國務院新聞辦公室于2019年2月19日（星期二）上午10時舉行國務院政策例行吹風會，請中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝和中國銀行保險監督管理委員會有關負責人介紹支持商業銀行通過永續債補充資本金疏通貨幣政策傳導機制有關情況，並答記者問。
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這次推出的主要是減記型永續債
下一步我們會進一步優化條款設計，完善資本補充債券觸發條件和損失吸收機制，探索發行轉股條款的永續債和二級資本債。
永續債在國際上是一個成熟産品
它的推出有利於拓寬銀行資本補充渠道，改善我國銀行業資本結構，也有助於豐富我國金融市場産品序列，深化我國債券市場發展。
永續債是銀行補充資本的較好渠道
永續債沒有固定期限，或是到期日為機構存續期，具有一定損失吸收能力，可計入銀行其他一級資本。
文字實錄
- [新辦新聞局副局長襲艷春]女士們、先生們，上午好。歡迎大家出席國務院政策例行吹風會。近期，國務院召開第39次常務會議，決定支持商業銀行通過永續債補充資本金疏通貨幣政策傳導機制。為幫助大家更好地了解相關情況，今天我們很高興請來了中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝先生，請他向大家介紹有關情況，並回答大家的提問。出席今天吹風會的還有中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰先生、中國人民銀行金融市場司司長紀志宏先生，以及中國銀行保險監督委員會法規部主任叢林女士。現在請潘功勝先生作簡要介紹。2019-02-19 10:01:10
- [中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝]2018年以來，人民銀行按照黨中央、國務院決策部署，實施穩健的貨幣政策，並根據形勢變化，前瞻性地採取了一系列逆週期調節措施，保持流動性合理充裕，加大定向調控、精準滴灌力度，著力疏通貨幣政策傳導。各項政策取得了較好效果。M2與社會融資規模增速明顯回升，貸款結構進一步改善，金融對實體經濟支持力度加大，貨幣政策傳導已出現邊際改善。增強銀行資本實力是提升金融支持實體經濟能力的重要方面和基本條件。銀行做生意也要“本錢”，資本金是銀行經營的基礎。銀行資本補充可分為內源性與外源性兩大渠道。內源性渠道主要是每年的留存收益以及部分的超額撥備；外源性渠道主要有上市融資，增資擴股，發行可轉債、優先股、永續債、二級資本債等。2019-02-19 10:02:31
- [潘功勝]當前，永續債是銀行補充資本的一個較好渠道。永續債沒有固定期限，或是到期日為機構存續期，具有一定損失吸收能力，可計入銀行其他一級資本。永續債是國際上銀行補充其他一級資本比較常用的一種工具，有比較成熟的模式。我國的銀行資本補充中優先股和二級資本債券發行已經常態化，但此前沒有使用永續債。這次由人民銀行牽頭，在我國引入銀行永續債這種産品，既可以拓寬銀行資本補充渠道，又可以深化和豐富債券市場的産品序列。2019-02-19 10:04:31
- [潘功勝]首單永續債順利發行，市場反響良好。今年1月25日，中國銀行成功發行首單銀行永續債。一次性完成400億元上限發行，實現2倍以上認購，發行利率處於預測發行區間的下限，獲得市場的充分認可。通過永續債的形式補充銀行資本在我國剛開始進入實踐階段，為了引導和培育市場，需要有一定的政策支持。銀保監會擴大了保險機構投資範圍，允許其投資永續債等資本工具。財稅部門已經明確了永續債的會計處理，很快還將明確永續債的稅收處理。人民銀行創設了央行票據互換工具（CBS），並將合格的銀行永續債納入央行擔保品範圍，以促進提升永續債的流動性和市場接受度。2019-02-19 10:06:31
- [潘功勝]需要指出的是，央行票據互換並非量化寬鬆（QE）。央行票據互換是央行與公開市場一級交易商之間開展的一種債券互換交易，是“以券換券”，不涉及基礎貨幣吞吐，對銀行體系流動性的影響中性，並非中國版QE。央行票據互換主要是提升永續債的市場流動性。中國銀行永續債發行受到了市場投資者的普遍歡迎，其他一些銀行也在積極準備發行永續債補充資本。人民銀行將會同有關部門進一步完善永續債的政策框架，繼續推動銀行多渠道補充資本，提升銀行業支持實體經濟高質量發展的能力。2019-02-19 10:08:31
