私募基金爭相申請公募牌照

意在擴張資管規模、拓展經營領域——
私募基金爭相申請公募牌照

中國證監會9月30日發佈的《證券、基金經營機構行政許可申請受理及審核情況公示》顯示，目前共有39家機構正在申請公募基金管理公司牌照，另有1家金融機構（中國人保資産管理股份有限公司）正在申請開展公募基金管理業務資格。值得關注的是，與數年前公募基金颳起“奔私風”不同，隨著監管層對公募基金牌照的放開，越來越多的私募基金開始積極申請設立公募基金公司，其中不乏重陽投資、博道投資、朱雀投資等知名私募基金。截至目前，正在申請公募牌照的資管機構數量已達22家。

“私募戀公募”有多重因素

自2013年《資管機構開展公募基金管理業務暫行規定》公佈和新基金法實施以來，私募想要跨入公募大門已無政策障礙。在今年5月舉辦的“中國私募基金業2016論壇”上，中國證監會副主席李超曾公開肯定私募基金的發展成果，並鼓勵符合條件的私募機構申請公募牌照。

業內人士介紹，私募申請公募業務一般有三種模式：一是私募基金直接申請開展公募業務；二是私募基金公司作為股東發起設立公募基金管理公司。這種模式的審批流程基本參照現有公募基金公司設立模式；三是私募基金管理公司收購現有公募基金股權成為一般股東或主要股東。

從實踐看，私募涉足公募的方式比較多元化。2015年3月，由蔣錦志掌舵的景林資産入股長安基金，成為國內首家通過參與現有基金公司股權的方式進軍公募業的私募機構。2015年4月份，私募基金掌門人楊愛斌聯手上海華石投資發起設立鵬揚基金公司，成為首傢俬募掌門人直接發起設立並控股的基金公司。2015年9月份，凱石投資陳繼武聯手李琛以個人名義發起設立凱石基金管理有限公司申請公募牌照。2015年12月份，私募大佬重陽投資也宣佈進軍公募。2016年5月底，資産規模超過100億元的博道基金現身公募申請名單。2016年9月底，知名私募基金管理機構朱雀投資成為申請公募牌照的又一家100億元資管規模的私募。

第三方資管研究機構私募排排網研究中心總監陳夥鑄認為，私募基金爭相申請公募牌照主要有6方面原因：一是私募基金申請公募牌照符合當前政策導向，聰明的私募管理人都願意順勢而為。二是公募基金公司的資管規模一般較大，私募拿到公募牌照後有利於擴張資管規模。三是歷史上公募基金主要針對大眾市場，享有更多政策扶持，而私募基金主要是針對高凈值群體，政策紅利相對有限。從海外成熟市場看，公募業務是行業發展的主流，有較高成長性。四是産品線方面的吸引力。私募拿到牌照後，可發行相對收益産品、QDII産品等，目前私募在這些方面沒有太多優勢。五是瞄準社保基金、養老金等長線資金，利用公募基金平臺來介入管理這些體量較大的資金。六是申請公募牌照將對提高私募基金公司品牌的影響力有較大幫助。

防範利益輸送成難題

依據《資産管理機構開展公募證券投資基金管理業務暫行規定》的要求，私募基金管理人作為資産管理機構申請開展公募基金管理業務同時還應滿足：實繳資本不低於1000萬元、最近3年證券資産管理規模平均不低於20億元、3年以上證券資産管理經驗等一攬子要求。

具體而言，私募公司申請設立管理公募基金所需的費用主要分為初始費用和後續費用。初始費用為設立公募前期所需投入的一次性成本，主要包括軟體費用和硬體費用。僅公募基金每年人工成本一項，就需要200多萬元。

格上理財研究員尹凱迪介紹，目前雖然證監會對私募機構申請公募管理業務制定出了相應的準入門檻，但未來隨著監管制度的不斷成熟，監管部門對公募管理業務申請人的資格審查可能更加嚴格。

“由於門檻較高，私募申請公募牌照的進度並不快。”尹凱迪舉例説，鵬揚基金從設立申請依然經歷了長達15個月的申報過程，且徹底放棄了私募業務，轉向公募專戶。而目前證監會官方網站的大多數公募牌照申請人僅僅處於受理環節，處於審查環節的僅有14家。

在監管層審批緩慢、私募機構申請公募牌照遇阻的背景下，部分私募機構主動放棄申報。從今年6月初中國證監會披露的信息顯示，共有10家機構消失在申報名單中，其中3家大股東性質為私募，

濟安金信基金評價中心主任王群航認為，“私募做公募業務最敏感的問題是如何避免用公募的錢對私募進行利益輸送。對於私募機構申請公募牌照，監管層最為擔憂可能也是利益輸送、公平交易等內部風控相關問題”。

此外，部分私募機構還存在産品線過多且過於複雜，或創新太多，易存在隱含風險等問題，這也是監管層對放行公募牌照慎之又慎的重要原因。

格上理財認為，公募和私募在業務範圍上有較高重疊性，容易引發利益輸送、公平交易等風控問題，導致監管層的審批相當謹慎。同時，公募基金的申請在場地要求、註冊資本、信息技術、人員配備、風控水平等方面有嚴格要求，一般規模較小的私募機構很難滿足條件。（記者 周 琳）