基金業協會：資管規模突破51萬億元 集中精力解決好私募“偽資管”

資管規模突破51萬億元，但相關問題也較突出，基金業協會表示——
集中精力解決好私募“偽資管”

今年以來，公募基金管理規模持續穩定增長，養老金FOF、科創板基金迸發活力，貨幣市場基金風險得到有效管理。私募基金持續推動創新資本形成。但在取得成績之餘，去通道、降杠桿等方面還存在壓力。基金業協會表示，下半年將集中精力解決好相關問題——

日前，中國證券投資基金業協會發佈了今年上半年工作“成績單”及下半年工作計劃。基金業協會發佈的數據顯示，截至上半年底，基金業協會自律管理下的各類資産管理業務存續總規模為51.71萬億元。其中，公募基金13.46萬億元，證券期貨經營機構私募資管計劃23.60萬億元，私募基金資産規模13.33萬億元，資産證券化産品存續規模1.46萬億元。

推動創新資本形成

今年以來，公募基金管理規模持續穩定增長，養老金FOF、科創板基金迸發活力，貨幣市場基金風險得到有效管理。

證券期貨經營機構私募資管業務結構也不斷優化，降杠桿、去通道效果明顯，主動管理能力、服務實體經濟能力增強，與2018年末相比，通道業務規模下降9.5%，分級産品規模下降41.1%，主動管理規模佔比增加1.94%。

私募基金持續推動創新資本形成。截至今年二季度末，私募基金累計投資于境內未上市未掛牌企業股權、新三板企業股權和再融資項目數量達10.75萬個，為實體經濟形成股權資本金6.03萬億元。

為推動資管行業健康發展，基金業協會修訂和完善了一批法律法規。例如，持續推動《私募基金監督管理暫行條例》的出臺和《私募投資基金監督管理暫行辦法》的修訂，對《基金法》未明確事項進一步補充和完善；積極配合《公開募集證券投資基金管理人管理辦法》《公開募集證券投資基金信息披露管理辦法》等法律法規和部門規章的修訂或出臺，推動完善行業制度供給。

還存在四方面問題

在取得成績之餘，“基金賺錢、投資者虧錢”頑疾，資管業務去通道、降杠桿的壓力等問題也還存在。

一是公募基金無法擺脫“基金賺錢、投資者虧錢”的怪圈，專業價值得不到充分發揮，投資工具屬性弱化，缺少從投資者需求到大類資産配置再到最終資産組合管理的完整生態。目前，公募基金結構尚不合理，權益類基金停滯不前，貨幣市場基金一枝獨大，行業流動性風險上升，與整個金融體系的風險高度關聯。從歷史記錄看，最近15年來公募基金收益良好，顯著高於市場無風險收益率水平。但與此同時，個人投資者由於頻繁申贖、高買低賣等原因，基金投資體驗較差。

二是證券期貨資管業務未能堅持資産管理屬性。2012年以來，在放鬆管制和鼓勵創新的環境下，證券期貨經營機構資産管理業務得到迅速發展。但是，部分資管業務演變為銀行理財、信託計劃的替代品，在資金來源與投向上受制于銀行資金運用需求，沒有發展出獨立的募集投資管理能力，買方業務賣方化、組合投資單一化等問題突出，面臨去通道、降杠桿壓力。在規模高峰期，通道類業務佔比達68%，單一項目融資佔比達15%，目前已分別降到63%和12%，主動管理能力有所提升，但面臨銀行理財子公司等新興資産管理機構的挑戰，轉型壓力巨大。

三是私募投資基金在推動創新資本形成、服務中小微企業方面起到了重要作用，但仍有“偽資管”業務甚至非法集資融資業務隱藏其中。部分私募基金名為投資，實為高息攬存、利用“資金池”賺取鉅額利差；名為股權投資，但通過強制回購等兜底條款或者抽屜協議“藏污納垢”，實為單一項目的借貸業務，甚至以為實際控制人及其關聯方自融為主要目的；部分私募基金變相從事P2P等類金融業務，淪為非法集資等違法違規行為的保護傘。

四是行業尊重規律、尊重專業、信用立身文化不足，部分機構和從業人員風險合規意識淡薄，職業操守和專業水平較為低下。

重點解決股權代持等

對此，基金業協會表示，下半年將正視行業問題，集中精力圍繞受託人信義義務完善行業行為規範、解決好私募基金“偽資管”和利益衝突問題、解決好證券期貨經營機構資管業務轉型規範問題；堅持市場化取向，努力推動專業分工和市場化信用體系建設，包括推進大類資産配置業務發展，推動資産管理鏈條專業化分工，推進過程信用管理和市場化信用機制建設，推進從業人員管理和專業道德培養工作等；堅持法治化道路，努力優化行業生態和制度環境。

在談到下半年工作時，基金業協會指出，將儘快修訂《登記備案須知》《私募投資基金服務業務管理辦法》，積極推動《基金從業人員資格管理辦法》《私募投資基金管理人從事投資顧問服務業務管理辦法》《私募投資基金託管業務管理辦法》出臺，研究發佈私募基金行業盡職調查指引，抓緊制定合夥型和公司型基金合同指引，持續完善機構登記、産品備案、從業人員管理以及託管、估值、法律意見書、審計報告等展業規範和規則體系，確保忠實義務和注意義務得到很好履行，保護投資者合法權益。

同時，針對嚴重違背投資者利益優先原則和基金管理人忠實注意義務，可能將投資人置於利益衝突風險之中的各類機構和産品，基金業協會表示，將建立清晰的登記備案審核底線，重點解決機構登記中“全牌照”、“集團化”、股權代持問題和産品備案中名為基金、實為存款，先備後募，變相自融等問題，對於觸動底線原則、存在實質性問題且難以改正的申請敢於否決，對存在非實質性問題的，可以通過事中管理和持續培訓監督改善的申請要敢於通過，減少補正次數，提高機構登記和産品備案效率，堅決抑制私募基金“偽資管”和利益衝突風險。（記者 周琳）