- [潘功勝]下面我和我的同事非常樂意回答記者的問題，希望大家的問題聚焦在今天的主題上，因為在兩會期間，人民銀行還有一個非常綜合性的新聞發佈會，我也會去，到時候非常樂意回答大家更加寬泛一些的問題。2019-02-19 10:10:31
- [襲艷春]感謝潘功勝先生的介紹。下面請大家圍繞發佈主題提問。2019-02-19 10:11:32
- [中央廣播電視總臺央視記者]我們知道近期國務院常務會議已經對商業銀行發行永續債做了一些部署，剛才您也提到中國銀行在會議之前在人民銀行等部門的推動下已經順利發行首支永續債，而且效果挺好，我想知道人民銀行在推進永續債發行方面有哪些具體的工作考慮和部署？2019-02-19 10:15:09
- [潘功勝]我想先談談永續債的背景，因為畢竟還是比較專業的一個概念，然後再介紹一下在這個時候為什麼人民銀行牽頭來推動商業銀行發行永續債。商業銀行的資本結構可以有多種維度，比如按照它吸收損失的順序和能力，可以分為核心一級資本、其他一級資本、二級資本等等。按照它的資本來源渠道，可以有外源性的資本補充和內源性的資本補充兩種。內源性的資本補充，主要是留存收益和滿足一定條件下的超額撥備。外源性的資本補充包括在資本市場上市融資、增資擴股，以及發行優先股、可轉債、二級資本債、永續債等等方式。2019-02-19 10:12:42
- [潘功勝]永續債是一個比較成熟的資本補充工具，在巴塞爾委員會的資本監管規則中，把它列在第二類-其他一級資本的類別之中，這個工具已經被國際上的商業銀行普遍採用。2016年到2018年，全球市場發行永續債的規模大概在1000億美元左右。在優先股和永續債這兩種主要的其他一級資本補充工具中，國際商業銀行主要選擇的是永續債，這是在回答你的問題之前，先介紹一下有關背景。2019-02-19 10:13:42
- [潘功勝]目前推動銀行以永續債方式補充資本時，我們主要有以下一些考慮。首先，我國銀行業資本目前還是比較充裕的，而且結構上主要是核心一級資本為主體。截止去年9月末，我國銀行業資本充足率是13.81%，核心一級資本充足率是10.8%。剛才叢主任告訴我，2018年年底，我國銀行資本充足率、核心一級資本充足率水平比9月底的水平又稍微提高了一些。但是我國銀行其他一級資本充足率水平是要低於國際上一些大型銀行的一級資本充足率水平的，目前我國銀行業其他一級資本充足率只有0.6%。銀行資本構成主要由核心一級資本構成，這種資本結構好處是資本質量很高，但也需要進一步優化。同時，大家也知道，近年來我國銀行業發展速度還是比較快的，剛才講的是中國整體銀行業的狀況，但是部分銀行面臨著資本約束，加上監管標準的趨嚴和提高，以及一些影子銀行業務回表仍需要補充資本，原來影子銀行業務在表外，並不佔用資本金，這些因素對商業銀行動態補充資本都提出了更高的要求。2019-02-19 10:15:42
- [潘功勝]從這樣的角度考慮，推出永續債有利於拓寬商業銀行其他一級資本補充渠道，同時，中國銀行業的資本結構中接近80%都是核心一級資本，推出永續債也有利於優化銀行資本結構，增強商業銀行抵禦風險能力和信貸投放能力。這是一個方面的考慮。第二方面的考慮主要是從債券市場出發的。關於中國債券市場的發展，我在很多場合和媒體朋友以及投資者進行了溝通和交流。中國債券市場發展的速度是很快的，目前債券市場餘額是86萬億人民幣，排在全球第三位。中國債券市場的産品序列也是比較豐富的。推出商業銀行永續債有利於豐富我國債券市場品種結構，滿足長期投資人資産配置需求，也有利於債券收益率曲線的完善。2019-02-19 10:18:42
- [潘功勝]綜合回答你的問題，永續債在國際上是一個成熟産品，它的推出有利於拓寬銀行資本補充渠道，改善我國銀行業資本結構，也有助於豐富我國金融市場産品序列，深化我國債券市場發展。謝謝。2019-02-19 10:20:42
- [鳳凰衛視記者]針對央行提出的支持工具想提問一下，關於CBS，央行現在有怎樣的考慮，是否以後會把所有符合條件的永續債都換成央票，央票置換最後想達到的目的是什麼？謝謝。2019-02-19 10:21:41
