基金，養老錢的“新管家”

幫助普通百姓打理手頭積蓄，專門以養老為目標的公募基金呼之欲出
基金，養老錢的“新管家”

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對於公募基金，多數投資者並不陌生。不過，專門以養老為目標的公募基金，是理財市場的新鮮事物。今年3月，證監會正式發佈《養老目標證券投資基金指引（試行）》，目前多家基金公司正積極備戰這一新品種，它意味著專門以養老為目標的公募基金已是呼之欲出。養老目標基金與普通基金有何不一樣？讓基金來管養老金有哪些優勢？對資本市場發展會有怎樣的影響？老百姓在參與過程中需要注意什麼？請看人民日報記者的調查報道。

能為百姓帶來什麼？

養老目標基金是多種基金組合在一起，還可以根據退休時間進行動態調整，在各類組合中進行權衡，因此更穩健。

“投資理財首要是放心、踏實，留著養老的錢，就更得萬無一失。”甘肅酒泉的投資者韓素雲曾在理財上吃過虧，對“穩健”一詞深有感觸。

2016年，韓素雲在一家網絡平臺上投了錢，沒想到網站平臺突然關閉，導致她虧損不小。她説，自己攢了些錢，想讓退休以後的生活更有保障。這些錢暫時不會動，但希望投資收益能高一些，錢總“躺”在銀行也不行。所以一直在摸索收益不錯、風險較低的投資途徑，但感覺並不容易找到。

不光是年長者，年輕人對養老理財産品也有興趣。上海的王閔昕碩士畢業剛參加工作，她説：“我是個風險厭惡者，不太喜歡不確定的投資。目前對養老金的具體投資沒有太多了解。但如果有合適投資渠道，還是會為將來提早做準備。”

從現實情況看，百姓手頭的積蓄是養老的重要保障。然而，這些錢如何打理，卻讓很多人挺頭疼。投資者需要更多合法投資渠道，尤其是適合養老金的理財産品。

基金在未來養老體系中擔當什麼角色？

“推出養老目標基金，對建設養老金第三支柱有很大推動作用。這些年，我們有了第一支柱的養老金，包括職工基本養老保險和城鄉居民養老保險，第二支柱包括企業年金和職業年金，現在缺的是第三支柱個人養老金。”中國人民大學教授董克用説。

日前，財政部、稅務總局、人社部、銀保監會和證監會等五部門聯合發文，決定開展個人稅收遞延型商業養老保險試點，標誌著醞釀多年的個人養老第三支柱正式啟動。五部門明確，試點結束後，根據試點情況，結合養老保險第三支柱制度建設的有關情況，有序擴大參與的金融機構和産品範圍，將公募基金等産品納入個人商業養老賬戶投資範圍。

養老目標基金跟過去的公募基金有什麼不同？

“養老目標基金是多種基金組合在一起，這樣風險會更小，還可以根據退休時間進行動態調整，在權益類和固定收益類組合中進行權衡，因此更穩健。”華夏基金總經理湯曉東介紹。

根據《養老目標證券投資基金指引（試行）》，養老目標基金為投資者提供養老金投資的一站式解決方案。養老目標基金髮展初期主要採用基金中的基金（FOF）方式運作，利用成熟投資策略，力爭長期收益；設置封閉期或最短持有期限，避免短期頻繁申購贖回；鼓勵基金管理人設置優惠費率讓利於民，支持長期投資。

業內人士分析，養老資金天然具有投資期限長、對短期流動性要求不高的屬性，適合通過長期投資權益基金來力爭獲取較高收益，並相對規避短期市場波動風險。根據期限不同，養老目標基金投資于股票型基金等權益類方向的資産比例可以相當高。因此，在各類養老投資工具中，養老目標基金是一種非常符合養老需求的投資品種。

“養老準備越早，將來獲得越多。過去，老百姓為養老做準備，主要是存錢。但儲蓄的收益難以讓人滿意，而如果想買股票，一般散戶又容易頻繁買進賣出。養老目標基金將帶來從儲蓄養老到投資養老理念的變化。”中國政法大學教授胡繼曄認為。

對資本市場意味著什麼？

養老金可以成為資本市場的壓艙石，長期資金不怕小風浪，能壓得住。資本市場和養老金的發展可以成為一個良性互動過程

作為A股市場的一個創新品種，養老目標基金意味著更豐富的選擇。然而，現在市場上的各個投資品種也不算少了，選擇讓基金來管百姓的養老金，有什麼優勢？

近20年來，中國的基金業發展迅速，雖然這期間不乏爭議，但基金在長期穩健投資方面的優勢已充分顯現。作為社保基金、企業年金和基本養老金的主要管理者之一，公募基金在管理養老金方面積累了不少經驗，也不算是新手。截至2017年底，公募基金管理公司受託管理各類養老金超過1.47萬億元。

“基金公司是最早獲得養老金管理資格並開展投資運作的機構。規範的運作機制，科學理性的投資理念，穩健的投資風格和長期積累的風險控制能力，是公募基金的核心優勢。社保基金自2001年以來的年平均收益率達到8.37%，企業年金自2007年以來的年平均收益率達到7.57%。”胡繼曄説。

