外資連續18個月增持中國債券，5月份額度創新高——人民幣資産成為全球“避風港”

根據中債登、上清所發佈的統計月報，5月份，外資在中國債市凈增持1145.94億元，單月凈增持額度創歷史新高。同時，外資持有總量達到了24260.29億元，在債市中的佔比達到2.61%，這也刷新了歷史紀錄。

債券通的月度數據也表明，外資5月份買債情緒高漲，當月成交5824筆、4682億元，日均成交260億元，再創歷史新高。

截至5月末，外資已連續18個月增持中國債券。今年以來，外資加倉中國債券勢頭不改。在1月份凈買入中國債券的基礎上，2月28日起，9隻中國國債納入摩根大通全球新興市場政府債券指數。當月，外資凈買入量大增。外資增持節奏在3月略有放緩，隨後繼續買入，並於5月創下新高。

景順亞洲信用研究主管胡奕認為，驅動境外投資者增加配置的原因之一是收益率。中國債券的收益率和主要發達國家收益率的差距進一步加大，目前中美10年期國債收益率利差約為215個基點，這是過去10年來的高位。同時，中國境內債券和全球主要的利率債和信用債市場呈現出比較低的相關性，這就意味著將中國債券加入組合當中有助於投資組合的多元化和風險分散；二是中國債券進入了全球主要的債券指數。這進一步提高了國際投資者的投資動力，中國較好地控制住了疫情也進一步增強了國際投資者的信心。

6月18日，中國人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝在第十二屆陸家嘴論壇上表示，目前，我國債券和股票市場規模全球第二，超過160萬億元，已被納入多個主流國際指數。國際機構配置人民幣資産已達到6.4萬億元，並以年均超過20%的速度增長，尤其是境外投資者持有境內人民幣債券資産近年來以年均近40%的速度增長。

近期，我國整合債券市場投資渠道，取消QFII、RQFII額度管理，擴大合格境內有限合夥人制度（QDLP）、合格境外有限合夥人制度（QFLP）試點，監管機構放開外資金融機構的股比限制，都是擴大在岸市場對外開放的重要舉措。

“2017年以來，我們每年都在增加投資中國國債的比例。”景順董事總經理、亞太區固定收益主管黃嘉誠表示，疫情以來，中國國債的表現與其他國家的資産相比較為平穩，也會吸引很多新興市場的基金和發達市場的基金來投資。

數據顯示，5月份，新增12家境外機構主體進入銀行間債券市場。截至5月末，共有828家境外機構主體入市，其中450家通過直接投資渠道入市，548家通過“債券通”渠道入市，170家同時通過兩個渠道入市。

不僅是國債，境外投資者對中國信用債的興趣也在上升，且投資標的信用評級水平趨於下沉。黃嘉誠認為，境外基金對中國債券的投資分成了4個階段：第一個階段，主要標的是利率債；第二個階段開始看城投債、信用債等相對比較穩健、3A和2A+評級的信用債；第三個階段和第四個階段，外資可能會投2A、2A-評級的債券。“很多外資對信用債非常感興趣，已經在增加投資。”黃嘉誠表示。

“我們對於中國加快資本市場開放，每年吸納接近千億美元的債券和股市流入的判斷沒有變化。”摩根士丹利首席經濟學家邢自強認為，現在海外投資人對中國債市非常感興趣，全球擁抱零利率、負利率和量化寬鬆情況下，中國主權資産——國債還是體現出了比較強的回報性。

邢自強建議，在這個過程中，金融市場改革和本幣市場的做大要納入快車道，如收益率曲線的建立，長端的國債發行要增加供給等，又如需要增加一些風險對衝工具，包括利率掉期等。這都有利於做大人民幣資産市場，最終增強對國際資金的吸引力。從這個角度來看，中國債券市場吸引外資還有非常大的潛力。（記者 陳果靜）