- [潘功勝]我先回答，一會兒讓孫司長補充。我剛才在開場白當中所講的，通過永續債的形式補充我國銀行業的資本，在我國剛剛開始進入實踐階段，所以它有一個市場接受和市場培育的一個過程，需要政策支持。這裡麵包括監管方面的政策，剛才已介紹，包括財稅方面的會計政策和稅收政策，也包括貨幣政策。所以央行的票據互換是支持性政策之一。2019-02-19 10:22:20
- [潘功勝]央行的票據互換是人民銀行和公開市場的一級交易商之間開展的一種債券的互換交易，債券的持有人可以將換入的央票在市場上進行抵押融資，也可以參與央行的一些貨幣政策操作，將其作為貨幣政策操作的擔保品。這件事情的目的在於提高永續債的市場流動性，增強市場主體認購銀行永續債的意願，支持銀行發行永續債來補充資本。怎麼和央行之間進行互換，這種互換的目的是什麼。這一段主要向大家介紹這方面的背景。2019-02-19 10:23:20
- [潘功勝]前一段時間，剛剛開始做這件事情的時候，市場有一些聲音，説你們是不是搞放水，是不是中國的QE，我覺得這一次的票據互換不是中國版的QE，它和QE有本質的區別。第一它是“以券換券”，不涉及流動性的投放，不涉及基礎貨幣的吞吐。一級交易商參與互換，用持有的永續債換成了央行的央票，但不能説我拿了這個央票，就可以自動獲得央行的基礎貨幣，這兩者之間沒有關係，這是很重要的一點，不是換成央行票據就可以從央行自動獲得基礎貨幣，這對銀行體系的流動性的影響是中性的。大家回憶在國際金融危機之後，其他一些國家所採取的QE，一般在購入資産的同時會投放基礎貨幣，我們在進行互換的時候，它不自動的投放，跟投放基礎貨幣這兩者沒有關係。第二是央行票據的互換沒有導致永續債所有權和信用風險的轉移，永續債的所有權仍然在商業銀行的表內，它的利息的所得者也是債券的持有人，只是通過這樣一個操作，央行按照市場化的標準收取費用，提升了永續債的流動性。永續債的所有權和相應的風險沒有轉移。所以和QE是有本質的區別。至於你剛才提到是不是以後有規模的想法，首先，人民銀行對這件事本身沒有一個數量的目標。這件事情是作為一個新型的金融市場産品出現的，我們的目的是要引導市場，要培育市場，沒有一個數量的目標。另外，因為永續債也是比較好的投資産品，永續債的持有人也未必都拿著這個東西找人民銀行換央票，換了央票與投放基礎貨幣之間也有差別。2019-02-19 10:25:20
- [中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰]我補充一下。潘行長説到央行票據互換工具CBS主要是在永續債發行初期起到引導和培育市場的作用，更多的還是希望市場自身的力量發揮作用。從央行央票互換工具操作本身來看，第一是進行CBS操作，央行要按照市場化的標準收取費用的，並不是説免費提供這個服務。市場化費用的具體標準，也是參考了銀行間市場無擔保融資和有擔保融資之間的利差確定的，所以最終會實現市場的均衡，需求不會無限的擴大。第二是人民銀行宣佈創設CBS的同時，也宣佈主體評級不低於AA級的銀行永續債納入人民銀行的中期借貸便利、定向中期借貸便利（TMLF）、常備借貸便利（SLF）和再貸款的合格擔保品範圍，這本身就提高了永續債的流動性。我們銀行拿了永續債可以通過參與央行的這些操作，就可以得到流動性的支持，不一定需要把永續債換成央票之後再去獲得流動性的支持。第三是銀行間市場成員之間可能也會更多的使用永續債作為合格的抵押品進行相互之間的融資，也不一定需要將永續債都換成央票。從這幾個方面來看，結合市場的需求，央行操作也有一定的市場化的費用的設定，央行進行票據互換工具的操作數量也不可能是想象的那麼大。很快我們將進行首次的CBS操作，大家也可以看一下操作的情況，到時候會更清楚。謝謝。2019-02-19 10:30:25
- [新華社記者]請問目前人民銀行資本補充情況如何，下一步除了永續債之外，我們監管部門關於銀行的資本補充還有哪些考慮？謝謝。2019-02-19 10:31:57
