一季度數據上周已經公佈，經濟下行壓力使得穩增長強度升級。4月19日，“政策儲備箱”快速響應，央行發佈消息：自4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點;普降同時，央行還出臺了部分行業的定向調控。

具體來看，央行加大了對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設等的支持力度，自4月20日起對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，並統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水平;對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點;對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行可執行較同類機構法定水平低0.5個百分點的存款準備金率。

有接近官方人士對《第一財經日報》記者表示，目前經濟下行壓力加大，市場信心和預期都亟待提振。降準並非大水漫灌和強刺激，而是靈活運用政策保持經濟增長和調控平衡的重要手段之一。這名人士表示，二季度，包括稅款集中、匯算清納、地方債務置換落實等減少流動性的因素在增多，靈活運用貨幣政策有助於實體經濟的發展和拉動基礎設施的投資。

摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊對本報記者表示，這次降準力度上超出市場的普遍預期。“我們認為這是最近中央政府包括克強總理在各地調研之後，確認了目前經濟整體下行動能依舊不減，形成了在短期內需要穩增長力度加大的共識。”章俊表示，為了抑制經濟增長繼續下行和實現全年經濟增長達標7%左右，鋻於政策效應的時滯，二季度是加大穩增長力度的重要時間窗口。

章俊表示，從目前的情況來看，降準具有幾個“必然性”。首先是從去年4季度以來外匯佔款持續下降，因此傳統意義上的通過外匯佔款來釋放流動性的渠道在收窄，因此如果不降準加以對衝的話，那貨幣政策將自然收緊，這和目前的整體經濟形勢和央行的穩健的貨幣政策立場顯然是相悖的;其次，我們在之前的報告中也提出二季度中央穩增長政策將火力全開，包括貨幣，財政，産業區域政策等，甚至包括進一步放鬆房地産調控政策，這都需要良好的市場流動性配合，營造良好的流動性氛圍，因此我們也認為降準也是勢在必行;最後就是中央包括央行一直關注的實體經濟融資成本居高不下的問題，這也需要央行在年內持續降息降準來降低金融機構的風險偏好，從而實現對實體經濟融資需求的支撐。

市場普遍認為，降準利好的行業包括房地産和大宗商品等。包括瑞銀證券首席經濟學家汪濤在內的經濟學家表示，3月份和一季度宏觀數據顯示，受房地産下滑和工業投資拖累，實體經濟活動依然羸弱。

汪濤近日在接受本報採訪時表示，短期內的穩增長十分必要，只有穩住了經濟才能更好的推進改革。汪濤説，儘管長期來看房地産將出現拐點，但房地産在國民經濟中會長期保持重要性，其他國家也是如此。另外從短期來看，儘快調整是必要的，但下行過快過猛會對經濟、金融和財政帶來很大衝擊，因此政策上還是應該有所調整，讓其調整可控。她認為，降低基準利率可以幫助降低房貸利率，也是調控的重要手段之一。

此外，汪濤認為，靈活貨幣政策不僅有利於降低全社會融資成本，確保國內流動性充裕、對抗通縮壓力，更重要的是防範金融風險。在財政收支和企業部門現金流惡化的背景下，還應進一步放鬆貸款額度和貸存比等信貸投放限制。

馬駿此前對包括本報在內的記者表示，近期的降準降息政策並不代表政策發生轉向，貨幣政策依舊處在“中性”區間。他表示，我們的貨幣總量並沒有改變，改變的是流通速度，這種流動性創造機制的改變將更有利於實體經濟的運轉。民生銀行宏觀研究院執行院長管清友認為，一般性存款餘額110萬億元，下調1個百分點的準備金率釋放的流動性至少在1萬億元以上，考慮額外多降的部分，釋放流動性規模約1.5萬億元。

馬駿同時表示，貨幣政策比財政政策更為靈活，在調控中應該發揮更多更積極的作用。（王子約）