企業融資難，尤其中小企業，一直是困擾中國經濟發展的難題，在傳統行業拉動經濟模式逐步式微，創新創業型企業順應轉型升級，漸成當前經濟主要驅動力量之際，緩解創新創業型企業融資難問題的重要性，就顯得比以往任何時候都要迫切。

12月23日，國務院召開常務會議，確定加大金融體制改革力度，優化金融機構，積極發展直接融資，積極拓寬投融資渠道，降低社會融資成本和杠桿率，推進供給側結構改革，支持大眾創業、萬眾創新，促進經濟平穩運行。

當前，中國企業直接融資佔比尚處於偏低水平。央行數據統計顯示，截至今年9月末，社會融資規模存量為134.70萬億元，其中企業債券餘額為13.47萬億，非金融企業境內股票餘額為4.30萬億。照此口徑，當前我國直接融資佔社會融資總量的比重約為13.2%，遠低於發達國家50%~80%的水平。

此次常務會議提出的提高直接融資比重措施包括，完善股票、債權等多層次資本市場，建立上海證券交易所戰略新興板，支持創業創新企業融資。其主旨即完善資本市場建設，因為不論是加大金融體制改革，還是拓寬投融資渠道，都與完善資本市場建設密不可分。

與此同時，決策層近期亦在此領域持續發力：11月初宣佈完善規則重啟IPO；11月底推進新三板分層；12月初國務院擬提請全國人大常委會審議註冊制授權決定，意在《證券法》修改之前推行註冊制；12月底，上海股交中心科創板將開板，首批即有約20家科技創新型企業入駐。此次又提出欲在上海證券交易所設立戰略新興板，足見決策層對於多層次資本市場的建設用力之深。

這其中最值得稱道的是註冊制的推進和戰略新興板的設立。以註冊制為例，因《證券法》修法的延宕，實施註冊制的法律障礙一直未能解除，在此背景下，12月9日，國務院審議通過擬提請全國人大常委會審議的《關於授權國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定的決定（草案）》，在獲得授權後，國務院即可對證券法中有關“核準制”的規定進行調整，為註冊制的實施清除法律障礙，這也體現出國務院推動股票發行註冊制改革的決心。而註冊制的推出，將有效提升直接融資水平，特別是在經濟轉型升級中充當“旗手”的新經濟、新公司、新行業，能為其提供更好的融資渠道。

對於戰略新興板，因其主要聚焦于新興産業企業和創新型企業，重點服務已跨越了創業階段、具有一定規模的新興産業企業和創新型企業。不僅能夠完善多層次資本市場支持企業自主創新的功能，為實現創新驅動提供強大動力；亦可吸引更多的社會資本進入新興産業領域，推動企業創新發展。

文武之道，一張一弛。在“開口子”拓寬投融資渠道的同時，對於企業的質量把關亦不可放鬆，完善配套制度建設之外，加強資信評級機構和會計、律師事務所等仲介機構的監管尤為重要。確保進入資本市場進行融資的企業優質優量，讓有限的資金資源，盡可能地惠及更多真正需要資金需求的優質企業，推動創新企業良性發展。

提高直接融資比重，亦非首次提及。“十二五”期間雖成就不菲，但可提升空間仍然較大，在新興行業漸成推動經濟轉型升級主力軍的當下，形勢已今時不同往日。期冀此次通過建設多層次資本市場，拓寬渠道，讓直接融資真正惠及創新企業，惠及實體經濟。（許雲峰）