- [潘功勝]商業銀行資本充足率是衡量其個體健康狀況非常重要的指標。中國監管部門一直強調資本充足率對商業銀行經營業績的影響，對商業銀行資本充足率有更加嚴格的要求。我剛才所講的我國商業銀行整體資本充足率去年9月份的水平是13.81%，到年底的時候回升到14%以上。此外，我國商業銀行資本質量比較高，資本結構中以核心資本充足率為主。2019-02-19 10:32:55
- [潘功勝]我們金融管理部門一直也在為商業銀行多渠道補充資本創造一些良好的市場環境和政策環境，主要有幾個方面：2019-02-19 10:33:55
- [潘功勝]一是在平衡好股東利益和商業銀行發展需要的前提下，鼓勵商業銀行通過內源性的方式來補充資本。二是發揮好股票市場融資功能，支持商業銀行上市融資、增資擴股、發行優先股等來補充資本。三是通過債券市場産品和工具創新，來補充商業銀行資本，包括我們今天重點講的永續債，前期我們在中國已經發了1.86萬億二級資本債，補充商業銀行二級資本。四是商業銀行業務的發展，應該與它的資本充足性和資本補充能力相適應，這也是我們監管部門一直強調的。同時我們也支持銀行通過資産證券化方式來降低它的分母，也就是風險加權資産，這在國際上也是比較普遍的方式，這幾年國內的資産證券化發展速度也比較快。此外，我們也在不斷擴大投資者範圍，引入基金、年金等長期專業投資者參與銀行的增資擴股，鼓勵外資金融機構參與境內市場交易。這是人民銀行和銀保監會作為金融管理部門，在引導和支持商業銀行的資本補充，以及市場環境創造和政策環境創造方面，努力的幾個方向。商業銀行要根據自身業務發展和資本結構的特徵，來選擇合適的資本補充策略、資本補充工具和資本補充的節奏。謝謝。2019-02-19 10:35:55
- [襲艷春]這個問題銀保監會的叢林主任還有補充嗎？2019-02-19 10:36:22
- [中國銀行保險監督委員會法規部主任叢林]潘行長已經作了權威的發佈，我再補充提供一些數據和從銀保監會的角度對下一步的考慮。關於資本充足率的情況，整體上來講，我國商業銀行的資本充足率處於較高水平，風險抵補的能力比較充足。剛才潘行長提供了截止到2018年9月末的數據，我提供一個2018年末的資本充足率水平。2018年末，商業銀行核心一級資本充足率是11.03%，比上年末上升了0.28個百分點；一級資本充足率是11.58%，比上年末上升了0.24個百分點；整體資本充足率是14.20%，較上年末上升0.55個百分點。從資本結構情況來看，我國商業銀行核心一級資本的佔比達到77%-78%的水平，總體的資本質量是比較高的，而且各項指標也符合資本監管的要求。2019-02-19 10:37:50
- [叢林]為了確保滿足實體經濟持續增長的信貸需求，同時也考慮到表內信貸可能也在一定程度上承接表外資産回表、留存利潤增速放緩等原因，商業銀行還是在一定程度上需要不斷地補充資本。總結一下，整體上目前商業銀行實際資本的充足水平是高於國際監管標準最低資本要求的，但相對於國際水平和未來信貸增長的要求，仍然需要多渠道、及時的補充資本。2019-02-19 10:38:15
- [叢林]剛才潘行長也説到，主要是通過內源性和外源性兩個渠道來補充資本，這方面就不再重復。從銀保監會監管的角度，今年的1月17號，銀保監會批准了中國銀行發行不超過400億的無固定期限資本債券，這是我國商業銀行首單獲批的無固定期限資本債券。1月24號銀保監會發佈公告，允許保險機構來投資符合條件的銀行二級資本債券和無固定期限資本債券，1月25號中國銀行發行了無固定期限資本債券，市場認購比較踴躍，成功發行。2019-02-19 10:39:50
- [叢林]下一步銀保監會將綜合考慮商業銀行的風險狀況，經營穩健的程度等因素，在風險可控的前提下審核商業銀行無固定期限資本債券的發行申請，同時銀保監會將在符合巴塞爾協議III的國際標準的前提下，來借鑒國際監管的經驗和境外市場的實踐，結合我國市場發展階段，我們銀保監會將繼續優化商業銀行資本工具發行以及審批的流程，指導商業銀行做好整體的資本補充規劃，來增強我國商業銀行整體的資本實力。謝謝。2019-02-19 10:40:50
