打擊市場操縱，國外的“經”是怎麼念的？

新華社北京１１月２０日電（記者 劉慧、王都鵬）市場操縱行為以損害多數人利益為代價，為少數人換取不義之財，是一種肆無忌憚的掠奪。正因如此，打擊市場操縱行為被國際證監會組織明確列為證券監管機關三大職責之一，一直都是全球各國證券監管部門的重要任務。面對不斷“變臉”的市場操縱，國外的“經”是怎麼念的？

舉措一：立法源頭和執法權限雙管齊下

專家介紹，“提前預防，露頭就打”成為國際社會懲戒和威懾金融市場不法行為的重要共識，各個國家和地區紛紛降低了對市場操縱的立案標準、起訴標準和認定標準，監管執法打擊力度顯著增強。

在執法標準方面，美國２０１０年出臺的《多德－弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》及歐盟２０１３年出臺的《反市場濫用條例》均顯著降低了市場操縱、內幕交易的認定標準，以“輕率”取代“故意”，把“企圖操縱市場”行為納入監管範圍。

在高頻交易規制方面，多弗法案對利用高頻交易從事幌騙行為予以明確禁止，加拿大２０１３年發佈的《涉嫌操縱和欺詐的若干交易行為指引》則明確界定了幌騙、分層、塞單等五種涉嫌操縱和欺詐的交易策略。

除明文降低違法認定標準外，美國、英國、澳大利亞、新加坡、馬來西亞普遍在新型操縱法庭審判中引入專家證人，向法庭闡釋説明幌騙等交易行為的異常性、真實目的及其對市場的影響。

舉措二：增強力量，擴充執法權限

前倫敦交易所監管部專家尼克·貝利説，國際金融危機發生後，各國普遍加大了對執法部門的人員與預算投入，有的還作了機構調整。

他用一組數據進行了説明：２００８年至２０１５年，美國國會對證券交易委員會的預算投入逐年上升；英國金融服務局的工作人員由２００６年的２８００人快速上升為２０１１年的４０００人；香港證監會法規執行部、法律服務部人員也達到其人員總數的２６％。

此外，保障主管機關擁有必要的監管調查權限極為重要。尼克·貝利介紹，歐盟要求保障各成員國主管機關擁有必要的監管調查權限，確保對有關犯罪行為予以有效、相稱和勸阻性的刑事制裁。美國、加拿大、歐洲各國及香港等證券監管機構普遍具有強制詢問權。

近期，國際證監會組織擬在增強版多邊備忘錄中明確要求成員機構有履職的必要權力，包括強制詢問權、提取互聯網服務提供商和電信運營商保存的記錄等。

舉措三：建立多層次統一的監控體系

各個國家和地區監管機構近年來致力於建立多層次統一的監控體系，完善基準利率、匯率等多領域違法線索的發現機制，提升數據分析和技術能力，開發針對高頻交易等新型操縱的監控分析工具。

證券市場實時交易監察系統ＳＭＡＲＴＳ現已被全球超過５０家證監會和證交所採用，該系統能夠同時整合併監測來自股票、期貨等十幾個市場的實時數據。美國證券交易委員會花費４０億美元開發合併審計跟蹤系統，將分散在碎片化市場的交易數據全面整合起來，並開發市場信息數據分析系統，實現對個股訂單簿進行毫秒級的觀察和分析。