監管趨嚴促金融業“脫虛向實”

五月份M2增速維持穩定，社會融資同比減少——
監管趨嚴促金融業“脫虛向實”

中國人民銀行6月12日發佈的5月份金融數據顯示，廣義貨幣（M2）餘額174.31萬億元，同比增長8.3%，增速與上月末持平。當月人民幣貸款增加1.15萬億元，同比多增405億元；5月份社會融資規模增量為7608億元，比上年同期少3023億元。

“5月份新增信貸基本符合預期。” 交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示，分部門看，5月份企業貸款新增5255億元，其中中長期貸款新增4031億元；住戶部門貸款新增6143億元，其中，短期貸款增加2220億元，中長期貸款增加3923億元。

陳冀分析稱，從結構上看，企業中長期貸款增量較4月份有所下滑，但單月4031億元的增量，在地方債置換發行近兩月有所增加的情況下屬於正常，且並不低；而企業短貸的負增長，以及票據融資單月大幅增加3082億元，一定程度上可能反映了當前信用風險增加後，存款類金融機構普遍謹慎和信用風險偏好有所下降。

數據顯示，5月份，社會融資規模增量為7608億元，比上年同期少3023億元，創近22個月新低。具體來看，委託貸款減少1570億元，信託貸款減少904億元，債券融資減少434億元，未貼現銀行承兌匯票減少1741億元。

“社會融資規模同比少增，主要原因是金融監管變強趨嚴，融資方式逐漸回歸傳統。”中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼表示，隨著資管新規等一系列監管制度實施，金融業正在“脫虛向實”，表外融資逐步由表內融資（貸款）替代，影子銀行業務大幅下降。5月份，委託貸款、信託貸款、未貼現銀行承兌匯票減少了4200多億元，同比少增4500億元。

社會融資規模數據低於預期的另一個原因是近期市場違約風險上升，中小企業融資可得性下降。董希淼表示，金融去杠桿和監管加強，對較多通過表外融資的企業影響較大。而民營企業融資能力整體較弱，往往更依賴於影子銀行業務獲得資金，因此，在融資方式和渠道發生較大變化時，受到的衝擊往往更大，前期過度舉債的企業容易出現債務違約風險。

儘管社會融資規模增量有所走低，但社會融資規模餘額增速仍維持在略高於10%的水平，仍高於GDP增速。陳冀認為，未來貨幣政策仍以穩為主，邊際上可能定向針對企業部門做流動性補充。政策大概率仍會圍繞穩增長、降融資成本、防範流動性風險展開。而面對金融去杠桿後，部分企業融資可得性下降以及直接融資明顯萎縮的困難，央行也可能綜合運用多種流動性工具定向地、有針對性地對企業部門進行流動性補充。（記者 李華林）