定向降準靴子落地 穩健貨幣政策不改

新華社北京1月25日電 題：定向降準靴子落地 穩健貨幣政策不改

劉錚、劉玉龍、龔家琦

記者25日從中國人民銀行了解到，普惠金融定向降準已于當日正式實施。

對普惠金融實施定向降準，央行去年9月30日就已經宣佈，當時説將於2018年起實施。由於這項工作需要對商業銀行普惠金融貸款數據進行統計，在完成了有關金融統計後，“靴子”終於落地。

定向降準，必將向市場釋放一部分流動性。央行公開市場業務操作室負責人去年12月中旬談及歲末年初流動性形勢時曾透露，2018年初普惠金融定向降準措施落地將釋放流動性3000億元左右。

歲末年初往往市場流動性偏緊，央行吐納流動性的任何舉動都會引發高度關注。此次定向降準釋放出約3000億元流動性，是否會對市場流動性産生長遠影響？是否預示著貨幣政策發生方向性變化？

央行在實施定向降準的當日以實際行動給予了回答。央行25日發佈的公開市場業務交易公告稱，考慮到普惠金融定向降準可吸收央行逆回購到期等因素的影響，為維護銀行體系流動性合理穩定，當日不開展公開市場操作。

“定向降準對市場流動性總量影響不大而且是短期的，央行隨後應當會調整公開市場操作‘削峰填谷’，維持流動性緊平衡以利於繼續降杠桿。”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛説。

正如央行有關負責人在宣佈對普惠金融定向降準時所言，此舉並不改變穩健貨幣政策的總體取向，釋放的流動性符合總量調控要求，銀行體系流動性保持基本穩定。

2018年的貨幣政策，中央經濟工作會議已經定調：穩健的貨幣政策要保持中性，管住貨幣供給總閘門。

既然對流動性總量影響不大而且是短暫的，為何要實施普惠金融定向降準？

中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼分析，定向降準是一種結構性的流動性調節，主要目的是通過採取正向激勵措施，支持和推動銀行加大對普惠金融領域的信貸投放，補齊金融服務短板。

此外，央行通過這次定向降準，對銀行資金來源結構進行調整。

曾剛指出，商業銀行大量資金以存款準備金形式存放，利率較低，而急需資金時往往需要通過逆回購、中期借貸便利（ＭＬＦ）等方式借款，成本相對較高、期限較短。而定向降準釋放部分流動性，即便新增流動性日後被削峰、流動性總量保持不變，但銀行資金成本和財務壓力有所降低，主動權有所增強，有利於降杠桿背景下增強銀行應對風險的能力。

多數銀行將享受到這次定向降準。根據央行宣佈此事時的測算，這次定向降準政策可覆蓋全部大中型商業銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農商行。

董希淼分析，綜合考慮這次普惠金融定向降準，以及此前建立的臨時準備金動用安排等措施，當前市場資金面整體略松。為此，央行近日終結了此前連續多日的凈投放。定向降準落地後，預計央行將逐漸在公開市場回籠資金。長期看，央行仍將根據實際需求靈活開展公開市場操作，保障銀行體系合理的流動性需求。

“未來貨幣政策會保持穩健中性，流動性方面會保持緊平衡。要管住貨幣供應總閘門，為中國經濟健康穩定發展、防範化解金融風險創造適宜的環境。”曾剛認為。