標本兼治推動國企降杠桿

近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發的《關於加強國有企業資産負債約束的指導意見》提出，要通過建立和完善國有企業資産負債約束機制，強化監督管理，促使高負債國有企業資産負債率儘快回歸合理水平，推動國有企業平均資産負債率到2020年年末比2017年年末降低2個百分點左右，之後國有企業資産負債率基本保持在同行業同規模企業的平均水平。

“加強國有企業資産負債約束，是落實黨的十九大精神，推動國有企業降杠桿、防範化解國有企業債務風險的重要舉措。”國資委研究中心研究員胡遲表示，《指導意見》由中辦、國辦聯合印發，層級高於各部委出臺的文件，更具有權威性和指導性，對實際工作的推動作用也更大。

當前，我國經濟面臨的一個突出問題是杠桿率高企。在不同部門中，杠桿率最高的是企業部門，而企業部門的債務三分之二以上又聚集在國有企業。國有企業降杠桿已成為結構性去杠桿工作的重中之重。

經過努力，我國國企資産負債率呈現下降趨勢。從中央企業的情況看，截至今年6月末，中央企業平均資産負債率66%，比年初下降了0.3個百分點，同比下降0.5個百分點。有59家企業資産負債率比年初有所下降，29家企業降幅超過1個百分點。從國有企業的情況看，2018年7月，全國國有企業資産負債率為64.93%，較去年同期下降約1個百分點。但橫向比較而言，國有企業資産負債率仍明顯高於民營企業。2018年7月，我國工業企業中國有企業的平均資産負債率為59.4%，高出同期私營企業近4個百分點。

“隨著企業去杠桿向縱深推進，體制機制層面的頑疾痼疾逐步顯露。”中國宏觀經濟研究院副研究員李世剛表示，由於國有企業資産負債約束較少，舉債融資時通常不會過多考慮杠桿率或資産負債率的高低，過度融資、規模衝動問題比較嚴重，造成債務規模無效擴張和各類債務風險交叉傳染。當前形勢下，必須切實解決國有企業預算軟約束問題，通過建立和完善國有企業資産負債約束機制，強化監督管理，促使國有企業資産負債率儘快降至合理水平。

據專家分析，此次印發的《指導意見》是對近年來國企降杠桿、防風險有關經驗、做法的進一步總結、提煉，內容上具有綜合性和系統性，根據形勢的發展、工作的需要推出了一系列針對性、可操作性強的舉措，並且與國企改革發展緊密結合，通過標本兼治的方式，進一步推動國企降杠桿。

《指導意見》引人注目的是資産負債約束指標標準。原則上以本行業上年度規模以上全部企業平均資産負債率為基準線，基準線加5個百分點為本年度資産負債率預警線，基準線加10個百分點為本年度資産負債率重點監管線。在強化指標約束方面，科學評估超出預警線和重點監管線企業的債務風險狀況，根據風險大小程度分別列出重點關注和重點監管企業名單，並在此基礎上明確其降低資産負債率的目標和時限。

“全面覆蓋與分類管理相結合，有扶有控，‘不搞一刀切’是個亮點。”國企研究專家李錦指出，所有行業、所有類型國有企業均納入資産負債約束管理體制。同時，根據不同行業資産負債特徵，分行業設置國有企業資産負債約束指標標準。嚴格控制産能過剩行業國有企業資産負債率，適度靈活掌握有利於推動經濟轉型升級發展的戰略性新興産業、創新創業等領域的國有企業資産負債率。

加強國有企業資産負債約束，尤須有的放矢解決國有企業內部治理結構不完善、外部約束機制不健全的問題。《指導意見》貫徹了堅持完善內部治理與強化外部約束相結合的原則，提出加強國有企業資産負債約束，要與深化國有企業改革、建立現代企業制度、優化企業治理結構等有機結合，建立健全長效機制。

“要以去杠桿倒逼國企改革。”李錦表示，從長期來看，還是要加強市場化改革，讓國有企業真正成為依法自主經營、自負盈虧、自擔風險、自我約束、自我發展的市場主體。而國有企業改革是一個系統工程，去杠桿，可以同步開展混合所有制改革、清理“僵屍企業”、淘汰落後産能，為供給側結構性改革拓展更大空間，加快國有企業改革步伐。

顯然，只有標本兼治，內外並舉，長短結合，不斷增強企業內生動力活力和治理能力，切實形成資産負債硬約束，才能如期打贏這場攻堅戰，促進經濟高質量發展。（記者 周雷）