- [中國人民銀行金融市場司司長紀志宏]資本補充工具比較新，中國投資者市場發育程度確實需要進一步培育，特別是高風險的投資人和長期投資人相對比較缺乏，這次銀保監會允許保險公司投資永續債極大拓寬了投資者範圍，將來我們在金融市場建設方面，包括引入更多的境外機構投資者、進一步豐富機構投資者群體，強化信息披露、通過條款設計加強投資人保護等方面還有許多工作要做。永續債的複雜性，對於金融市場的合理定價等等方面提出了挑戰。當然，這個産品的推出本身也是我們金融市場深化的體現。我們債券市場産品豐富還需要一個過程，在這個過程中，監管部門需要創造一些政策環境和條件，下一步我們和有關部門繼續努力。2019-02-19 10:45:47
- [潘功勝]剛才回答你問題的時候，是從一個比較大的和全貌的角度來闡述的。回到我們今天的話題，通過債券市場來補充銀行資本下一步還會有一些工作需要做。比如剛才紀司長講的擴寬資本補充債券投資者範圍，我們在想是不是可以推動商業銀行資本債券在商業銀行櫃臺發行，允許合格的投資者和高凈值個人投資者投資資本補充債券。再比如擴大境外機構對中國資本補充債券的投資，也可以允許有條件的中國商業銀行到境外債券市場發行資本補充債券。還有可以推動一些長期投資者，比如像基金、年金等參與投資資本補充債券，這是在投資者範圍擴充方面未來需要做的一些工作。在政策措施的完善方面，我們要繼續優化資本補充債券的政策框架，比如要簡化發行審核程序、儘快明確永續債稅收政策。再比如，要提升永續債流動性，剛才孫司長也講到，做CBS這一類操作主要是為了提高永續債流動性。2019-02-19 10:50:35
- [潘功勝]此外，通過債券市場補充資本，在不同資本工具條款設計方面還有很多可以探索的地方。我們這次推出的主要是減記型永續債，國際上很多發行的永續債是在當中加入轉股條款，叫轉股型的永續債。當某一個事件觸發的時候，投資者的債券可以轉為對發行人的股權。而減記型永續債，當某一條款觸發的時候，債券持有人的債權減記到0。如果是轉股型的永續債，一旦條款觸發的時候可能會自動的轉為股權，這就是為什麼永續債在巴塞爾監管委員會的規則中，可以算作監管資本。商業銀行會計意義上的資本和監管意義上的資本是有一定差異的，從監管的意義上説，如果在一定條件下有損失吸收能力，是可以算為監管資本的。這一次首先推出的是減記型永續債，下一步我們會進一步優化條款設計，完善資本補充債券觸發條件和損失吸收機制，探索發行轉股條款的永續債和二級資本債。謝謝。2019-02-19 10:57:35
- [中新社記者]我們看到央行在推動商業銀行資本工具創新方面已經做了很多工作，下一步在幫助銀行通過債券市場補充資本方面有沒有什麼新的舉措？謝謝。2019-02-19 10:58:01
- [潘功勝]剛才這位女記者問的問題，我開始是從比較宏觀的層面來回答的。我補充回答的這幾點實際上就是我們下一步怎麼通過債券市場補充銀行資本。目前，債券市場二級資本債已發了1.8萬億元，這一次又發行了永續債。剛才講在擴展投資者範圍、提供相應政策支持，同時在産品創新方面還有很多工作要做，您這個問題我剛才在補充回答裏基本上也都介紹了。謝謝。2019-02-19 11:00:39
- [中央廣播電視總臺經濟之聲記者]除了中國銀行的首單永續債落地以外，其他的幾大銀行目前有沒有具體的時間表？哪些銀行已經提出了申請？謝謝。2019-02-19 11:10:57
- [潘功勝]中國銀行這一單發行得比較成功，按照發行計劃的最高限，400億全都發出去了，而且認購倍數比較高，超過2倍，發行利率是4.5%，基本上是最初設定發行利率區間的低限。國內外投資者有將近150家參與永續債的認購，包括各種類型的投資者，有保險公司、證券公司、財務公司、證券投資基金、理財産品等等，也有境外的央行、保險公司和資産管理公司這樣境外的機構投資者來參與認購。2019-02-19 11:15:24
- [潘功勝]中國銀行發行完成以後，據我們了解，其他商業銀行發行興趣是很大的，很多商業銀行已經在走內部的公司治理程序。在投資人這一端，投資需求也是比較好的，對這個産品也是非常有興趣的。當然，正如我剛才介紹的，商業銀行補充資本的方式是是多種多樣的，商業銀行會根據自身的特點和資本結構，自主決定資本補充方式、資本補充時間和節奏。謝謝。2019-02-19 11:20:24
- [襲艷春]大家還有問題的話，歡迎和央行的新聞處保持聯絡。再次感謝四位發佈人，也謝謝大家，今天的吹風會到此結束。2019-02-19 11:25:47
- [潘功勝]謝謝大家，我們兩會再見。2019-02-19 11:26:39