董克用認為，基金産品比較透明，也有較強專業性。基金公司有大量專業人士做分析調研並跟蹤市場，經過專業組合投資，可以實現風險較低前提下的較好收益，尤其在長期投資上更有優勢。

“基金業後發優勢較大，並且公募基金這些年總體表現不錯，為養老目標基金的推出打下堅實基礎。”湯曉東認為，未來基金公司將在養老金管理上擔當重要角色，包括投資管理人、投資顧問等，幫助老百姓選擇養老産品、提供諮詢。

養老目標基金對資本市場整體發展也有積極作用。回顧A股市場歷史上的幾次劇烈波動，大量追求短期利益的“熱錢”涌入流出是最直接原因。長期穩定資金佔比不夠高，來源不夠穩定，是A股市場發展亟須解決的問題。養老目標投資基金如果推出，為老百姓長期不會動用的錢開闢新投資渠道，將養老儲蓄引導至養老投資，不僅有助於家庭財産保值增值，也為資本市場長期資金“開源”探索了方向。

“在成熟市場，養老金可以成為資本市場的壓艙石，長期資金不怕小風浪，能壓得住。資本市場發展和養老金髮展可以成為一個良性互動的過程。養老金越發展，資本市場越穩定，資本市場越發展也越能驅動養老金的發展。長期資金多了，還能引導上市公司行為，避免上市公司去做一些急功近利的事，這有助於實體經濟的發展。”董克用説。

從基金公司的角度講，湯曉東也認同養老目標基金對資本市場的積極作用。他認為，散戶參與較多，缺乏長期資金，是A股市場由來已久的瓶頸，而養老目標投資基金帶來的主要是長期資金，對整個資本市場會起到“穩定器”作用。基金公司不用擔心投資者頻繁申購贖回，可以找一些長期可持續的公司進行投資。

也有業內人士認為，雖然養老目標基金能帶來長期資金，但在規模上還不能期待過高。養老性質的資金不同於一般的錢，對安全性要求非常高。資本市場要想吸引容納大規模的養老資金，自身的發展完善也是一個重要前提條件。

控制投資風險要做什麼？

養老目標基金本質上就是公募基金，又具備很多適應養老需求的特點，投資人要根據不同的人生階段，選擇不同的産品

從産品設計初衷看，養老目標基金是一個相對低風險的投資渠道。武漢科技大學教授董登新認為：“養老目標基金本身有儲蓄性質，如果能吸引相當比例的家庭理財資金，老百姓拿來炒股的高風險資産便能轉化為追求中長期穩定收益的低風險資産。”

然而，金融産品大多都有風險，只是程度大小不同。投資養老目標基金，風險問題也不能忽視。業內人士提醒，養老目標基金本質上就是公募基金，又具備很多適應養老需求的特點，投資人要根據不同的人生階段，選擇不同的産品，既要遵循經濟規律，也應遵循自然規律。

“對於老百姓來説，有的基金短期業績很好，但風格激進，所以需要看長期的波動，關注長期效益更好的産品。從公司的角度看，大型基金公司在投研、風控能力等方面較強，同時也更珍惜自家聲譽，投資者可以選擇以往業績較優秀、有美譽度的基金公司。”湯曉東説。

國外養老資金投資發展史表明，在初期由於投資者缺乏專業知識、産品太多等原因，導致養老金配置不合理，投資收益往往不盡如人意。正因為此，目標日期基金、目標風險基金等養老金投資的解決方案應運而生。

據介紹，目標日期型基金將以投資者退休（養老）的日期為時間節點，比如“目標日期2030基金”，就主要是為將在2030年之後退休的人群設置的。隨著該日期臨近，基金的權益資産比重將逐步降低，以滿足投資者養老時期風險降低、穩定收益的需求。而目標策略型基金，採用有效的控制措施，使組合的收益和風險相對穩定，管理人將預先設置高、中、低不同的風險收益産品，風險偏好不同的投資者可以選擇相適應的産品進行投資。

“目前多數人養老投資的觀念還比較淡薄。從長遠角度説，養老目標基金追求的是穩健收益，這與養老動機是吻合的；對於養老目標基金在運作中的風險，一方面要強化外部監管，另一方面要加強內部管理，嚴格遵守風險控製程序，最大程度保證百姓養老錢的安全。”董登新説。

證監會網站披露的信息顯示，已有超過40隻養老目標基金進行了申報。“老百姓今後在養老目標基金方面的選擇空間會比較大，現在我國公募基金管理公司有100多家，有大而全的，有小而精的，未來産品會更豐富，有更加多樣化的産品可以選擇投資。”湯曉東説。

董登新説，目前制度已經落地，要做到規範、合法，需要綜合考量基金公司的實力，以往的投資績效也會作為重要的衡量標準。養老目標基金第一批産品從正式推出到被市場接受、認可，還有一個過程，需要謹慎週全，為之後的發展夯實基礎。相關部門、行業協會和基金公司也需要加大投資者教育力度，讓這個利民的新事物能被更多人了解和接受。（許志峰 彭艷秋）