地。

    總體判斷，未來10年，中國經濟有望實現向中高速增長和中高端水平邁進。從勞動力供給來看，儘管勞動年齡人口規模開始減少（2014年再減少371萬人），但反映就業人員素質的平均文化技術水平在提高，我國的“人口紅利”有望平穩過渡到“人力紅利”。從資本積累看，中國的高儲蓄率將對投資增長和資本形成提供有力支持，金融體系的改革與完善也將提高資金配置和資本形成的效率。從生産率提高來看，科技創新、體制改革等因素將有利於全要素生産率的提升。估計未來10年中國經濟潛在增長率年均在6.5%左右。

    貨幣政策堅持穩健取向

    要確保中國經濟實現向中高速增長和中高端水平邁進，正確的宏觀調控政策意義重大。經濟新常態對財政政策、貨幣政策也提出了新要求。周景彤認為，貨幣政策方面主要表現出兩個特點，一是為引導和穩定市場預期，更加注重穩定性和連續性，貨幣政策堅持穩健取向；二是為促進實體經濟發展，使用和創新結構性政策工具，堅持定向調控，突出靈活性和針對性。

    金融方面則主要表現在改革穩步推進：

    第一，利率市場化改革逐步推進。存款利率浮動區間進一步擴大，3月1日由存款基準利率的1.2倍擴大為1.3倍。預計未來還將在簡化存貸款期限檔次、增存貸款利率的市場敏感性、發展完善國債收益率曲線等方面進一步推進改革。

    第二，人民幣匯率形成機制改革加快。自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%，人民幣匯率波動區間擴大，外匯管理相關政策不斷優化，人民幣匯率雙向波動特徵逐漸成為常態。預計未來改革將圍繞四方面進行，一是匯率浮動區間進一步擴大；二是中間價形成機制進一步完善；三是調整“籃子貨幣”的構成和權重；四是外匯衍生品市場不斷深化。

    第三，資本市場改革和開放不斷加快，市場化和法治化不斷推進。隨著“滬港通”的順利開啟，我國資本市場開放進一步擴大，服務實體經濟和財富管理的能力進一步提高。預計未來將推進以股票發行註冊制為核心的審批制度改革，推動多層次股市與機構間債市共同發展，擴大私募及衍生品市場經營空間；穩步擴大資本市場雙向開放，在優化滬港通機制、增加交易産品、便利境外長期資金參與滬港通的同時，研究推出深港通；健全多樣化的投資者權益保護機制。

    周景彤還進一步介紹説，經濟和金融的新形勢也給銀行業的發展帶來新變化，主要表現在金融的供給、需求、服務形式和監管等四方面：一是複雜化的競爭格局。隨著金融市場化改革進程的推進，金融供給主體不斷多樣化，競爭日益激烈。二是多元化的金融服務需求。隨著經濟轉型，消費需求增加，民營資本、中小企業在經濟發展中的作用不斷上升，金融服務需求日益多樣化。三是網絡化的金融服務。隨著寬帶傳輸技術的革命性突破和移動互聯網的廣泛應用，傳統金融行業與互聯網結合是未來的一個大趨勢，這將明顯提高金融服務效率。四是嚴格規範的金融監管。危機後全球金融監管的理念和工具正發生重大變化，國內外的金融監管也日益嚴格，未來金融監管將不斷規範和完善。

    處理好穩增長和調結構關係

    對於下一步宏觀政策取向，周景彤表示，當前和未來一段時間如何處理好穩增長和調結構關係是關鍵。中央經濟工作會議提出“保持穩增長和調結構之間平衡”，其實就是要處理好短期和長期的經濟發展問題。為保持就業和社會穩定，為給改革和結構調整創造一個穩定的環境，短期內經濟需要保持一定的增長速度。但同時為了經濟和社會的長期可持續發展，結構調整又要求改變過去高投入、高消耗、高污染和低效率的發展模式，這會在一定程度上影響短期增速，特別是在經濟下行的過程中，處理不好可能會引發經濟的過度下滑。要處理好穩增長和調結構的關係，首先要保持一定速度的增長，根據測算，要實現十八大提出的兩個“翻番”目標（到2020年，國內生産總值和城鄉居民收入比2010年翻一番），在2015年-2020年間，GDP年均增速需要達到6.5%；其次要繼續推進各項改革，處理好政府與市場的關係，政府應有所為有所不為，該管的要管好，不該管的要讓市場做。充分發揮市場的作用，消除生産要素流動的制度性障礙，利用競爭機制提高要素使用效率，實現資源的有效配置，充分釋放經濟增長潛力。

    周景彤認為，財政政策有必要更加積極，可以考慮適當擴大赤字規模，適度提高赤字率。未來財政政策的實施重點，可以考慮從以下四方面著手：一是進一步優化財政支出結構，繼續加大對“三農”、科技創新、戰略新興産業、水利、城市基礎設施等領域的支持力度。二是大力創新融資方式，積極推廣政府與社會資本合作（PPP）模式，將水電、核電，鐵路、港口、內河航運設施及樞紐機場、幹線機場，城鎮供水供熱、污水垃圾處理、公共交通等更多領域向社會資本開放。三是不斷完善結構性減稅政策，將“營改增”繼續擴大到生活服務業、建築業、房地産業和金融業等行業，完成“營改增”的全行業覆蓋。四是進一步深化財稅體制改革，擴大地方政府債券自發自還試點範圍和規模，剝離融資平臺的政府融資功能，加快建立規範的地方政府舉債融資機制。加快稅收制度改革、調整中央和地方的事權與支出責任、構建地方稅體系等方面的改革步伐。

    周景彤説，近期央行進行了降準、降息，這是應對我國當前經濟增長、通脹、流動性和國際環境等多方面變化的正常、及時的舉措。未來，從保持政策的連續性和穩定性的角度看，要繼續實施穩健的貨幣政策，宜更加注重鬆緊適度，突出貨幣政策的靈活性和針對性，營造中性適度的貨幣金融環境。（記者 方燁）